瑞銀：a股步入拉鋸戰 5股應對大震蕩

　　瑞銀今日發布a股規則報告認為，a股市場在大漲過后對訊息和政策調整越來越敏感，連續三日的暴跌ipo凍結資金只是誘因，重要的是市場需要釋放風險，市場將在各種利多夾雜利空中展開拉鋸戰，但調整只影響市場上漲的速度，但趨勢不變，維持二季度震盪上行觀點，投資者可低吸5股來應對市場的劇烈波動，分別是中國平安，洋河股份(002304,股吧)，美的集團，深圳機場(000089,股吧)和三聚環保(300072,股吧)。

　　5月4日該行發布研報指出，近期機構投資者與監管層態度的轉變，快速攀升的杠桿資金或明顯放大未來市場波動，目前最大的風險在監管政策，5月a股或迎來巨震，投資者應綁緊安全帶迎接牛市中的大震盪。

　　結果次日a股便迎來4%以上的暴跌，瑞銀認為，本周ipo凍結資金只是誘因，重要的是市場需要釋放風險，調整或影響市場上漲的速度，但趨勢不變，維持二季度震盪上行觀點。

　　該行強調，真正能改變市場上漲趨勢的因素是監管層態度發生根本轉變與股票供給大幅上升，而今管理層提示風險並非打壓股市，而銀行或大型國企再融資還沒有出現，在寬鬆貨幣政策中期，及新增資金踴躍進入股市環境下，維持二季度震盪上行的觀點。

　　盡管趨勢未變，但多空展開了明顯的拉鋸戰，訊息面也較為復雜，利空夾雜著利多。

　　近期等多家媒體有報導稱“證監會張育軍主席助理在上海會議要求嚴控兩融”，具體內容包括：上證180指數和深證100(159901,基金吧)指數成分股股票折算率最高不超過65%，其他a股股票折算率不超過55%。還建議靜態市盈高於100倍的a股股票折算率不超過40%，靜態市盈高於200倍的折算率不超過30%，靜態市盈高於300倍的折算率不超過20%，而隨后證監會通過微博表示該訊息為虛假訊息。

　　盡管如此，周三a股僅反彈了半日便再度重回跌勢，周四a股成天處於下跌過程中，在各種訊息滿天飛的背景下，市場走勢如履薄冰。

　　瑞銀指出，在融資融券監管放松、央行於2014年11月21日和2015年3月1日分別兩次降息改善了信貸獲取、降低了融資成本的推動下，滬深300指數和上證綜指自2014年7月1日以來分別上漲了110.4%和108.8%。然而a股於近三日卻出現大幅回調，5月6日融券賣出量占日成交額的比例為2%，融資買入額占日成交額的比例為15%。

　　市場先於兩融余額拐頭向下

　　該行認為，a股市場在大漲后現在對訊息和政策調整越來越敏感，看好那些估值合理、有結構性增長潛能的個股。目前首選股是中國平安，洋河股份，美的集團，深圳機場和三聚環保。