愛投顧｜郭施亮：瘋狂的創業板，該歇一歇了嗎？

創業板的行情還能走多遠？這是近一段時期市場探討得最熱烈的話題。事實上，隨著創業板市場受關注程度的明顯增多，證監會也逐步強化了對相關爆炒行為的打擊。受此影響，近期創業板市場也出現了劇烈震盪的走勢。即使如此，但創業板指數仍然無法擺脫漲幅巨大的事實。

截至目前，創業板市場的總市值已經突破5萬億的關口。其中，市場內超過百元的創業板股票，多達46家。而超過50元的創業板股票，更是多達148家。

從市盈率的角度分析，與主板市場27、8倍的平均市盈率相比，創業板市場的平均市盈率卻明顯偏高。據統計，目前創業板市場的平均市盈率已經高達140倍。

此外，從創業板的上市公司狀況分析。截至目前，動態市盈率超過1000倍的，含虧損的創業板股票多達上百家。而在上述多家創業板百元高價股中，動態市盈率超過1000倍的，含虧損的股票，卻超過10家之多。

由此可見，目前創業板市場的瘋狂程度確實讓投資者感到驚嘆。但就目前而言，卻並未看到該市場出現明確性的拐點。

產業資本加速套現，公募基金扎堆進駐

值得注意的是，自今年以來，在創業板市場中，卻呈現出兩種不同的現象。

一方面是產業資本的加速套現，累計套現額度相當巨大；另一方面，則是公募私募基金紛紛進場駐扎，且呈現出高度控盤的格局。

以前者為例，據最新的數據統計，進入2015年，創業板市場就開始出現重要股東大舉減持的局面。其中，涉及的創業板上市公司達到229家，而累計凈減持的金額更是高達459億元。

與此同時，隨著創業板指數的逐步走高，近幾個月來，創業板市場的套現行為卻明顯提速。其中，據機構測算，就在今年5月份，創業板市場就有140家公司發生了重要股東減持的跡象，單月減持金額繼續更新紀錄。

再以后者為例，實際上，公募基金駐扎創業板上市公司，已經有一段不短的日子。然而，隨著公募私募基金紛紛駐扎至創業板上市公司身上，也逐漸形成了對部分創業板股票的高度控盤局面。與此同時，需要強調的是，在高度控盤的創業板股票中，絕大多數的品種甚少有散戶參與，由此讓這類機構缺少了有效的對手盤。此外，在做大做強自身基金業績的背景下，這類機構也借勢做大做強股價，以滿足自身的業績需要。

值得一提的是，對於大多數的公募私募基金而言，它們扎堆在創業板股票身上，不僅為了做大做強自身的業績，而且還為擺脫超級權重股票“機構掐架”的亂象。

具體來看，在低估值的超級權重股面前，雖然其具備了低估值的優勢，但因其機構云集，散戶眾多，機構多不愿意盲目拉升股價，做“救世主”。因為，隨著這類股票的股價拉升，必然會引起其它機構的分歧，散戶也會順勢減持，由此會給拉高股價的機構帶來了巨大的壓力。

與之相反，雖然創業板股票的估值壓力很大，但是其因具備了流通股本小、便於操作等特征，由此為該機構駐扎，實現間接操控帶來了方便。與此同時，因這類創業板股票，多具備多重可想象性的題材，只要上市公司積極配合機構的拉升動作，則雙方均可以獲得豐厚的利益。

創業板成立近6年，造富與造假齊飛

2009年10月30日，首批28家企業登陸創業板市場，正式拉開了創業板市場的大幕。時至今日，創業板市場已有400多家上市公司，總市值也已經突破5萬億大關。

事實上，創業板市場的設立，頗具歷史性的意義。

一方面，是給高科技企業創造出融資的渠道，打破以往這類企業缺乏融資渠道的困局；另一方面，則打開了風投以及創投企業的退出機制，並以此推動資本市場多層次結構的持續深化，進一步推動資本市場的融資功能。

與此同時，在創業板登陸后的幾年時間內，我國仍進一步強化了創業板市場的相關配套措施。例如創業板退市制度出臺、降低創業板財務標準準入門檻等。

在2014年8月1日，證監會新聞發布會還公布了十條措施擬進一步完善創業板制度。

具體來看，在創業板建立單獨層次，支援尚未盈利的互聯網和高新技術企業在新三板掛牌一年后到創業板上市，以進一步支援自主創新企業的融資需求。顯然，隨著轉板機制的逐步完善，未來將進一步強化資本市場的融資渠道，為更多的企業，尤其是尚未盈利的互聯網和高新技術企業打開了出口。

不過，在創業板市場蓬勃發展的背后，卻存在著一些弊病。其中，最為顯著的是造富效應的頻繁上演以及造假現象的屢禁不止。

據數據統計，自創業板市場設立以來，已經為中國創造出眾多的億萬富翁。然而，在這些億萬富翁中，卻涵蓋了企業高管、電視電影明星以及作家等。

顯然，對於擁有創業板上市公司原始股的群體而言，隨著企業的正式上市，其身價也將發生巨幅的增長。

縱觀今年以來的新股爆炒現象，自新股上市后，隨即以接連“一字”漲停板的姿態上演。更有甚者，在其股價開板之際，股價已經翻了數十倍，相關持股人的身價也急劇暴增。

這，就是創業板市場造富效應的真實寫照。

此外，在市場造富效應頻繁上演的同時，企業造假的亂象卻時常發生。但是，在實際操作中，因市場違規成本很低，且缺乏實時有力的監管，由此給不少違規造假企業創造了牟利的空間。

就以萬福生科為例，對於這家虛增收入高達7.4億元的上市公司。最終，卻僅僅處罰30萬元人民幣，同時亦無需遭到強制退市的處罰。顯然，這就是給這類違規造假企業帶來了巨大的牟利空間。甚至，可以認為，當下的市場處罰制度，是在縱容這類違規造假的企業。

瘋狂的創業板，該歇一歇了！

時下，國家的政策環境支援著股市的上漲。同時，隨著政策環境的持續回暖，也給市場新增流動性帶來了極大的流入熱情。結合當下高杠桿工具的全面激活，也給當前的股市帶來了前所未有的提振影響。

但是，面對年內漲幅達到翻倍的創業板市場，其市場價格已經充分透支了未來的上漲空間。此時的創業板，也確實達到了瘋狂的狀態！

不可否認，在時下經濟轉型的敏感期內，國家需要支援一大批互聯網及高新技術企業的發展。但是，試想一下，在市場巨大的利益誘惑下，更可能會引發創業板重要股東的加速套現。試問，經過一輪瘋狂行情之后，又會有誰愿意踏踏實實地做好企業，創造出下一個輝煌呢？

筆者認為，瘋狂的創業板，已經完全扭曲了A股市場的價值投資理念，而高估值的市場環境，也可能會給后來接棒的中小投資者帶來巨大的心理壓力。退一步來說，一旦股價轟然倒地，則最終受傷的還是那些可憐的“接棒者”。

顯然，瘋狂的創業板，該歇一歇了！

【重要提示】機會永遠都只偏愛有準備的人。請登錄手機金融界或各大應用市場搜尋並下載“愛投顧”APP，高手實盤曬單、免費在線問股，讓你做個有靠山的股民。

當然，你也可以掃描下方的二維碼開啟你跟著愛投顧的牛市2015！