南韓禁空令帶來意外後果 空頭轉戰期貨市場

南韓上個月啟動了禁空令，不過似乎出現了意料外的後果，投資者轉而開始做空個股期貨，也讓南韓股市面臨更多潛在動盪。

交易所數據顯示，投資者為對沖潛在風險，一些南韓公司股票的期貨價格較現貨價格的折扣幅度高達 6%。自南韓意外全面禁止賣空後，空頭轉戰股票期貨，此舉或推高股市的波動率，提高尋求穩定回報的投資者所面臨的挑戰。

Clepsydra Capital 分析師 Sanghyun Park 表示，期貨價格相對現貨價格的折扣，可能與取消賣空的需求有關。「我們預計，涉及期貨 / 現貨的激進套利交易將會激增，最終導致現貨市場價格波動加劇。」

交易所數據顯示，自禁空令實施以來，離岸基金正在推動個股期貨的拋售，共賣出了 1850 億韓元 (1.42 億美元)。目前以折扣價交易的期貨，也是海外投資者主要鎖定的做空標的。

數據顯示，BGF Retail Co. 和 Posco DX Co. 12 月到期的個股期貨，交易價格比本月稍早的現貨價格至少便宜 10%，截至 11 月 21 日，折價幅度已縮小至 6%。 

南韓資本市場研究所高級研究員 Lee Hyo Seob 表示，期貨到期日當天，現貨市場的波動性可能會加劇，因為屆時可能會有大量計畫中的賣單。

一些分析師警告說，對於在做空禁令期間尋求替代方案的基金來說，利用期貨對沖風險並不總是理想的選擇，因為它會帶來更高的成本和其他風險。

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