《外資精點》大摩:比亞迪季績符預期毛利率具韌性,目標225元

　　《經濟通通訊社27日專訊》摩根士丹利發表研究報告指出,比亞迪(01211-HK)(002594-CN)去年第四季度業績處於先前指引中點,應該不會令市場感到意外,預料投資者可能會關注管理層在業績電話會議上的評論,包括今年銷量前景、季度利潤走向和全球擴張路線。大摩予比亞迪H股目標價225港元,評級為「與大市同步」。

　　大摩的估計表明比亞迪的汽車平均售價連續第四個季度下降,去年第四季度降至15.1萬元人民幣,2022年為17萬元人民幣。扣除比亞迪電子的影響,單輛汽車利潤或較第三季度下降25%,主要受累於研發費用增加。

　　大摩指出,比亞迪季績亮點是毛利率達到21.2%,比預期更具韌性,可能由於來自上游供應商端的成本進一步下降,以及出口的利潤貢獻增加,部分抵銷了其大眾市場車型平均售價的下降。

　　報告又指,比亞迪第四季管理和銷售費用控制得宜,惟研發費用按季增加32%,達到146億元人民幣(約佔總營收的8.1%)。去年資本支出進一步攀升,預期集團的研發和資本支出將維持在相對高水平,因產品持續升級並將市場擴展至海外。(cl)

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