【富達投信】全球經濟衝擊不斷 聚焦亞洲市場四大亮點
富達投信 2023-10-31 13:47
台北,2023 年 10 月 31 日 — 全球經濟遭受接踵而至的衝擊,亞洲金融市場徘徊在韌性與脆弱之間。面對美元利率可能處於較高水準更長時間,投資人正尋找能駕馭長期不確定性的投資契機。富達國際指出亞洲四大投資主題,為持續轉變之全球金融市場的亮點。
1. 印度經濟快速增長
受惠龐大、年輕且積極向上的人口紅利,印度於過去四十年一直是全球增長最快的主要經濟體之一。身為人口最年輕且增長最快的國家之一,印度勞動力持續增長,預計 2020 年至 2050 年期間將再增加 2 億。數據更顯示,印度低收入人口將減少,中下和中上階層家庭將相對增加,為經濟帶來強勁結構性增長。
富達國際亞太區股票投資主管 Marty Dropkin 指出:「與許多新興經濟體相比,印度仍處於早期發展階段,人均 GDP 由 1980 年至今雖已提升十倍至約 2,500 美元,僅接近中國 2006 年至 2007 年間人均 GDP。印度於汽車、電子產品、房貸和信用卡等商品及服務滲透率,依然遠低於大部分新興市場,擁有潛在長線增長契機。隨著印度人均收入提升,預期相關需求將呈 S 型曲線上升,加大槓桿消費將使個別領域銷售高速增長。
大量勞動力促使印度致力推動可創造大量就業機會的製造業。過去數十年,印度政府政策保守且基建不足,製造業發展停滯不前,經常帳赤字亦限制基建投資。然而,印度政府近幾年審慎理財、推動結構性經濟改革、提升金融市場包容性、稅收合理化,以及透過數位通路有效分配補貼,增加稅收並減少無效益花費,皆提供增加基建投資的條件。
印度政府計劃將基建花費增加一倍,從 2020 年的 1.4 兆美元到 2025 年的 2.8 兆美元。同時,透過與生產掛勾的新產能激勵措施,將發展重點從高端製造業轉向進口替代製造業,故在近年供應鏈多元化趨勢下,電子和化學品等領域皆有所進展。
部分投資人擔憂印度市場評價相對亞洲其他市場和新興市場高,但這也反映在持續相對較高的股東權益報酬率 (ROE)。印度指數涵蓋不少高品質企業,並以可提供較高股東權益報酬率的私營企業為主,異於其他公營企業占比較高的新興市場,這因素進一步推升印度市場評價。
富達對印度市場持中長期正面觀點,因其經濟保持韌性,政府財政穩健,外匯儲備充裕,含外債的債務水平偏低,財政和經常帳赤字控制得宜,資產負債表穩健,且政府關注製造業和基建發展,皆為印度經濟中長線可持續增長的關鍵因素。印度年輕且龐大的人口結構,為消費、就業、以至整體經濟帶來結構性增長,加上優質企業和創業文化,成為亞洲市場的亮點。」
2. 日本企業轉型現競爭優勢
儘管近期全球投資人對日本市場興趣大增,但其市場潛力仍被許多人忽視,配置偏低可能錯過日本企業持續轉型帶來的顯著企業獲利及股東權益報酬率。日本自 2012 年推出「安倍經濟學」以來,經濟整體產出、資本支出和薪酬等平穩增長,目前日本企業獲利增長更高於所有已發展國家。雖然日圓疲弱為其表現相對優異的因素之一,但商業改革及削減成本成效亦不容忽視。
Marty Dropkin 指出:「許多日本企業是全球市場具競爭力的產業領導者和創新者,具備可轉嫁增加成本的議價能力,保持利潤增長。日本製造及日本設計的工廠自動化解決方案正出口至全球各地。富達看好可助日本企業解決勞動力短缺、提升生產力的軟體及 IT 服務企業。
此外,日本科技企業憑藉較高的精準度及先進加工技術,在全球供應鏈擔任重要角色,無論半導體設備、半導體材料、電子元件、工廠自動化等領域,皆具競爭優勢和增長潛力。
市場對更複雜、更昂貴的人工智慧半導體需求不斷增加,有利日本半導體設備製造商前景。預期 2030 年全球半導體產業規模將達 1 兆美元,約目前兩倍。日本政府目標 2030 年將國內半導體市場規模擴大兩倍,並提供預算振興半導體產業和吸引外資。日本半導體和工廠自動化相關產業具強勁增長動力,中長線存在具吸引力的投資機會。」
3. 亞洲非投資等級美元債市多元且活躍
規模達 1,500 億美元的亞洲非投資等級債券市場,過去十年不斷發展,至今無論在地域或產業的債券選擇也更多元。獲納入指數和墮落天使 (Fallen Angels) 企業加入,意味潛在評級提升有望為亞洲非投資等級債投資人提供可觀回報。從評級角度,摩根大通亞洲非投資等級債券指數 (JACI non-IG index) 平均級別達 BB 級,品質優於大部分投資人印象。
富達國際亞洲固定收益投資主管朱蕾指出:「與已開發市場相比,亞洲國家面對較溫和的通膨,且經濟較過去週期更具韌性。評級提升反映這些亞洲國家基本面穩健,除中國房地產債券外,亞洲非投資等級債券違約率相對較低,預計此情況將延續至 2024 年。目前亞洲非投資等級債殖利率達雙位數,評價處於歷史上具吸引力水準,存續期較短則是另一優點,因短期債對利率變動敏感度較低。區內非投資等級債發行企業獲利普遍具韌性,部分產業如澳門博弈業更展現強勁復甦。
受惠中國加一供應鏈策略,亞洲非投資等級債市也為投資人提供捕捉印度和東南亞國家經濟增長契機。富達認為印度經濟增長帶來巨大投資潛力,因其經濟自給自足,增長可由國內驅動;另外看好外貿出現結構性改善的印尼,及擁有充裕外匯儲備的蒙古。
產業方面,富達觀察到包括銀行債和非銀行債的金融業債券契機,由於區內不少金融業為國營企業,加上金融業監管法規,使區內金融業債券具合理品質;同時看好屬公用事業、受惠當地強勁融資管道的印度再生能源債。」
4. 亞洲投資等級債展韌性
據以往經驗,全球經濟增長放緩期間,亞洲投資等級債展現韌性,在市場充滿挑戰時有效降低整體投資組合風險,亞洲投資等級債回報率亦優於歐美同級債券,且波動較低。投資人若專注探索亞洲各個市場債券品質,策略性駕馭當前環境,有機會在充滿活力的亞洲債市獲得不錯回報。
朱蕾表示:「亞洲投資等級債不僅有助投資人維持整體投資組合穩定性,在其他資產類別面臨困難時更具上升潛力,且目前亞洲債市評價相對具吸引力。根據摩根大通亞洲投資等級債券指數 (JACI IG index),亞洲投資等級債評價逾 160 個基點,平均評級為 A-,存續期約 5 年,可緩衝美國利率上升和利差擴大可能性,並有能力承受債市進一步下行。
富達看到亞洲投資等級債市具潛力的投資機會,如韓國受惠於偏高的主權評級、政府於全球經濟增長放緩下或推刺激政策、以及一手市場正面的技術因素。同時,日本投資等級債受惠於更高的信貸級別,以及日本調整操控殖利率曲線 (YCC) 政策的潛在驅動力,特別是金融業,呈現誘人的前景。
