沙黽農：果斷回撤 備戰牛市第二輪行情

每日開盤必讀

█迎接中國資本市場黃金年代（全文）

——寫在“新國九條”發布一周年之際

據記者吳錦才叢榕汪珺曹水水王榮

老沙：果斷回撤，備戰牛市第二輪行情！

2014年5月9日，國務院發布《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》提出，加快建設多渠道、廣覆蓋、嚴監管、高效率的股權市場，規範發展債券市場，拓展期貨市場，到2020年基本形成結構合理、功能完善、規範透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。

“新國九條”體現了黨中央、國務院對資本市場改革發展的高度重視，從國務院層面對資本市場下一階段發展進行頂層規劃再設計及制度重構，將全面釋放資本市場改革紅利。

一年來，在“新國九條”的推動下，中國資本市場各項改革取得重要進展：ipo注冊制推進取得實質性進展，並有望在今年推出；新三板市場火爆有力緩解了部分中小企業的融資難問題；滬港通推出；證監會進一步簡政放權……

與此同時，滬深兩市大幅上漲：上證指數從2011.14點震盪上行至4112.21點，漲幅達104.47%；a股總市值從26.48萬億元飆升至57.61萬億元，漲幅達117.56％。

我們看好中國資本市場的長期發展：第一，從融資結構而言，以股權融資為代表的直接融資大發展契合我國融資結構改善，包括a股、新三板、債券等在內的直接融資大有可為；第二，從創新驅動而言，股權投資繁榮與創業創新水乳相融；第三，從居民資產設定而言，股權投資還有很大發展空間，股票資產比重有望顯著提升。從發達國家來看，居民資產設定以金融資產為主，而我國居民資產設定主要集中在住房和存款。最後，從世界強國發展歷史來看，國家的強大與資本市場的強大相輔相成，從荷蘭到英國，再到美國，莫不如此。

經濟改革奠定牛市基石

a股市場“改革牛”浮出水面，牛市基因孕育自多方面：既來自於黨和國家領導人對於經濟新常態下資本市場的高度關注，又有實體經濟改革為之奠定的基石；既得益於資本市場自身功能的不斷完善，又與資本市場之於實體經濟影響力不斷提升密切關聯。

2014年12月14日，習近平總書記在江蘇調研時指出，要主動把握和積極適應經濟發展新常態，推動改革開放和現代化建設邁上新臺階。他強調，把經濟發展抓好，關鍵還是轉方式、調結構，推動產業結構加快由中低階向中高階邁進。要以只爭朝夕的緊迫感，切實把創新抓出成效，強化科技同經濟對接、創新成果同產業對接、創新項目同現實生產力對接、研發人員創新勞動同其利益收入對接，形成有利於出創新成果、有利於創新成果產業化的新機制。

今年兩會期間，李克強總理在談到“把改革開放扎實推向縱深”時指出，改革開放是推動發展的制勝法寶。必須以經濟體制改革為重點全面深化改革，統籌兼顧，真抓實干，在牽動全域的改革上取得新突破，增強發展新動能。

目前，我國經濟呈現三個主要特點：一是從高速增長轉為中高速增長；二是經濟結構不斷優化升級，第三產業、消費需求逐步成為主體，城鄉區域差距逐步縮小，居民收入占比上升，發展成果惠及更廣大民眾；三是從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動。

新常態帶來新挑戰，更帶來新機遇。我國經濟必須通過全面深化改革迎接挑戰、把握機遇。我們看到，一年來，“一帶一路”國家戰略推出、自貿區試點擴圍、國企混合所有制改革深化……無論是對外對內還是宏觀微觀，經濟領域改革正不斷推陳出新。

2015年3月28日，國家發改委、外交部、商務部聯合發布《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，“一帶一路”規劃落地，奠定了未來若干年中國經濟與外交的戰略支點：對內，“一帶一路”有利於解決中國產能富余和傳統貿易增長瓶頸問題；對外，“一帶一路”發展沿線國家經濟，有助於中國在消化富余產能的同時參與構建國際金融新體系，服務於人民幣國際化戰略，進而增強中國的國際影響力。“一帶一路”戰略是多贏規則，也將在未來較長一段時期成為資本市場的超級主題。

