《外資精點》大和上調新東方目標價至46元,維持買入評級

　　《經濟通通訊社28日專訊》大和發表研報指,新東方(09901)2023財年第4季度收入超出預期,主要是由於教育業務的表現好於預期,包括海外諮詢、高中學術輔導和非學術輔導。該行預計非學術輔導將成為2024財年的主要收入驅動力。從需求角度來看,該行看到中國家長對非學業輔導的接受程度高於該行最初的預期。該行將其目標價由40元上調至46元,維持「買入」評級。

　　　報告又指,疫情后海外備考和諮詢需求復蘇依然強勁,集團2023財年的總收入已超過2019財年的水平。管理層解釋說,市場已進一步整合,預計海外業務將在2023至2024年實現良好增長。該行認為穩定的監管環境以及中國政府對民營企業發展的積極態度增強了集團追求略快產能擴張至15至20%的信心。此外,該公司在疫情之後恢復傳統的考察旅行和研究營業務。

　　由於集團計劃增加更多教室面積,並進一步提高現有學習中心的利用率,該行相信,通過縮短啟動時間,擴張造成的利潤拖累將是可以控制的。管理層的目標是每年提高分部利潤率。該行預計2024財年非通用會計準則營業利潤率為12.3%,按年上升300個基點。

　　該行將公司2024至25財年收入調升10-12%,盈利則上調12-16%,以反映強勁需求及加速擴張。(kk)

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