康宏證券：盛諾毛利具提升空間 上望1.26元

盛諾集團

盛諾集團(1418)主要從事制造、銷售及分銷慢回彈枕頭、床墊及床褥以及聚氨酯泡沫產品，業務分布於香港、美國及內地，當中美國市場為最大的收入來源，占近50%。除「sinomax」外，集團亦有多個其他自有品牌，包括「spa supreme」、「東亞」、「comforzen」及「dream serenity」等，以滿足不同市場及客戶的需要。

美設廠助提升品牌檔次

集團正計劃優化生產設施，及加強於美國市場的版面，公司早前以先舊后新方式配售1億股股份，配售價為1.06元，凈籌約1.02元，將用於擴充美國業務及一般營運資金用途。盛諾除有意於美國設立新廠房，改善營運效率外，亦冀透過sinomax品牌擴展美國的中高階市場，將有助提升品牌檔次及知名度。

公司去年業績理想，營業額上升13.2%至26.83億元，當中占總收入近半的出口銷售同比升9.6%至13.74億元，而受惠集團於香港及中國新設10家賽諾生活館所帶動，其零售及公司銷售業務收入同比增加34%至3.8億元。另外，集團第二大業務為在內地產銷用於沙發的聚氨酯泡沫，去年該業務的收入為9.28億元，同比升11.7%。期內股東應占溢利按年提升43.2%至1.94億元，而整體毛利率則較2013年同期提高1.3%至27.4%。

在智慧手表和手環能探測睡眠質素的趨勢下，集團將致力研發智慧床褥產品以迎合市場需要。由於集團的床品主要材料為化工產品的太空棉，油價成本持續低企，將有利提升毛利能力。另外，集團將會開設更多「sinomax生活館」以配合電商發展，冀可通過電商平臺加強於內地的銷售。受惠美國經濟穩步復甦，加上中國市場對優質家具及家居配件需求不斷上升，公司的銷售前景持續樂觀，建議可於1.12元買入，上望1.26元，1.03元止蝕。(康宏證券及資產管理董事 黃敏碩 為證監會持牌人)