美中利率擴大至2002年以來新高 人民幣承壓

隨著人民幣與美國債券殖利率差距，擴大至 2002 年以來新高，削弱了人民幣資產的吸引力，先前強勁的第三季經濟數據，並未為人民幣帶來多少緩解。

中國周三 (18 日) 公布的經濟成長和零售銷售數據均優於預期，一度帶動在岸人民幣的上漲，但走勢並未維持太久。投資人關注，中國基準 10 年期公債殖利率比同類美國公債低約 220 個基點，而過去十年的平均溢價為 120 個基點。

同時，交易員預計這一利差還可能擴大，美國為打擊通膨，有望維持更長時間的高利率，甚至進一步升息，而中國需要維持對經濟的政策支持。市場預期，中國央行不得不介入，透過設定更強的每日中間價，並收緊離岸流動性來擠壓空頭押注，以減緩人民幣貶值。

星展銀行宏觀策略師 Wei Liang Chang 指出，人民幣過度波動會為投資帶來不確定性。 他補充說，當美國經濟因聯準會緊縮政策的滯後效應，而開始放緩時，這一差距將趨於穩定。

儘管中國央行的舉措為人民幣匯率奠定了底線，但人民幣匯率仍較 9 月觸及的 16 年低點，僅高出 0.5%。 官員們在上周重申了防止貨幣過度波動的決心，並補充說，利差將逐漸恢復到正常水準。

但相信這一點的人並不多。

巴克萊策略師本周稍早的報告指出，儘管經濟數據穩定，但現在還不是做多人民幣的時候。

策略師 Lemon Zhang 說：「最終我們要尋找的，是整體效應是否足以提升市場對中國成長和商業信心的看法，我們還沒到那一步。」