監管層維護慢牛格局 二季度將再降準

和訊網訊息 5月10日，央行宣布訊息，將一年期貸款基準利率與一年期存款基準利率分別下調0.25個百分點至5.1%和2.25%，同時將金融機構存款利率浮動區間上限由1.3調整為1.5。

對此，民生證券首席規則分析師李少君對和訊網表示，本輪降息的原因是由於一季度以及四月份的經濟壓力。他表示監管無法扼殺牛市，降息不改牛市格局，未來股市將是寬幅震盪的慢牛。另外，他預測指出二季度將迎來第二次降準。

對於降息的原因，李少君指出，首先，四月份經濟數據持續下滑是本輪降息出臺的重要原因，數據顯示四月份匯豐制造業pmi創12個月新低；進口同比下降16.2%；cpi環比下跌0.2%，ppi同比環比雙雙下降，這些數據表示繼一季度經濟下行之后，二季度經濟仍在探底之中。

其次，雖然4月20日央行宣布降準的訊息，但從效果來看對實體經濟融資利率降幅並不明顯，因此本輪降息是配合財政共同落實“穩增長”政策的重要環節。

第三，本輪降息是在意料之中的，此前央行的態度實際已經暗示本次降息，同時向市場傳達未來將頻繁運用降準、降息、公開市場操作等常規性貨幣政策工具的預期。

對於本輪降息對股市的影響，李少君認為蜜月期只走了一半，降息不會改變慢牛的節奏。

他指出，中國的牛市的大勢是由中國經濟改革轉型、無風險利率下行、居民財富重配三方面決定的，因此在上述三大因素沒有改變的情況下甚至加速的情況下，牛市的基本面不會改變。

“監管只能改變牛市的節奏和速度，而不能改變這一趨勢”，他進一步指出，政策並不能終結牛市，經濟過熱和貨幣政策趨緊才是上兩輪牛市終結的根本原因。

他表示，監管層從來就不愿意在經濟尚無起色前終結本輪牛市，新舊經濟的改革需要穩定繁榮的資本市場環境配合推進。新經濟發展必然要極大倚重直接融資市場的繁榮，“在新舊經濟發展青黃不接的時候，扼殺牛市無異扼殺新經濟的未來。”

但他也指出，不論從監管意圖、供給增加的現實，還是投資者風險情緒以及增量資金流入看來，均不支援瘋牛格局，因此未來大盤將以寬幅震盪的慢牛面貌呈現。

“蜜月期只走了一半，規範和健康發展仍是市場主基調。提款機行情未必徹底結束，但你敢提款機，監管就會大棒。”

對於未來降息降準的空間，李少君預測在慢牛行情下，央行貨幣政策施展空間將更加自由，二季度有望迎來二次降準。