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台股

AI伺服器帶動PCB:台燿、金像電、欣興

鉅亨研報 2023-08-29 19:20

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AI伺服器帶動PCB:台燿、金像電、欣興(圖:shutterstock)

台股本週表現持續低迷,雖然連兩天小漲,但其實都漲在一些已經整理許久的族群上,比如軍工航太股近期重新有所表現,但是也只持續一天兩天,說明現在整體盤勢就是處於「不知道買什麼」的狀態,投資人氣氛都偏向觀望,畢竟鮑爾近期又有鷹派發言,市場內充斥著不穩定的氣息,加上之前台股大跌過一個波段,投資人難免會擔心受怕。

目前趨勢主流,我認為還是會回歸於 AI 股上,畢竟其他真的沒什麼好漲的題材了,但是 AI 股方面也有分「短期已經漲完的」和「仍然能漲的」,整體而言我認為這兩者未來都是要繼續上漲,但短期後者會比較有機會,而後者會是距離 AI 這個概念核心較遠的二線股,因為他們先前上漲幅度不多,現在反而會受到投資人關注。

PCB 這個族群就是其中之一,所謂 PCB 就是塑膠板,幾乎所有可見的電子產品中都有它的存在,也就是所謂的「基礎零件」,而 AI 相關產品如伺服器等等當然也有 PCB 這個零件的存在,但 AI 伺服器因為整體技術含量比傳統更高,對於 PCB 零件的要求也更高 (包括層數、大小等等),這也讓高階 PCB 板的需求量水漲船高,部分有實力生產的廠商也因此受惠。

金像電 (2368-TW) 就受惠 AI Server 及新平台需求轉強效應,致使伺服器 PCB 板大量提升需求,金像電從去年第四季開始獲利衰退後,今年第一季落底,第二季開始有起色,估計後面會隨著 AI 需求越變越好,是重回跑道上的股票,相關動能第三季開始小量增長,交換器部分 400G 的量也會比去年增加,另外,新產能已陸續開出,預計下半年還能比上半年增加 6~15% 產能。

欣興 (3037-TW) 做為全球最大 ABF 載板供應商,此前也受震盪影響下跌約兩成左右的幅度,此次除了宣布旗下載板廠蘇州群策將申請中國 A 股上市外,也有楊梅新廠、光復新廠等陸續擴廠的消息,可以看見其後續事業版圖的擴大,而欣興公司也在法說會上說明未來連續五年 AI 相關應用都會是最高成長性的,這類產品單價相對於單晶片封裝較高,對營收貢獻也會放大,可以期待欣興後續營運表現。

台燿 (6274-TW) 主力為銅箔基板,屬於整個 PCB 的中游,其低階產能主要輸往中國、中、高階產能則往美、日、韓、台灣等多方市場前進,而根據外資估計銅箔基板 (CCL) 在 AI 伺服器中的內含價值是傳統伺服器的 6 倍,對於銅箔基板廠的營收和獲利有望大進補,考量到未來 AI 伺服器出貨量上升,台燿毛利率也會逐步上升,對於營運只有一路往好的方向發展,算是 AI 相關 PCB 產業鏈中表現優異的一檔。

近期就是持續在 AI 概念股中撈這類型的股票來看,雖然偶爾會有像軍工航太或一些非 AI 的產業起漲,但多半只會持續個幾天,若手中有持股才必須去關注那些,沒有持股的,則建議先空手觀望,或是布局我剛剛所說這類「AI 中還未上漲太多」的個股。

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