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SignalPlus 宏觀研報: CPI 低於預期,美國證券和股票出現「全面」反彈

BlockBeats 律動財經 2023-07-13 16:30

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律動財經圖片



6 月份核心 CPI 環比增長 0.157%,低於市場預期的 0.3%,年增率增長從 5 月份的 5.3% 降至 4.8%,核心商品價格環比上漲 0.1%,二手車價格下降 0.5%,而住房價格也持續放緩,主要租金和業主等價租金均低於預期;核心 CPI 出乎意料的疲軟主要在核心非住房服務方面,環比僅增長 0.06%,而機票價格則大幅下跌 8.1%。





即使市場預期已經有所下調,但 CPI 的表現無疑仍是偏弱,使得 Powell 偏好的 PCE 指標從 2023 年 2 月的 5.1% 急劇下降至 6 月的 1.4%。

風險市場當然歡迎 CPI 的走弱,債券殖利率當日下跌 15 個基點,而 SPX 在科技股和利率敏感型類股的帶動下再次上漲 0.75%,顯示了全面的風險情緒反彈。華爾街券商報告指出,在該數據公布後,投資者對於建立多頭固定收益部位(低利率更好)產生強烈的興趣,因為如同其他指標所預示的(例如 M2 貨幣增長迅速減速和 Case-Shiller 房價指數的變化),市場預期 CPI 將持續下滑。



由於上個月的就業數據異常強勁,加上 CPI 的降幅遠超預期,美國經濟衰退的可能性應該會繼續下降,而美國企業盈利 (再一次的) 超預期可能就是最終讓熊市投降的最後一根稻草。

大規模區域性銀行危機才剛剛過去不久,SPX 指數在終端利率接近 5.5% 的情況下仍能達到約 4,500 點的高點,無論投資者對聯準會的救助方法和經濟理念存在何種固有偏見,能有當前的局面,聯準會功不可沒。

未來幾周的關注重點將會是企業盈利,將在本周由銀行和金融業拉開帷幕,市場會把焦點放在貸款準備金的調整上,以及他們對利率上升和 SVB 後監管成本如何影響其投資組合的前瞻性指引。

無論如何,當前形勢似乎已經為一場「全面清晰」的反彈鋪平了道路,股市容易面臨空頭擠壓的情況,不過有些投資者將當前形勢比作 1997–99 年後期的反彈,當時也處在相似的聯準會周期,且當今的 AI 投資敘事和當時早期的網路熱潮也有明顯的相似之處。



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