比特幣狂牛要沒了？摩根大通：減半後恐摔回 4.2 萬，「關鍵利空」要注意

摩根大通：比特幣減半後恐暴跌到 42,000 鎂，原因為何？

在現貨 ETF 資金流入、減半事件等多重利好助攻下，比特幣本週一度站上 64,000 美元，市場看好有望在今年突破歷史高點 69,000 美元。然而，知名投行摩根大通分析師卻潑冷水，認為比特幣會在 4 月減半後大暴跌。

據《CoinDesk》報導，摩根大通分析師在 2 月 28 日的報告中指出，比特幣減半事件後會導致區塊獎勵減半及礦工生產成本上升，會對礦工盈利能力產生負面影響，最終可能讓比特幣大幅回調。

摩根大通表示，比特幣生產成本在實務上已證實是價格的底部，而目前礦商的估算成本中位數為 26,500 美元，但在減半後將翻倍至 53,000 美元。分析師還預測減半後算力可能會下降 20%，這會讓比特幣的預計生產成本與價格都跌回 42,000 美元。

以 Nikolaos Panigirtzoglou 為首的分析師團隊表示：

「關於 42,000 美元的預估值，是我們預測 4 月比特幣引發的減半狂熱消退後，比特幣價格就會趨向這個水平。」

在減半事件後，礦商將面臨新的盈利挑戰。摩根大通分析師表示，電力成本低於平均水平且礦機效率更高的比特幣礦商可能會活下來，但成本較高的礦商可能會陷入困境。

比特幣減半前，礦商已開始考慮多元化策略

比特幣減半是比特幣網路的特殊機制，透過把給礦工的區塊獎勵（以比特幣支付）減少一半，來達到週期性區塊產出減半的效果，至今為止共發生過 3 次減半。根據幣安網站數據，第四次減半預計在今年 4 月發生，距今只剩49 天。

目前礦工協助維護比特幣網路，每產生一個區塊可拿到的獎勵為 6.25 $BTC，但在減半後會變成 3.125 $BTC。2023 年 5 月，投資銀行 Stifel 分析師 Bill Papanastasiou 在報告中指出，考慮到利潤可能會縮水，「礦商已開始制定資本保值、船隊效率和多元化策略」。

從廣義上講，該行業已將重點轉向營運和機器的效率，而不是像 2021 年牛市期間那樣，只以盡可能多提高算力為目標。

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