富達亦觀察到區內主權評級較高、資本較大市場的潛力,包括新加坡、中國在岸、日本和韓國等,受惠於國內投資人支持和央行參與,利用亞洲本幣對沖美元投資等級債市,可提供具吸引的收益和較高風險調整回報,擁有穩定性和巨大潛在上升空間。
美國接連升息導致全球經濟溫和衰退可能性,故提升投資組合安全度是投資人首要任務。歷史數據顯示,亞洲投資等級債券在此類情況下往往提供具吸引力回報,建議投資人可多加關注。」
「富達投信獨立經營管理」
各基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責各基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。投資人索取公開說明書或投資人須知,可至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw/ 、公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw/ 或境外基金資訊觀測站 http://www.fundclear.com.tw/ 查詢,或請洽富達投信或銷售機構索取。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具 / 證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險請詳公開說明書或投資人須知。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券,以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議,投資人應審慎考量本身之投資風險,自行作投資判斷,並應就投資結果自負其責。
投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動,當利率下跌,債券價格將上揚;而當利率上升,債券價格將會走跌。
投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
依金管會規定,境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之 20%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人; 投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。
投資非投資等級債券之基金得投資於美國 Rule 144A 債券 (境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%)。惟該債券屬私募性質,並無向美國證管會註冊登記及資訊揭露之特別要求,同時僅有合格機構投資者可以參與該市場,交易流動性無法擴及一般投資人,較可能發生流動性不足,投資人投資前須留意相關風險。
股票入息基金投資之企業,其股利(股息)配發時間及金額視個別企業之決定(例如:該企業一年可能集中於一或兩次配發),故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估,並考量相關稅負後,方決定每月基金每單位的配息金額。
月配息型、A/Y 股穩定月配息、A/Y/B 股【F1 穩定月配息】、A 股 H 月配息澳幣避險、Y 股 H 月配息澳幣 (澳幣 / 美元避險) 及 A/B 股 C 月配息之配息可能由基金的收益或本金或收益平準金中支付。任何涉及由本金或收益平準金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。其主旨是,只有在維持穩定配息時,基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率; 基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。月配息型、A/Y/B 股【F1 穩定月配息】、A 股 H 月配息澳幣避險、Y 股 H 月配息澳幣 (澳幣 / 美元避險) 及 A/B 股 C 月配息進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料,請至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw 查詢。A 股 C 月配息僅適合瞭解與接受以下說明的投資人:本金支付的股息代表原始投入本金的報酬或部分金額退還,或原始投資產生的任何資本利得。配息可能導致基金每股資產淨值,以及可供未來投資使用的基金本金立即減少。本金成長幅度可能縮減,高配息不代表投資人總投資的正報酬或高報酬。投資遞延手續費 N 類型各計價幣別受益權單位之受益人,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,投資未達(含)1、2、3 年,遞延手續費率分別為 3%、2%、1%,滿 3 年後即零遞延手續費,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用,請詳閱基金公開說明書。投資 B 相關級別基金不收申購手續費,但如提前贖回投資人須支付遞延手續費,並從贖回款項中扣除。「手續費」雖可遞延收取,惟每年仍需支付 1% 的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。該手續費依原始投資成本與贖回時市價取兩者較低來計算。基金遞延手續費率:0-1 年 3%,1-2 年 2%,2-3 年 1%,3 年以上 0%。分銷費已反映於每日基金淨資產價值,以每年基金淨資產價值之 1% 計算。並請詳基金公開說明書。
有關基金之 ESG 資訊,投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。相關資訊請至富達投資服務網 - 永續投資方案專區 https://www.fidelity.com.tw/sustainable-investing/our-sustainable-solutions / 或境外基金資訊觀測站 - ESG 基金專區 https://announce.fundclear.com.tw/MOPSFundWeb/ESG.jsp 查詢。
- 掌握全球財經資訊點我下載APP
上一篇
下一篇