《港股評論》餐飲行業復甦節奏較快,龍頭收入增長可望持續

　　《港股評論》國家發改委在中央政治局會議後率先「出招」,日前發布的《關於恢復和擴大消費的措施》涵蓋六大方面、20條措施,著力提振內需,以消費拉動增長,強調擴大餐飲服務消費,開展餐飲促消費活動,並可以因地制宜優化餐飲場所延長營業時間相關規定,在這背景下,可以短線關注近日發盈喜的海底撈(06862),以及剛公布業績的百勝中國(09987)。

　　我們認為內地餐飲市場屬於內需中復甦較好的一個領域,主要是因為隨著客流量恢復和促消費政策持續推動,餐飲市場的消費明顯上升,根據國統局數據,上半年全國餐飲收入按年增長21.4%,反映餐飲業呈現出較好的回暖態勢,由此可以預期餐飲龍頭收入增長可望持續。

　　海底撈在盈喜中預計,上半年持續經營業務收入188億元人民幣,按年增長23.7%,持續經營業務淨利潤不低於22億元人民幣,按年增長約30倍,主要是由於疫情後餐廳客流量增加,經營好轉,加上「硬骨頭」計劃下部分先前關停門店重開後,餐廳數目按年增加,同時翻台率提升,內部管理及營運改善亦帶動其餐廳經營效率提升。

　　雖然內地關於內需的數據普遍不及預期,但我們留意到內需股,特別是餐飲相關公司在控制成本上明顯較好,不僅優化成本結構,而且減低促銷開支,提高了運營效率,因此淨利潤升幅較為明顯,公司將於8月下旬公布業績,屆時可以關注公司下半年擴張計劃、翻枱率及利潤率等重要指標。

*百勝中國股價調整後吸引*

　　百勝中國在內地經營肯德基、必勝客、及小肥羊等餐飲品牌,公司繼收入和經營利潤在第一季創新高後,收入、經營利潤及淨新增門店在第二季續創新高,收入達26.5億美元,按年增

加25%,上半年淨利潤為4.86億美元,按年升1.66倍,在創新產品和高性價比滿足消費者需求下,同店銷售額按年增加15%,同時淨新增655間門店(全年目標淨新增約1100至1300間新店)。

　　雖然管理層預計第三季的餐廳利潤率基數較高,不過公司在月前已經積極強化營銷活動,加快擴大店舖網絡及推出更多新品以抓住夏季高峰期的銷售機遇,並於銷售增長、單店生產力提高和成本結構優化下,進一步提升經營槓桿,有利其利潤率進一步擴大。我們認為,肯德基作為消費者外出時最青睞的品牌之一,料可繼續推動百勝中國的可持續增長。管理層對前景確定性較首季時更積極,預期繼續較好的成本控制措施,將支持餐廳利潤率上升。其股價在近期明顯調整後顯得吸引。

《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。