本周回顧

本周從 12 月 11 日到 12 月 18 日，冰糖橙最高附近$43884，最低接近$40222，震盪幅度達到 8.91% 左右。

觀察籌碼分布圖，在約 41871 附近有大量籌碼成交，將有⼀定的支撐或壓力。

• 分析：

1. 39000-43000 約 145 萬枚；

2. 34000~38000 約 153 萬枚；

• 短期內跌不破在 36000~38000 機率為 80%；

• 其中短期內漲不破 45000〜47000 的機率為 57%。

重要消息方面

經濟消息方面

1. 聯準會威廉姆斯發聲反駁鮑威爾降息言論稱：考慮在 3 月降息還為時過早。反駁無濟於事。

2. 受潛在降息影響，美 10 年期公債殖利率由 10 月底的 5% 上方跌破 4% 至 3.9%。

3. 美元指數⼀度跌破 102 至 101.76，明年 2 月降息 25 個基點的機率為 16.5%，到 3 月累計降息 25 個基點 的機率為 64.7%，累計降息 50 個基點的機率為 11.9%。

4. 今天聯準會的固定利率逆庫藏股⼯具（PPR）使用規模降至 7693.4 億美元，前⼀日為 8370.03 億美 元，約 760 億美元流入「風險市場」，至明年降息時，預計 PPR 會降至 0，資金轉向，正在離開聯準會。

5. 受潛在的利率下降影響，美國 10 年期、30 年期公債殖利率均從 10 月底的 5% 上方跌至 4% 附近，其中 10 年期殖利率跌破 4% 至 3.9%。

6. 利率期貨定價 2024 年聯準會將降息 150 個基點，共 6 次。歐洲央行降息押注為 154 個基點。兩家主流 央行的水龍頭齊開，明年為市場注水。

加密生態消息方面

1. 支付巨頭 PayPal 推出的美元穩定幣 PYUSD 目前共發行 2.173 億枚，鏈上地址 4529 個，鏈上交易 21769 筆。

2. 蘇富比首次拍賣使用 BTC 區塊鏈 Ordinals 協議創建的「銘文」，成交價約為 45 萬美元，是最高估價的五倍。

3. Preqin 全球報告，交易加密貨幣和保險相關資產的趨勢跟蹤型和利基對沖基金在 2023 年前三個季度吸引了大部分新投資者資金，凈現金流入達到 131 億美元。

4. 巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）發布諮詢文件中提議修改標淮，允許將穩定幣視為比無擔保加密貨幣的風險更低。

5. 美國財務會計標準委員會在其首個加密貨幣會計規則中表示，加密貨幣公司和其他任何持有 BTC 或 ETH 的公司都必須按公允價值記錄其持有的加密貨幣，以捕捉高位和低點，公允價值的變化將計入凈收入。

6. PayPal 前總裁 David Marcus 表示，美國新的加密貨幣公允價值記賬規則「是⼀件大事」，這消除 了企業在資產負債表上持有 BTC 的⼀大障礙。

7. 嘉楠耘智完成 1.25 億美元優先股融資首輪交易，募資 2500 萬美元。

8. 摩根⼤通報告稱，到 2024 年，ETH 的表現可能會超過 BTC 和其他加密貨幣，重新奪回加密生態系統中的市場市佔率。

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現⼀些方向和在某前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

• 全局衍生品狀況

• 不同體量在鏈上的籌碼分布

在最開始全市場的衍生品數據來看，市場有不穩定，轉向軋空，把市場變得安全。再由安全到不安全再到安全。

目前已經從安全的狀況回落到了不穩定的狀況。

在接近危險邊緣和不危險區域徘徊。

建議在這個時候可以把⼀部分的策略放的保守⼀點。

可以關注到最密集，而且巨鯨持倉量最大的兩個籌碼位置；

在價格之上，是 48,000 到 49,000 之間。

累計大概 60 萬枚籌碼，其中絕大部分的地址，持有表現的特色為 10 萬超級巨鯨地址。

可能在這個價位會有⼀些壓力，因為有⼀些重要的參與者，可能會存在釋放籌碼的風險。

而在這個價格之下的是 33,500 到 35,000 之間。也是擁有超級巨鯨的建倉成本之⼀，可能在這個價位，他們更喜歡出手，也會導致這個價格附近市場擁有更強的價格韌性。

