美銀：蘋果總被批評 但可能是誤判

今年以來，投資人有很多不看好蘋果的理由。2024 年至今蘋果 (AAPL-US) 股價下跌了 9%，而同期標普 500 指數上漲 8%。

美國銀行分析師莫漢 (Wamsi Mohan) 在最新報告中探討了投資人可能再度犯錯的問題，「投資人歷來低估了蘋果的毛利率，這種情況似乎正在重演。」

他表示，蘋果的長期利潤率潛力仍然吸引人，並且如果回顧歷史，可以看到華爾街在這方面的預測往往低估。例如 2018 年，共識預測的蘋果毛利率為 39%，但實際結果卻是 44%。

展望未來，他認爲蘋果在產品業務方面有望提升毛利率約 180 個基點，服務業務方面也有望提高 150 個基點。

隨著服務部門在蘋果公司的占比越來越大，整體財務狀況將受益。這是因為例如廣告和 iCloud 訂閱等業務整體而言比硬體更具獲利性。

莫漢表示，「隨著業務的不斷擴張，看到蘋果正在內部生產服務器晶片，並減少對公共雲端 提供商的依賴，從而節省成本，」這可能會推升服務部門的毛利率。

與此同時，在產品方面，如果蘋果使用自有的通訊晶片，它的毛利率可能會有所提升。此外，消費者選擇了更昂貴的 iPhone 型號，這些型號的利潤更高。

即使手機年年升級，蘋果最近基本上保持 iPhone 價格穩定。去年秋天，該公司取消了 iPhone Pro Max 最便宜的記憶體配置，有效地提高了該型號的價格。

莫漢寫道，「消費者選擇了更高價的高端設備，但我們預計蘋果將逐步提高單一硬件設備的定價，這也可能會增加毛利率。」

而摩根大通分析師查特吉 (Samik Chatterjee) 表示，雖然 iPhone 的中國銷售出現一些疲軟趨勢，而且最近傳說取消研發汽車，不過在經歷最近的虧損和從人工智慧 (AI) 獲益的潛力之後，投資人可能對其目前的估值更加滿意。

摩根大通分析師預測，由於即將推出的 AI 功能，iPhone 將在 2026 年出現強勁的銷售周期。蘋果執行長庫克最近告訴投資人，預計今年稍後將發布 AI 產品。預計蘋果將在 6 月的全球開發者大會上發佈這個消息。