若將“一帶一路”視為資本、產能、文化等的對外輸出，設立自貿區則是全面改革的對內深化。2013年8月，國務院批準設立上海自貿區，作為中國第一個自由貿易試驗區和新的經濟試驗田。

2015年3月24日，中央政治局審議通過了廣東、天津、福建自由貿易試驗區總體方案以及進一步深化上海自由貿易試驗區改革方案。粵、津、閩三個自貿區可以與滬自貿區形成互補試驗和對比試驗，充分檢驗相關改革開放措施的實施效果以及復制推廣的可行性，為全面深化改革、擴大開放進一步探索新途徑、積累新經驗。

微觀層面，國有企業改革的步伐也在提速。2013年12月上海市率先公布首個地方國企改革方案，其余各地國企改革方案隨后相繼出爐；2014年2月中國石化推行銷售板塊混合所有制改革，打響央企混改第一槍；2014年7月國資委公布首批央企改革試點名單，9月國資改革總體指導意見征求意見稿下發……據中國證券報記者不完全統計，已有超過20個省市出臺了國企改革方案，石油石化、鐵路、汽車、商貿零售、建筑工程、醫藥、鋼鐵等多個領域的國企改革正不斷深入推進。值得注意的是，通過提高國企的資產證券化率、提高市值管理水平、改善財務結構，資本市場正成為新一輪國企改革的重要支撐力量。

功能完善提升股市地位

實體經濟改革為資本市場做大做強奠定基石。作為實體經濟轉型升級的助推器，資本市場自身功能亦在不斷完善。擴大對外開放、健全多層次資本市場體系、提高直接融資比例、促進實體經濟發展，已經成為資本市場深化改革的重要命題。

習近平總書記2014年11月9日在亞太經合組織工商領導人峰會開幕式上演講時指出，中國致力於構建開放型經濟新體制，放寬市場準入，擴大服務業包括資本市場的對外開放，擴大內陸沿邊開放。

今年兩會期間，李克強總理在答新華社記者問時指出，2015年要進一步發展多層次資本市場，降低企業的資金杠桿率，使金融更好地為實體經濟服務。他強調，要圍繞服務實體經濟推進金融改革。

加強多層次資本市場體系建設，實施股票發行注冊制改革，發展服務中小企業的區域性股權市場，推進信貸資產證券化，擴大企業債券發行規模，發展金融衍生品市場。推出巨災保險、個人稅收遞延型商業養老保險。創新金融監管，防范和化解金融風險。大力發展普惠金融，讓所有市場主體都能分享金融服務的雨露甘霖。

兩會期間，證監會主席肖鋼表示，股票發行注冊制改革，是資本市場改革的一項重要內容，也是監管轉型最重要的突破口。推進注冊制改革，實際上是要構建一個寬進嚴管、放管結合的體制，所以和監管轉型、轉變職能結合得非常緊密。如果注冊制改革能夠順利推進，證監會監管轉型就會取得很好成效。

不難看到，宏觀層面，資本市場的改革不斷深化：

ipo注冊制加快推進。4月20日，證券法修訂草案提請人大常委會一審，注冊制改革被列為2015年證監會的頭等大事。當前金融結構以銀行間接融資為主，注冊制將降低企業上市門檻，提高企業直接融資規模，優化社會融資結構。此外，注冊制激發創新創業活力促轉型。注冊制改革中明確提出，取消股票發行的持續盈利條件，現階段無法盈利但擁有潛在高成長性前景的企業將受益。

滬港通正式推出。2014年4月10日，兩地證券交易所和監管機構宣布開啟“滬港通”。2014年9月26日，《上海證券交易所滬港通試點辦法》發布，由此確立了我國資本市場對外開放互通的重要機制。目前海外投資者持有a股總市值約5000億元，滬股通總額度3000億元，相比qfii而言，滬股通將成為海外資本進入a股的重要渠道。

