新護國群山

文 ‧ 洪寶山

緯創旗下子公司申讓處分 620 張緯穎壓垮了 AI 股嗎？七月最後一個交易日，AI 股風雲變色，先是創意因為下修全年展望，一字板跌停鎖死到終場，4211 張賣壓待消化，拖累原本開盤氣勢還不差的電腦股，半小時不到，廣達、緯創、技嘉、英業達、華碩等人氣股都壓回到平盤。光寶科更誇張，7 月 28 日法說會唱多，開高走高，差一檔漲停板，結果十一點拉回平盤，再過十分鐘，開始急跌，一小時不到差兩檔就跌停板，拖累 8 月 1 日召開法說會的台達電，結果廣達與台達電雙雙觸及兆元市值的股票雙雙下殺，整個 AI 股開始鳥獸散，從電源供應器、散熱模組、PCB、IP、機殼等族群無一倖免，更別說電腦族群是震央，技嘉跌 - 9.64%、英業達跌 - 8.87%、緯穎跟華碩都跌 - 6% 左右，光這幾檔股票的市值就達到 3.5 兆元台幣，拖累加權指數終場下跌 - 147 點。由此可知，AI 族群已經成為左右台股漲跌一股重要勢力。

ChatGPT 掀起第四波工業革命 輝達 AI 晶片缺貨缺到不行

歷史是意外推動的，ChatGPT 突然掀起第四波工業革命，好在有生成式 AI 崛起才挽救了今年的股市，特別是在美債殖利率倒掛九個月，華爾街一片唱衰美國難以躲過高利率的殺傷力，而且市場高估了中國消費力復甦的速度，Ｕ型經濟復甦變成了Ｌ型復甦，結果道瓊指數漲了 + 6.98%、那斯達克指數漲 + 36.79%、費城半導體指數漲 + 52.12%，光從股價表現一點也看不出半導體飽受庫存去化的困擾，一切都是因為輝達的 AI 晶片缺貨缺到不行。

黃仁勳曾在台北電腦展說過一句話：「用得越多，越便宜」，當時不太懂什麼意思，以為是行銷話術，現在看來真是如此。H100 晶片配有一個 Transformer 引擎，主要處理驅動類似 ChatGPT 的預訓練模型，與用於 GPT-3 處理的 HGX A100 相比，配備四對 H100 與雙 GPU NVLink 的標準伺服器的訓練速度可提高十倍，所以 H100 可以將大語言模型的處理成本降低一個數量級。輝達的 DGX 超級電腦，搭載八個 H100 GPU，將它們連接成為一個巨大的 GPU，根據雲服務提供商認為，一萬顆 A100 晶片是一個好的 AI 模型的算力門檻，例如微軟為 OpenAI 構建用於訓練其模型的 AI 超級電腦，就配備了一萬顆輝達的 GPU 晶片。

微軟掀起算力軍備競賽 美國四大雲服務提供商迎戰

微軟掀起算力軍備競賽，Google 當然迎戰，Meta、亞馬遜以及特斯拉也加入戰局，在上週第二季財報，微軟與 Google 都表示加碼投資 AI 基礎建設，單單這五家企業至少就是五萬片 AI 晶片需求，再加上中國已知至少百度、科大訊飛、第四范式、清華、復旦在內的企業或科研院等共計六十九家都宣稱研發或發表類 ChatGPT 大模型。而且 A800 與 H800 晶片的效能較 A100 與 H100 低三分之一到一半，等於是需要更多的 AI 晶片才能達到等同微軟等四大雲服務提供商的算力，也難怪輝達的 H100，四月中旬就已經喊到四萬美元以上，甚至有賣家出價 6.5 萬美元，年初時輝達的 A100 晶片約 1.7 萬美元左右，可以想見輝達的第二季財報還是科技業的亮點。

在全球伺服器市佔率，鴻海佔 43%、廣達 17%、緯創 14%、英業達 12.8% 等，光是這四家台廠市佔率就達到 86.8%，其他依序為美超微 7.6%、神達 1.8%、技嘉 1.5%、環鴻 0.8%、仁寶 0.6%、和碩 0.2%。在美中賽局裡，伺服器攸關資安與國安，美國四大雲服務提供商必須排除中國供應鏈，所以 AI 的崛起，台廠有明顯的優勢，不僅可避免陷入價格紅海競爭，而且輝達在 AI 寡占地位的時間會比市場預期的還要久。

因為輝達與其他晶片廠商的差距，是院士與高中生的差別，關鍵就在輝達早在 2006 年就推出了計算平台 CUDA，CUDA 框架裡集合了很多調用 GPU 算力所需的代碼，如果沒有這套編碼語言，軟體工程師發揮硬體價值的難度會變得極大。

輝達寡占的地位越久 台廠供應鏈地位就越重要

AI 晶片發展至今，CUDA 已成為 AI 基礎設施，主流的 AI 框架、庫、工具都以 CUDA 為基礎進行開發，他牌的 AI 晶片如要接入 CUDA，需要自己提供適合的軟體，後果就是大模型整體訓練和開發成本會高於輝達，還得承擔結果和開發時間的不確定性，在 AI 的競賽裡，時間的領先優勢才是重點。

算力的釋放需要複雜的軟硬體配合，才能將晶片的理論算力變為有效算力。數據中心通常更願意採用同一種晶片，或者同一家公司的晶片來降低算力池化難度。對客戶而言，更換雲端 AI 晶片要承擔一定的遷移成本和風險，除非有很好的理由，否則客戶更換的意願很低，所以輝達寡占的地位越久，台廠相關的供應鏈地位就越重要，這次 ICT 產業崛起將成為台灣新護國群山。

來源：《理財周刊》1197 期

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