Fed降息不會是利多 知名空頭分析師:美股正重蹈2006年覆轍
鉅亨網新聞中心 2023-12-06 19:29
摩根士丹利投資長兼首席美股分析師威爾森 (Mike Wilson) 表示,美股正在重蹈 17 年前的覆轍。預期 Fed 降息將推動股指再次大幅上漲,但結果可能會讓投資人感到失望。
威爾森指出,美股今年強勁反彈,標普 500 指數自年初以來上漲了 19%,並在 11 月結束時創下今年最佳單月表現,這代表投資人越來越看好 Fed 降息的前景。
但他指出,投資人對美股漲勢的期望可能過高。市場預計 Fed 將在經濟周期的後期降息,這時的經濟成長往往會放緩,甚至有陷入衰退的風險。這可能導致股市的回報率低於預期。相似的動態在 2006 年和 2018 年底時都曾出現。在這兩年中,Fed 於經濟周期後期的降息使得美股接下來 12 個月回報率約爲 14%。
與在經濟周期的初期到中期降息相比,這些收益不足爲道。以 1984 年為例,當時較低的利率推動股市在接下來一年裏飆升了 25%;而在 1994 年,股指在降息後的一年回報率高達 34%。
威爾森在最新的報告中總結指出,「2006 年和 2018 年的降息爲股市提供了頗具吸引力的回報,但與 1984 年和 1994 年的情況相比,這些回報看起來遜色得多。」
他補充表示,「我們認爲,2023 年也屬於經濟周期的後期。這就是爲什麼大型股表現優於大盤,以及爲什麼上周五 (1 日) 小型股和較低質量股票的漲勢在中期不太可能持續的原因。」
威爾森表示,對於經濟目前是否處於周期後期,他們持開放態度,但勞動市場狀況的確正在走軟。經濟諮商會的就業趨勢指數在過去一年下滑。這與 1984 年和 1994 年等經濟周期中期的情況不一致,當時該指數略有上升。
威爾森是今年華爾街最悲觀的美股預測者之一。他多次警告股市上漲是熊市反彈的一部分,將導致美股在 2024 年難以有任何重大進展。但更多投行認爲標普 500 指數將再創歷史新高。
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