資本市場自身功能不斷完善，其之於實體經濟的影響力也不斷提升。中信證券(600030,股吧)首席經濟學家諸建芳認為，資本市場在未來經濟中的作用至少有兩個方面：一是支援創新行業發展，二是調整傳統產業存量。目前，我國經濟發展面臨“三期疊加”的矛盾，資源環境約束加大，勞動力等要素成本上升，高投入、高能耗、偏重數量擴張的發展方式難以為繼，必須推進結構優化。要實現“雙中高”發展，就得提高全要素生產率，提高戰略性產業的比重；同時，龐大的傳統產業要在轉型升級中尋找新的發展路徑。借助資本市場，大量創新型企業的成長更容易得到資金的支撐，傳統產業通過並購重組，可以重塑新的生命力。對於中小企業而言，通過資本市場實現融資和資源設定功能，比借助傳統的銀行融資、貸款，更順暢、更有效。

公司創新增強內生動力

微觀層面，資本市場主體———上市公司也在積極擁抱變革。以“互聯網+”概念為例據記者不完全統計，2015年以來，傳統行業（剔除計算機和通信）共有近80家上市公司通過並購等方式版面“互聯網+”，行業涉及農業、教育、醫療、房產、餐飲、金融、化工、電氣設備、服裝等。

被譽為“浙江國企改革第一股”的物產中大(600704,股吧)，今年2月13日發布重組預案，浙江物產集團擬作價104.89億元借物產中大的平臺實現整體上市。這家原先以汽車售后服務、貿易實業為主的上市公司，在注入物產集團大宗商品供應鏈整合服務業務后，將依托互聯網、物聯網、大數據、云計算等技術，在研發、生產、交易、流通、融資等各環節進行互聯網滲透，由賣商品變為賣服務，打造生產資料領域的“阿里巴巴”。根據計劃，物產中大未來將以供應鏈物流和供應鏈金融作為支撐，實體網絡和電商平臺虛實結合，“上控資源、中聯物流、下建網絡”，逐步實現從傳統貿易商到供應鏈整合服務提供商的轉變，公司市值也由此獲得極大躍升空間。

東港股份(002117,股吧)原先從事傳統的票據印刷業務，隨著傳統業務承壓，公司開始向互聯網轉型。目前，東港股份開發的電子發票服務平臺———瑞宏網已經成為唯一一家北京市國稅局授權的電子發票查驗平臺,可提供電子發票的開具與驗證服務，並與京東、國美、小米等電商企業形成合作關係,開票數量超過3000萬張，app終端業務也已上線。隨著我國電子發票試點工作從2014年底開始進入深水區，公司未來有望實現跨區域發票流轉，電子發票功能性將進一步完備。

巨星科技(002444,股吧)是我國工具五金行業中手工具產品的龍頭企業，但傳統主營業務增速緩慢，今年一季度業績同比下滑。公司積極向機器人(300024,股吧)業務轉型。2014年入股國自機器人並設立巨星服務機器人，加碼工業機器人和服務機器人業務；近日公司又宣布，募集資金約10.33億元，主要投向收購激光工具公司、建設機器人云平臺、增加服務機器人制造產能等。公司計劃將研發生產安防和家庭清潔的智慧服務機器人，通過移動機器人的便捷性，實現全方位數據采集和嚴密監控，並實時上傳數據到智慧云平臺。平臺通過數據分析處理，可發現並預警各類安全隱患、清潔隱患。服務機器人量產之后將為巨星科技的利潤來源打開另一扇窗。

面對互聯網公司的沖擊以及虛擬運營商的引入，電信運營商也在積極創新。中國聯通近日將與西班牙電信聯合成立大數據公司，在中國市場開展基於位置的大數據業務。中國聯通同時還在與澳大利亞電信進行談判，雙方有望成立一家車聯網及相關大數據服務公司。電信大數據是業界公認的下一座金礦，中國聯通提前版面，建設集中的大數據平臺，並在三大運營商中率先完成了it集中化，使得全域大數據應用成為可能。

誠然，中國實體經濟正面臨轉型的陣痛，但短期增速放緩不會改變長期增長趨勢。更重要的是，在此過程中，資本市場助推實體經濟轉型升級的功能將愈發凸顯，經濟新常態下改革深化賦予資本市場的內生動力亦將進一步增強。牛市基因孕育發酵，中國資本市場的黃金年代指日可待。