中期探查

• 網路情緒積極性

• 購買力差值

• 巨鯨積累係數

• 整體盈利百分比分布

整體鏈上情緒有⼀定幅度的下降，可能近期內的整體交易熱忱需要修復。

從歷次情況來看，網路情緒有所拐點時，市場才會重新積累趨勢。

目前情況看，可能整體處於調整修復的階段，不宜做太過激進的動作。

整體購買力差值在下降。

這可能說明資金的情緒也有輕微地下降，整體幅度不大，但是結合近期的情況，可能是較大的原因之一。

巨鯨積累係數近期持續表現在非常高的熱忱狀態中，且目前未有暫緩下降的情況。

可能大體量的參與者仍然保持着較高的熱度，盤面的表現仍然有他們的參與構成。

當然，他們只是參與者之⼀。

更多深度交互的情況，可能仍然需要保留更謹慎的態度。

整體盈利百分比的分布狀況展示出更高精度的市場盈利比例狀況。

在 BTC 整體盈利比例超過 85% 以上時，通常，市場在過度盈利的狀態中會有較大的盈利壓力。

這時，如果有短期流動性的注入，可能才能承接住市場的盈利。

短期流動性（綠色線）有注入的痕跡，但仍然需要觀察其內在的表現。

短期觀測

• 衍生品風險係數

• 期權意向成交比

• 衍生品成交量

• 期權隱含波動率

• 盈利虧損轉移量

• 新增地址和活躍地址

• 冰糖橙交易所凈部位

• 姨太交易所凈部位

• 高權重拋壓

• 全球購買力狀態

• 穩定幣交易所凈部位

• 鏈下交易所數據

衍生品評級：風險係數處於中性區域，衍生品風險適中。

與上周預期⼀致，短期並沒有出現持續性大量軋多。從風險係數來看，本周風險係數來到中性區域，基本與上周預期保持⼀致，更偏向於小幅度回調衍生品清算。

期權成交量以及看跌期權比例本周均有大量增加，看跌保護預期非常高。

過去⼀周衍生品市場成交量以及活躍水平較低，當前衍生品成交量又回到了低位水平。可能又再次進入醞釀變盤時刻。

期權隱含波動率並無太大變化。

情緒狀態評級：偏 FOMO

當前短期持有者成本來到 34K，上周的小回調讓部分虧損籌碼進行了拋售，本周仍舊重點關注虧損籌碼的轉移情況。

新增和活躍地址均回落至低位水平。

現貨以及拋壓結構評級：整體中量流入累積，拋壓中等。

大餅整體呈現大量流入累積狀態，當前僅消化了少部分流入籌碼。

⼆餅處於少量流入狀態。

暫無高權重拋壓。

購買力評級：全球購買力較上周少量流失，穩定幣購買力少量流失。

美洲購買力與上周持平，但亞洲，歐洲購買力流失較多，其中亞洲購買力當前幾乎已流失殆盡。從購買力來看在 ETF 的通過預期中，美洲購買力呈主力。

USDT 交易所凈部位處於少量流出狀態。

鏈下交易數據評級:在 40000 有購買意願；在 44000 有拋售意願。

在 38000，40000 附近價位有購買意願；

在 44000，45000，46000，48000 附近價位有拋售意願。

在 38000，40000，41000 附近價位有購買意願；

在 43000，44000，48000 附近價位有拋售意願。

在 36000 附近價位有購買意願；

在 45000 附近價位有拋售意願。

本周總結：

消息面總結：

1. 聯準會確認轉向，鮑威爾將為明年營造鴿派氛圍，以避免經濟衰退，降息是定局，⽜市趨勢逐漸形成。

2. 未來的⼀個季度內可能會進入到籌碼的交換階段。

3. 根據公開資料可查，瞄準明年加密 ETF 的大型資管巨頭大概有 13 家左右。

在美貨幣基金已經積累了，6 兆美金，當市場轉向最開始行動的便是貨幣基金。

鏈上長期洞察：

1. 全市場衍生品來看，已經從安全回落到不安全狀況；

2. 在 48,000 到 49,000 之間，有超級巨鯨持倉的籌碼；

3. 在 35,000 到 33,500 之間，也有超級巨鯨在裡面建倉的籌碼。

• 市場定調： 在⼀定時間內，例如半個季度或⼀個季度內可以把策略轉向相對保守。

鏈上中期探查：

1. 鏈上情緒進入修復狀態；

2. 交易所內部的購買力有些微減弱；

3. 巨鯨近期的積累仍有較高表現；

4. 整體盈利處於較高比例當中，但有短期流動性注入。

• 市場定調： 整理，修復。

近期內，表現可能偏向於慢修復和調整。

鏈上短期觀測：

1. 風險係數處於中性區域，風險適中。

2. 新增活躍地址較處於低位水平。

3. 市場情緒狀態評級：偏 FOMO。

4. 交易所凈部位整體呈現整體中量流入累積，拋壓中等。

5. 全球購買力較上周少量流失，穩定幣購買⼒少量流失。

6. 鏈下交易數據顯示40000 價位有購買意願； 44000 價位有拋售意願。

7. 短期內跌不破在 36000~38000 機率為 80%；其中短期內漲不破 45000〜47000 的機率為 57%。

• 市場定調： 本周預期基本與上周⼀致。短期市場有小壓力考驗，但無大幅度往下波動預期，更偏向於衍生品清算震盪。當前並不看空，即使有大量軋多出現，短期來看也是機會。

風險提示： 以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。

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