本週下挫只是開始 專家：中國股市將持續面臨修正

專家指出，中國股市接下來會持續面臨修正。(圖：AFP)

本周中國投資人從對股市的亢奮情緒開始動搖，並對接下來市場是否存在強勁反彈力道持續原先漲勢感到憂心。根據《CNN Money》報導，上海綜合指數本周五仍在漲跌之間搖擺，而香港恆生指數近日同樣面臨大幅下挫。本周市場跌幅超過 6%，一舉進入修正地帶。

對於投資人來說，股市回調絕對是一大考驗。上海股市過去十六個月來已翻漲超過一倍，更創下六年來最高水準。深圳綜合指數過去短短十二個月來，漲幅同樣高達 115%。

過去幾個月來，市場觀察人士開始用「泡沫」這個字眼形容中國股市。儘管如此，上海綜合指數自今年一月來仍強勁攀揚 28%。相較之下，美國標普 500 指數在同一時間走勢顯得相對持平。

不少專家對於近來中國牛市感到不解，畢竟當今中國經濟正面臨冷靜期，成長步伐為 2009 年以來最緩，企業獲利同樣較去年同期來的低。換句話說，目前中國股市的繁榮，並非為基本面支撐。相反的，靠的是政府各種形式的刺激措施及投資人的狂熱而一舉推高。

牛津經濟研究院經濟學家Alessandro Theiss認為，推動中國股市上漲的其他因素，比光看企業前景優於預期來得更加有力。

過去中國民眾大舉將資金投入房地產市場，眼看現今房市不振，投資人紛紛將資金轉向股市。根據牛津經濟研究院的統計，光是去年中國新開的保證金帳戶就比去年同期多了 86% 以上，光是去年十二月，單月即新增 70 萬個新帳戶，股民使用大量借貸資金購買股票，而這些帳戶絕大多數為不夠成熟散戶所開。

近幾個月，中國官方試圖透過對券商的新限制以控制融資融券交易日益增長的風險。儘管如此，接下來市場仍可能持續面臨修正。Theiss 指出：「這樣的情景很容易想像，當經濟成長及企業獲利不如預期的消息傳出後，將引來大幅拋售」他表示：「這反過來又可能引發股價暴跌，因為許多投資人得被迫出售手中持有的股票，以償還保證金的債務。」