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2因素干擾市場 瑞銀保守看美元、美股後市

鉅亨網記者郭幸宜 台北 2023-05-22 13:52

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聯準會升息循環有望接近尾聲,屆時將左右美元走勢。(圖:shutterstock)

美國升息循環可望接近尾聲,但債務上限協商卻仍無共識,瑞銀認為,在不確定環境下,看淡美股及美元後市,整體而言債券報酬優於股票。

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO) 今 (22) 日發布報告指出,預期聯準會本次的升息循環可望接近尾聲,但要注意的是,美國債務上限談判至今仍未達成共識,美國總經面處於好壞參半狀態。

瑞銀指出,雖然目前標普 500 指數接近 1 年來高點,VIX 波動率指數則低於其長期均值,但要注意的是,預期接下來幾周裡,股市的風險承受能力恐怕將受到考驗,市場波動性可能再次加劇。

瑞銀認為,美國國會將在最後時刻達成共識提高債務上限,但萬一兩黨無法在最後期限前達成一致,將對市場將是重大打擊,在這種情況下,預計美國政府將優先支付利息,並減少其他領域的支出;而聯準會可能要介入並向金融體系提供流動性,以防止短期資金市場緊張。

瑞銀指出,以目前市場環境來看,債券的風險調整後回報優於股票,尤其是優質債券的收益率仍然具吸引力;此外,優質債券還可以作為對沖增長和金融穩定風險的工具,而從相對於股票的估值來看,債券也較具投資價值。

瑞銀認為,儘管標普 500 指數接近 1 年高點,當前市場漲勢集中在少數股票上且估值偏高,加上信貸條件緊縮將會對企業盈利帶來壓力,預期未來美股波動可能加劇。

相較於美股,瑞銀則點名看好新興市場股票,認為新興市場可望受惠於美國利率升息循環接近尾聲、大宗商品價格上漲及中國經濟復甦,推升新興股市行情。

此外,瑞銀也提醒美元可能翻貶走弱。瑞銀指出,目前形勢與 2004 年至 2006 年聯準會的升息循環相似,當時歐洲央行 (ECB) 仍處升息循環周期,聯準會則預期暫停升息,以及中國經濟增長正在恢復。

瑞銀指出,當時聯準會最後一次升息後的 12 到 18 個月內,美元指數 (DXY) 下跌了 5% 到 10%,因此儘管美元近期翻升,但在升息循環可能告終的情況下,目前維持不看好美元的立場。






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