一年來，市場交投活躍、投資者回報可觀的大好形勢來之不易，各方應悉心呵護，最大力度保護廣大投資者的熱情和權益，共同營造大眾創業、萬眾創新的良好環境和氛圍，令社會財富充分涌流。

（沙：此文較長，值得認真研讀；

此文應是“授意”之作，傳遞出管理層種種意圖；

“三根大黑棒”后出現此文，股市穩定可期！

此輪大牛市的上漲邏輯絲毫沒有改變！）

█國務院七措施促進電子商務創新發展

國務院7日發布《關於大力發展電子商務加快培育經濟新動力(310328,基金吧)的意見》，部署進一步促進電子商務創新發展。《意見》提出七方面政策措施，一是營造寬鬆發展環境，降低準入門檻，合理降稅減負，加大金融服務支援，維護公平競爭；二是促進就業創業，鼓勵電子商務領域就業創業，加強人才培養培訓，保障從業人員勞動權益；三是推動轉型升級，創新服務民生方式，推動傳統商貿流通企業發展電子商務，積極發展農村電子商務，創新工業生產組織方式，推廣金融服務新工具，規範網絡化金融服務新產品；四是完善物流基礎設施，支援物流配送終端及智慧物流平臺建設，規範物流配送車輛管理，合理版面物流倉儲設施；五是提升對外開放水平，加強電子商務國際合作，提升跨境電子商務通關效率，推動電子商務走出去；六是構筑安全保障防線，保障電子商務網絡安全，確保電子商務交易安全，預防和打擊電子商務領域違法犯罪；七是健全支撐體系，健全法規標準體系，加強信用體系建設，強化科技與教育支撐，協調推動區域電子商務發展。

（沙：昨日國務院總理李克強先后來到中國科學院和北京中關村(000931,股吧)創業大街考察，他指出，推動大眾創業、萬眾創新是激發億萬群眾智慧和創造力的重大改革舉措,是實現國家強盛、人民富裕的重要途徑,要堅決消除各種束縛和桎梏,讓創業創新成為時代潮流,匯聚經濟社會發展的強大新動能。

“一帶一路”、“2025中國制造”、“大眾創業萬眾創新”、“電子商務”……將不斷地成為中國證券市場的投資熱點，絕不會因為短期漲幅較大而灰飛煙滅！）

█6000億！地方社保基金入市時間大幅提前

《證券時報》今日報導——

地方社保基金何時全面入市？昨日證券時報官方微信“券商中國”推出這一話題后，立即引來大量粉絲的互動，“地方社保基金入市這訊息好像提了一段時間了，可一直沒動靜，這是要提前了嗎？”有粉絲回復說。

的確如此，6000億元社保基金入市時間確實將大幅提前。這個讓市場時時遐想的重磅利好訊息，將重新引爆市場關注。

6000億如何得出？

據記者獲悉，地方社保基金入市時間將大幅提前，明年開始全面入市，總規模不低於6000億元。

記者從知情人士獲悉，監管層將進一步放松管制，鼓勵地方提高社保資金的收益率。最新規劃方案是，地方社保基金入市可選擇兩種方式：一種是廣東模式，委派全國社保基金理事會管理；一種是自行選擇社保基金管理人。

……

（沙：這利好雖好，但這“利好的期貨”遠水解不了近渴！

《證券時報》的記者也真逗，提前到今年6、7月才算提前，提前到明年算什么“提錢”呢？）

█上市券商4月業績大幅增長

5月7日晚，上市券商公布4月財務數據簡報，業績總體實現同比環比大幅增長。其中，中信證券凈利達24.47億元，海通證券(600837,股吧)凈利達14.95億元，廣發證券(000776,股吧)凈利達16.61億元，申萬宏源(000166,股吧)凈利達11.43億元。

（沙：回撤至4000點一線后股市將醞釀“牛市第二波”，而大金融概念中的“券商兵團”很可能異軍突起，比美“牛市第一波”的“601艦隊”！）

█靜待調整潮落

《中國證券報》頭版導讀——

分析人士認為，目前不宜盲目搶反彈，應耐心等待階段性風險釋放完畢再版面。具體可關注三信號：一是通過量能監測增量資金進場情況，二是“中字頭”等領跌品種何時跌勢放緩；三是指數技術面支撐力度。

