〈財報前瞻〉百度Q2業績好壞與否 將動搖對中國AI樂觀情緒

彭博周一 (21 日) 報導，押注中國科技巨擘百度領先大盤漲勢將延續下去的投資人或許該面對現實了，因為中國經濟低迷和該公司雲端業務受挫的擔憂正在加深。

截稿前，百度 (BIDU-US) 美股 ADR 周一盤前上漲 0.35%，每股暫報 125.60 美元；百度 (9888-HK) 香港股價周一收跌 3.33%，報每股 121.90 美元。

成也 AI 敗也 AI

花旗、中金公司、香港大和資本等券商在百度周二 (22 日) 美股盤前公布業績前進幾周下調財測，估經調整後淨利成長將放緩。

百度被視為是中國最有前途的科技公司之一，因其很早就開發中國款類似 ChatGPT 的本土服務。截至上周五，百度股價今年累積上漲約 13%，是恆生科技指數中表現數一數二好的成分股之一，而該指數今年已累積下跌 3%。

不過報導指出，百度自家聊天機器人文心一言 (Ernie Bot) 表現失望已極低迷的消費仍是主要障礙。如果沒有更強勁的需求拉動或者其人工智慧 (AI) 計畫的更新，其股價前景可能烏雲密布。

選擇權交易員已經參與其中。百度基於選擇權的買賣權成交量比 (Put/Call Ratio, PCR) 本月有所上升，PCR 是對一檔股票相對看空的一個指標。另外，反映市場情緒和倉位的波動性偏差也顯示出越來越悲觀的情緒。

晨星分析師 Kai Wang 認為廣告產業的需求疲軟，百度第二季以及以後的財測已經降低。而且該公司還面臨宏觀環境逆風，由於 AI 產品的擴張，營業利潤率可能會下降。

雲端營收成焦點

分析師們擔心的問題是百度 AI 雲端營收成長。由於中國智慧交通計畫推遲，預料百度第三季的 AI 雲端營收將放緩。低迷的經濟迫使中國地方政府比正常情況下收緊預算以抵禦近期市場風暴，而這又加劇計畫延遲。

對此，花旗在上月下調百度股價目標價，並對該公司變得更加謹慎。包括 Alicia Yap 在內的分析師在報告中寫道：「有鑑於與去年相比基數相對較高，加上花旗經濟學家最近下調中國國內生產毛額 (GDP) 預測，我們保守下調百度第三季 AI 和廣告營收預測。」

仍有分析師抱持樂觀態度。高盛數據顯示，儘管百度尚未盈利，但該公司很早就抓緊 AI 契機，而且仍是中國科技公司之中處在最佳位置的公司。

中國科技公司前景黯淡

然而，隨著兢爭加劇和經濟放緩，中國科技公司前景黯淡。騰訊 (0700-HK) 上周表示，正在開發中國最好的 AI 模型之一，而阿里巴巴 (BABA-US)(9988-HK) 正在家類似 ChatGPT 的 AI 功能整合到會議和即時通訊應用程式中。百度今年股價大漲，擊敗同行阿里巴巴和騰訊的微薄漲幅，但最近一直失去動力。

Union Bancaire Privee 總經理 Vey-Sern Ling 表示，百度被視為在生成式 AI 領域的領先地位，因為其多年來的投資更為明顯，但生成式 AI 在應用方面仍處早期階段。另外，投資人也不應排除阿里巴巴和騰訊在 AI 領域推出產品的可能性。

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