股市反彈 但美國市場仍面臨風險

全球股市走勢略微向好，看上去正努力自前一日的跌勢中反彈。但走勢可能突然發生變化，主要因為美國市場周三晚些時候將面臨風險，美國零售額先期數據具有高風險性，對GDP和利率預期都有至關重要的影響。由於市場的主要注意力在美國就業數據上，對零售額的影響未作太深入的分析，但零售額已意外疲軟了很長時間，我們尚未注意到就業顯著增長和消費者信心改善轉為消費者支出之間的合理關聯性。

如果零售額數據繼續令人失望，GDP增長預期將面臨被進一步向下調整的風險，美聯儲面臨的開始加息的壓力也將緩解。美國股市面臨下跌風險，主要原因是投資者對美國經濟過去一年表現的樂觀情緒有點過頭。雖然就業取得大幅和持續的進展，但美國經濟的其他領域仍有長足的改善空間，消費者支出顯然是其中之一。

歐洲第一季度GDP公布后，歐洲股市上揚。但德國GDP數據遜於預期，德國DAX指數傾向於走軟，不過，我預計DAX指數有望受到強於預期的通貨膨脹數據提振收復失地。最終，德國將從歐元疲軟提升出口競爭力中受益，德國經濟有望繼續在今年余下時間強勁增長。歐洲經濟面臨的主要威脅是極低通脹水平，若有跡象顯示物價水平上升，將提高全歐洲的樂觀情緒。法國第一季度GDP增幅超過預期，令人驚喜，這帶動法國CAC 40指數反彈，市場憧憬法國經濟將開始有起色，此前法國被視為歐洲經濟受困國之一。

上證綜合指數下跌約0.5%，因經濟數據繼續顯示國內動力放慢導致國內經濟增長減速。工業產值和零售額數據均遜於預期，雖然較預期相差不多，但仍顯示中國經濟在放慢增長。中國央行過去六個月為重振經濟越來越活躍，但壓力揮之不去，因為經濟增長速度已下滑至7%的政府目標的較低區間。投資者將密切關注每個經濟數據，如果我們面臨GDP增幅降至7%以下的風險，市場對中國央行將繼續采取行動的預期將很強烈。如果7%的GDP目標面臨風險，我預計中國央行將采取大力度的措施，刺激措施將快速增強。