美團重整外賣事業部兼密密回購,獲大行唱好可吼位吸納?

　　《經濟通通訊社12日專訊》內地最大外賣平台美團(03690-HK)正試圖通過組織革新,提升競爭力,繼早前對美團到店、到家的組織架構調整後,這一次輪到外賣事業部。有報道指,美團是次架構調整最核心部分是撤銷直營業務部,強調城市的精細化營運,未來做到「一城一策」,充分給予直營城市決策的靈活性和自主性。另外,美團本月密密回購,涉資20億元,連同對組織架構的調整,看來已提振了投資者的信心,加上近日有大行唱好,昨日股價曾升穿105元,創今年以來新高,今日則隨大市回吐,或可吼位部署吸納。

*對外賣事業部作四大調整,撤銷直營業務部強調精細化營運*

　　內媒周三(10日)報道,美團發布內部信,宣布對外賣事業部作四大調整:第一,撤銷直營業務部,轉而成立城市經營業務部,任命黃小芹擔任負責人,負責白領直營城市及城市商家的

經營管理;第二,成立連鎖業務部,任命李嘉怡擔任負責人,負責全國連鎖商家及城市連鎖商家的經營管理;第三,成立供給探索部,任命初征擔任負責人,負責推動包含美食集合店在內的供給模式發展;第四,原直營業務部校園業務部,繼續由吳敏擔任負責人。上述負責人均向外賣事業部負責人薛冰匯報。當中撤銷直營業務部,為是次架構調整最核心部分,改變背後的邏輯是強調城市的精細化營運,未來做到「一城一策」,充分給予直營城市決策的靈活性和自主性。

　　報道指,直營業務部主要職責是負責全國直營城市及商家的經營管理,優勢在於決策高效,總部下達的命令,各直營城市可立即執行,但缺點是每個直營城市很難根據自己城市的特點更自主的決策,進而影響城市業務的發展。今次撤銷直營業務部,改為成立城市經營業務部,便可解決有關問題。至於精細化營運則包含兩層意義,第一是提高營運的顆粒度,直營城市對所在城市商家的服務要優化;第二是提高經營的效率,如何在相同或更低的成本下,做出比以往更大的規模、更好的利潤。而本次架構再調整也意味美團在尋求組織年輕化,也讓業務負責人更貼近一線,能夠更靈活應對外部競爭環境的變化。

　　值得一提,美團去年第四季外賣的日均訂單量達5700萬單,全年日均訂單量則突破5500萬單,雖然已完成年初定下的目標,但距離首席執行官王興訂下2025年日均1億訂單的目標,仍有不小距離。

*2月啟動組織架構調整,無人機及海外業務向王興匯報*

　　實際上,近期美團經營狀況向好。根據美團上月底發布的業績,2023年第四季實現營收736.96億元人民幣,按年增長22.6%;經營利潤17.58億元人民幣,經調整利潤

淨額43.75億元人民幣。美團2023年全年營收達2767.45億元人民幣,按年增長25.8%,經營利潤134.15億元人民幣,經調整利潤淨額232.53億元人民幣,實現全年經營利潤再次扭虧,並創下歷史新高。同時,新業務儘管仍處於虧損狀態,虧損率在持續下降。

　　不過,由於外部競爭因素,以及市場對美團未來增長空間的擔憂,美團在港股表現一直難以提振,王興一直試圖扭轉這一勢頭。今年2月初,王興發布內部郵件宣布新的組織架構調整方案,其中最大變化是,首次對美團到家和到店兩大事業群,以及美團平台、基礎研發等進行整合,全部向美團高級副總裁王莆中匯報。而自動配送車、配送無人機以及海外業務則直接向王興匯報。王興表示,自動配送將是未來趨勢,隨著線上外賣和線上超市滲透率的大幅提升,自動配送在節省成本、提高效率方面將變得非常重要,所以美團從2018年末起就對無人機和自動配送車輛進行投資,這將成為美團未來基礎設施的標配,會持續進行投資,相信能在未來帶來戰略價值。

*本月多次回購涉資20億元,共購回約6391萬股*

　　另外,近期美團做了多次回購。港交所文件顯示,美團今年4月已多次回購。據不完全統計,從4月5日到4月10日期間,美團分4次共花費16億元回購了1594.92萬股股份。

　　值得一提,2023年美團的經營活動淨現金流入達到405.22億元人民幣,相當於其全年總收入的14.64%。2023年12月31日,美團持有現金及現金等價物333.40億元人民幣,短期理財投資1118.21億元人民幣,合起來高達1451.61億元人民幣,佔其總資產的49.54%。而其附息貸款額只有199.32億元人民幣,其中需要在一年內支付的貸款僅6.1億元人民幣。擁有如此龐大的現金資源,市場關心美團會不會派息或增加回購。2023年全年,美團以約32億元共回購了4413萬股,並已注銷,僅相當於美團已發行股份數62.35億股的0.7%。

*高盛:料首季收入按年升18%,予目標價139元*

　　高盛發表最新研報,分別對美團、騰訊(00700-HK)及阿里(09988-HK)季績作出預測。該行料美團首季收入按年升18%,核心本地業務及新業務收入按年升22%及10%,集團

經調整EBIT按年升13%至49億元人民幣,當中本地核心業務為正86億元人民幣,新業務為負32億元人民幣,續予「買入」評級及目標價139元。

　　另滙證近日指,儘管內地新經濟股盈利於上季走強,但前景仍充滿挑戰。具競爭防守性,並有明顯股份回購及派息的公司將提供更好的風險回報,投資者亦需要留意監管風險,又看好收入及毛利率增長高於同業、利潤率擴張且PE較低的公司。該行偏好美團、騰訊、網易美股及拼多多,當中美團在外賣業務擁有持續的領先地位,加上店內業務競爭得到潛在緩解,或會成為股價催化劑。

*溫鋼城:已升近蟹貨區恐現阻力,回至95元以下才可吼*

　　溫鋼城補充指,美團股價難再如幾年前急跌後即可井噴式上升,因港股現時只靠北水,外資流入不多。未來要進一步上升,需先消化上述蟹貨。此外,美團要在明年達到日均1億外賣訂單的目標,可能需提供多些優惠,但這樣做又恐影響盈利能力。不過,隨著內地經濟復甦,相關數字有機會改善,能否達標就要視乎整個大環境。

　　美團今日跌2.3%收報102.1元,成交26.13億元。其他科技股亦普遍隨大市下跌,騰訊跌1.71%報309.6元,阿里跌3.22%報97.55元,百度(09888-HK)跌3.22%報87.55元,京東(09618-HK)跌3.21%報102.4元,網易(09999-HK)跌1.88%報151.1元,快手(01024-HK)跌1.01%報49.15元,惟小米(01810-HK)升2.61%報16.5元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