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央媽降息不斷期指套利機會頻現

鉅亨網新聞中心2015-05-11 09:35

上周，三大期貨指數在經歷了連續四日的下跌調整之后，終於在上周五盤中探底回升。此外，央媽在上周末（5月10日）下午發布公告，自2015年5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率25個基點。雖然政策面力度不如上次，但此等利好，這無疑給依然沉浸在牛市氛圍並同時又陷入搖擺不定的股民們注入了一只鎮靜劑，可謂念念不忘必有回響。

股指期貨300在上周先是連續下跌四個交易日后，但持倉量整體上持續增加，周四的四合約總持倉量較前一交易日增幅為2.578萬手，為目前史上第二高的總持倉量增幅；成交量亦是如此，上周五主力合約成交量145萬手，較上一交日易增加3.865萬手，四合約總成交量為170.9萬手，較上一交易日成交量增加5萬手，多空分歧激烈，於上周五以陽線收盤，收於4541.4點（漲幅0.44%）。你是否依然記得，2014年09月24日if總持倉量增幅創歷史新高（26711手），隨后行情整體大幅上揚。假如“愛”有天意，歷史重演，有了周五的行情驗證，加上目前影響市場運行的基本面、政策面利好因素的出臺，所以大的趨勢上我們依然相信此“牛”未死。短期來看，繼上周的快速又過深的下跌之后，預計下周期指300會反彈走上，不排除繼續下挫的可能，故建議日內操作，順勢而為，控制好隔夜倉位。

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數據來源：中金所

上證50的成分股中，金融股占了達65%比例，國企改革股占了近15%的比例，自去年11月以來，相對於中證500、滬深300指數要較為活躍。雖然股指期貨50不是那么給力，於上周五尾盤，沒有強勢反彈收陽，小幅下跌28.6個點（0.91%的跌幅），最終以連續五日的陰線告別上周行情。如果將三大指數的走勢看做是一副唯美的牛市大鴻圖，那么上周五的股指期貨50走勢可以說是一點小敗筆。短期來看，預期震盪偏強，操作上建立區間偏多操作。

股指期貨500在上周連續下跌四個交易日的情況下，於上周五強勢回歸，持倉量和成交量均創本周新高，成交量為13.49萬手，持倉量為2.249萬手，收盤於8171.2點，漲幅242.6點（或3.06%）。在增量資金持續流入、政策面利好等因素推動下，中長期牛市依然可期；雖然量價齊升，持倉量總體來說也維持上市以來的較高水平，但成交量較上周之前仍然還是處於相對較低水平。所以操作上，在維持偏多的預計下，可以區間偏多操作，注意控制倉位，提防風險釋放程度。

數據來源：中金所

自中證500，上證50期貨上市以來，很大程度上豐富了一般投資者在國內股指期貨市場的套利機會，而不在僅僅局限於股指300的跨期、期現套利。較低風險的期現和跨期套利增加了交易者的獲利機會。

跨期套利

數據來源：博弈大師

從目前的套利經驗來看，股指期貨的跨期套利來源主要歸因於以下兩個方面：一是市場變動快，價差波動也會加深加快；二是移倉過程。此外，股指期貨300的次月合約if1506又是季月合約，相對一般的次月合約在進入主力合約之前，交易相對較為活躍，相對上個月，此次可實際操作的跨期套利橫穿時間較長，做多做空機會更多。截止上周五收盤，if主力合約相於次月合約貼水12.6點，今日開盤后，可在盤中可找機會做多價差，即做多if1505，做空if1506。

上證50期貨合約自上市以來，其主力合約基本貼水於次月合約，價差區間較為穩定。截止上周五收盤，ih主力合約相對於次月合約貼水12.8點，存在套利機會，建議做多價差，即做多ih1505，做空ih1506。

中證500期貨合約自上市以來各個合約長期保持貼水狀態，其遠月合約ic1506點數相對於主力合約ic1505更低，換句話說，遠月合約價格更偏離現貨價格，故建議反向跨期套利，做空價差，即做空ic1505、做多ic1506。特別提出，跨期套利屬於風險套利，不排除價差繼續走高，故操作上依然要注意風險控制。

數據來源：上交所，中交所

數據來源：徽商期貨研究所

期現套利

數據來源：博弈大師

基於對未來市場的預期向好，股指期貨指數整體上要強於現貨指數。目前股指期貨300的多空分歧相對較大，上周總體下跌，多數期間股指期貨300走勢整體強於現貨，維持一定幅度的升水，期間套利機會頻現，以正向套利機會居多。上周五近尾盤股指期貨300進入貼水狀態，股指主力合約相對於現貨貼水17個點。於上周五盤中建立的正向套利單子，獲利頗為可觀。

上證50期貨指數自2015年4月16日上市以來，出現多次套利機會，基本以正向套利體現。上周五上證50主力合約收盤於3099.8點，相對於現貨貼水10.66個點（上證50現貨收於3110.46點），待下周繼續觀察，現貨貼水到一定程度，可反向套利，做多期現價差。期現套利也屬於風險套利，不排除價差繼續走向不合理方向，故應注意控制風險。

中證500期貨合約自上市以來各個合約長期保持貼水狀態，其主力合約在繼上市第四個交易日出現升水后，於上周四再度出現升水，盤中最高升水達30多點。截止周五尾盤中證500期貨主力合約相對於現貨指數，貼水30.09點，貼水區間收窄。總體上，中證500期貨指數多數處於高度貼水狀態，操作中以反向套機會居多。目前，暫無合理期現套利建立。