（沙：是的，靜待調整潮落，果斷回撤，備戰牛市第二輪行情！）

█萬億打新資金今日解凍市場迎反彈契機

最近三個交易日,市場出現大幅調整，本周二開始的新股集中申購導致資金面緊張,被視為股指下跌的原因之一。而從今日開始，此前被綁定的巨額打新資金將陸續解凍，有助於市場企穩反彈。其中，今日解凍的打新資金達1.47萬億元，下周一解凍資金預計也在1萬億元左右，下周二還將繼續有打新資金解凍。

今年以來，已有三個交易日打新資金解凍規模超過1萬億元，分別為2月13日（1.50萬億元）、3月16日（1.58萬億元）和4月17日（1.75萬億元）。這三個交易日滬指均實現上漲，除2月13日僅漲0.96%外，其余兩個交易日均大漲逾2%，而且滬指在這三個交易日之后的數日也總體延續上漲趨勢。

另外，3月17日也有全筑股份(603030,股吧)、創力集團(603012,股吧)等11只新股的打新資金解凍，合計為7262.69億元，當日滬指也高開高走，大漲1.55%。

不過，也有兩個交易日盡管有巨額打新資金解凍，但市場仍然下跌。離目前最近的一次打新資金大規模解凍為4月20日（周一），當日有江蘇有線(600959,股吧)、運達科技(300440,股吧)等9只新股的打新資金解凍，合計金額接近1萬億元。但是當日之前的周末訊息面較復雜，先后出現了四部門聯合發文促融券業務發展、央行超預期降準等對市場利空與利好均十分明顯的訊息，而且股指已在高位運行，當日市場走勢也大幅震盪，滬指低開高走，一度大漲1.60%，但午后跳水，收盤跌1.64%。不過，次日起市場即出現反彈，滬指在隨后的五個交易日大漲7.36%。

另外，1月19日也有萬達院線(002739,股吧)等10只新股的打新資金解凍，規模達6626.01億元，但受證監會規範兩融的突發利空訊息影響，當日券商股集體跌停，帶動滬指重挫7.70%，不過隨后滬指僅用四個交易日便收復失地。

（沙：估計這“萬億打新資金”喜好追高，不太喜歡鏟底！）

█道指陽包陰上漲82點

道瓊斯工業平均指數上漲82.08點，報17,924.06點，漲幅為0.46%；

標準普爾500指數上漲7.85點，報2,088.00點，漲幅為0.38%；

納斯達克綜合指數上漲25.90點，報4,945.54點，漲幅為0.53%；

黃金期貨下跌8.10美元或0.7%，收於每盎司1182.20美元；

原油期貨下跌1.99美元或3.3%，收於每桶58.94美元。

（沙：耶倫昨日提示股市有風險，美股也只小跌了幾十點，今日又陽包陰，哪像a股，任何人只要在人群中尖叫一聲，立馬就爭相逃命，出現踩踏事件！

是市場不成熟，是中國股民、機構投資者不成熟，還是管理層不成熟？）

老沙的感覺

█此輪大牛市的上漲邏輯並沒有絲毫改變！

█漲到階段性高點時的a股，任何人只要在人群中尖叫一聲，大家立馬就爭相逃命，出現踩踏事件！更何況是在不斷地尖叫！

█是市場不成熟，是中國股民、機構投資者不成熟，還是管理層不成熟？依我之見，證監會官員還是少講話為好！因為他們的講話會直接影響股市的漲跌！

老沙：果斷回撤，備戰牛市第二輪行情！

█如圖，滬綜指白色的5日均線已下穿黃色的10日均線，並有可能下穿紫色的20日均線！在3864點（左邊第一根k線處）是4月3日跳空缺口的上沿，這一缺口也有可能被近期猖獗的空方所封閉！但，這很可能是此次急速調整的極限位置！

█短期均線出現死叉、空頭排列了，這是事實，不可忽視！

█你，理應還是贏家！果斷、果敢、果決地回撤到4000點一線，備戰牛市第二輪行情！