中移動中電信業績符預期獲大行祝福,惟股價照跌應如何部署?

　　《經濟通通訊社24日專訊》中資電訊股陸續公布業績,其中中移動(00941)首三季盈利按年增7.1%,收入增7.2%,中電信(00728)首三季盈利升10.4%,收入升6.4%,不過股價在放榜前已走低,今日再齊齊下挫,前者低見63.05元,觸及100天線,後者低見3.56元,觸及250天線。雖然大行指兩家電訊商業績符合預期,其中中移動更獲富瑞升目標價至84.87元,中電信獲中金給予目標價5.8元,但在市況欠佳下照跌,應如何部署呢?

*中移動首三季多賺7.1%,收入增7.2%*

　　中移動公布,今年首三季股東應佔利潤為1055.06億元人民幣,按年增長7.1%,每股盈利4.94元人民幣。EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)為2685億元人民幣,按

年增長6.7%。期內營運收入為7756億元人民幣,按年增長7.2%,其中通信服務收入為6646億元人民幣,按年增長7.2%,銷售產品收入及其他為1110億元人民幣,按年增長7.4%。單計第三季,收入2448.8億元人民幣,按年升8.1%,按季跌12.5%;EBITDA為850億元人民幣,按年升9.5%,按季跌21%;純利293.3億元人民幣,按年升3.9%,按季跌39%。

　　截至今年9月30日,集團移動客戶總數達到9.9億戶,其中5G套餐客戶數達到7.5億戶,5G網絡客戶數達到4.25億戶;首三季流量業務保持穩定增長,手機上網流量按年增長16.2%,手機上網DOU達到15.6GB;移動ARPU(平均每月每戶收入)為51.2元人民幣,按年增長1%。集團有線寬帶客戶總數則達2.95億戶,首三季淨增2252萬戶,其中家庭寬帶客戶達2.62億戶,首三季淨增1786萬戶;家庭客戶綜合ARPU為42.1元人民幣,按年增長2.4%。

*富瑞:5G增長加速目標價升至84.87元,摩通:季績勝預期*

　　富瑞發表研究報告指,中移動第三季服務收入及EBITDA均按年增9.6%,較市場預期及同行高。營業利潤升20%,淨利潤僅升3.8%,受利息收入跌15%及投資收入跌

40%拖累。料5G增長由上半年約25%加速至第三季約30%,估值仍然具吸引力,其強大的淨現金及較高的公司自由現金流量收益率(FCF　yield)在目前疲弱的環境下有高防禦性,維持其為行內首選,目標價由79.69元升至84.87元,評級「買入」。

　　摩通指,中移動第三季業績勝預期,相信股價會有正面反應。估算中移動全年純利會有7%至8%增幅,並看好其具吸引力的8%股息率,及資本開支下降,形容為該板塊中最具防守性及流動性的股票,維持「增持」評級,目標價75元。瑞銀表示,中移動第三季純利錄293億元人民幣,按年升3.8%,低於該行原預期2%,相信是非營運項目因素所致,如財務收入及稅項成本因素,公司雖然無提供新指引,但相信可如期推進早前給予的營運指引目標,維持「買入」評級及目標價89元。

*中電信首三季多賺10.4%,收入升6.4%*

　　至於中電信,截至9月30日止首三季純利為271億元人民幣,升10.4%,每股盈利30分人民幣。首三季經營收入約3842.5億元人民幣,較去年同期升6.4%,其中服務

收入約3497億元人民幣,較去年同期上升6.4%,EBITDA為約1056億元人民幣,較去年同期增長5.2%。單計第三季,中電信純利約69.5億元人民幣,升11.1%,每股盈利8分人民幣,經營收入約1224億元人民幣,升4.1%。

　　另中電信首三季移動用戶淨增1463萬戶,達到約4.06億戶,5G套餐用戶淨增3965萬戶,達到約3.08億戶,滲透率75.8%,移動ARPU為45.6元人民幣,同比增長0.2%。有線寬帶用戶1.89億戶,寬帶綜合ARPU為47.8元人民幣。產業數字化業務收入997.41億元人民幣,同比增長16.5%。

*中金:第三季收入及盈利符預期,予目標價5.8元*

　　中金指,中電信第三季收入及盈利符合該行預期,收入按年升4.2%至1236億元人民幣,服務收入按年升6.1%至1138億元人民幣,純利按年升11.1%至69億元人民幣

。通訊服務收入增長保持穩定,工業數位化服務繼續推動收入增長。第三季經營溢利按年升15.6%,經營開支有效控制,淨利潤率按年升0.4個百分點至5.6%,主要受惠成本控制、盈利能力改善。對中電信2023及2024年盈利預測維持不變,維持「跑贏行業」評級,目標價5.8元。

　　富瑞指,中電信第三季收入、EBITDA和純利均符合預期,更重要的是增速從第二季加快,服務收入增長復甦,主要受移動和固網增長所帶動。估計未來3年集團服務收入將錄中單位數增長,而在嚴控成本措施下,將帶動EBITDA高單位數增長。中電信7%的股息率和估值仍具高吸引力,惟將目標價由5.24元下調2%至5.13元,評級「買入」。

　　野村指,中電信第三季服務收入按年增長6.1%至1138億元人民幣,符合預期。今年首9個月,工業數位化業務收入按年增16.5%至997億元人民幣。第三季EBITDA按年增5.5%至323億元人民幣,EBITDA利潤率收縮0.2個百分點至28.4%,基本符合預測。第三季盈利按年增11.1%至69.5億元人民幣,略高於預期。受惠持續的用戶滲透率和穩定上升的ARPU,集團核心業務維持健康增長。新興工業業務方面,由於宏觀經濟復甦緩慢,對企業客戶的IT支出造成影響,但公司仍保持穩健增長趨勢,予目標價4.6元,評級「買入」。

*黃瑋傑:市況差業績僅符預期難升,中移動跌至61元才可吼*

　　他指出,中電信於上周四(19日)跌穿100天線,連續出現3支陰燭,料要下試250天線約3.57元。買股票宜順勢而行,若貪估值便宜及看到現價較大行目標價低便買入,可能

「買貴貨」。中電信若連250天線都跌穿更要忍手等一等,今年6月也見過3.46元,到時將成下一支持位。中移動走勢稍強,但同樣正下試100天線約63元,失守機會很大,不過中移動股息率較高,暫看不到會跌至250天線約57元,跌穿100天線後可先看8月低位約61元,到時可再考慮買入。

　　黃瑋傑又指,中聯通(00762)今日公布業績,券商預期首三季純利按年升9.2%至11.5%,營收升7%,預期業績很好,但到時若只與預期一樣無驚喜,股價可能也會下跌,若業績差過預期,沽壓就更大。中聯通上周五(20日)已跌穿100天線,RSI先創近3個月新低,跌至20.8,股價料要下試250天線約5.07元。要留意其業績未公布,股價如何反映存不確定性,市淡不宜買入博業績,因業績好也未必會升,宜「睇定啲」。

　　中移動收市跌1.4%報63.35元,連跌3日,累跌3.8%,成交13.31億元。

中電信跌2.97%報3.6元,3日累跌6.25%,成交4億元。中聯通跌2.05%報5.27元,3日累跌5.22%,成交2.48億元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