FED決議加息立場堅定 美非農&英國大選引燃超級周

美聯儲利率決議維穩加息立場，也未給加息時間點給出指引，措辭不如市場預期中鴿派，但美元對此並不買賬。當周市場依舊受美國經濟數據主導，美國第一季度GDP大幅走軟、諮商會消費者信心回落、個人收入和支出停步不前，美元延續回調，但5月第一個交易日迎來開門紅。非美貨幣在上周前半段經歷了瘋漲，后半段普遍下挫，其中英鎊、澳元、日元等最為明顯，原因除了美元反彈以外還受到各自國內政治或央行因素打壓。強勢美元回歸跡象隱現，黃金在上周也經歷了冰火兩重天的行情，原油維持碎步上行。

本周澳儲行將公布最新利率決議，泰國央行上周意外寬鬆、中國QE的猜測都為澳儲行進一步刺激提供支援，市場預期澳儲行將降息25個基點至紀錄低點2.0%，或打壓澳元重挫。隨著利率決議落下帷幕，美聯儲的“噤聲期”也告一段落，本周耶倫將率領美聯儲一眾發表講話，在美聯儲利率決議保留年內加息可能性的背景下，從官員們講話中尋找加息線索。英國大選也逐漸臨近，英鎊波動性或也將隨之加劇。本周數據方面，關注全球主要經濟體4月制造業/服務業PMI、新西蘭/澳大利亞就業數據及美國3月ADP，壓軸數據無疑是美國4月非農，4月新增就業增幅能否重返20.0萬以上將是市場焦點所在。

1. 低迷數據為加息潑冷水，FED決議不如預期鴿派

數據面的因素似乎為過去幾周美元的跌勢提供了理論基礎，美國第一季度經濟增長近乎停滯，GDP僅增長0.2%，個人消費和支出也不及預期，進一步弱化美聯儲加息前景。市場對美國經濟復甦憂心忡忡，而美聯儲在利率決議中卻“不以為然”，認為美國一季度增速放緩是由暫時因素所致，並對未來經濟增長、通脹和就業市場給予良好預期。這意味著美聯儲未來幾個月內仍可能加息但首次加息時間變得更加不確定性。在經歷了一系列疲弱的數據后，美聯儲需要時間來確認他們對經濟將會反彈的預測是正確的。

2. 英國大選前景不確定，英鎊多頭需小心

目前劇烈英國5月7日大選僅剩3天時間，一系列民調顯示保守黨和共黨的支援率仍不相上下。若現任首相卡梅倫的保守黨在大選后繼續執政，英國就可能會就其歐盟成員國身份舉行公投。而若米利班德領導的工黨獲勝，英鎊資產將會更多的利空因素，恐怕會導致英鎊墜入最為糟糕的夢魘。不過，鑒於兩黨都無法單獨組閣，這代表至少有三個小黨可能加入權力交易的談判。如此一來，執政當局恐怕會淪為弱勢領導，決策受制於小黨，導致政策角力過程冗長以及政府權力基礎不穩等，政局陷入混亂。政治上的不確定性可能導致英鎊蓄勢待跌勢。

3. 耶倫領銜美聯儲眾高官登場

除了美聯儲主席耶倫意外，美聯儲高官羅森格倫、塔魯洛、埃文斯、威廉姆斯、柯薛拉柯塔、喬治和洛克哈特等眾多官員將相繼發表講話。美聯儲在3月政策聲明中放棄了“耐心”措辭，為今年晚些時候加息打開大門，但他們也表示除非通脹朝著2%的目標回升以及就業市場持續改善，否則不會采取行動。本周這些官員的講話將呈現給投資者聯儲內部對加息立場的看法，屆時鷹鴿雙方的即便料為市場帶來交易機會。

4. 美國3月工廠訂單月率，北京時間周一22:00

2月美國工廠訂單表現僅略微好於預期，1月數據遭遇下修。此外，鑒於耐用品訂單和非耐用品訂單之間有著截然不同的一面，前面溫和走高的表述有些誤導性。這些結果並不足以成為美國制造業活動將快速、明顯改善的證據。美國2月工廠訂單月率（包括耐用品和非耐用品訂單）上升0.2%，前值自-0.2%下修至-0.7%，12月持穩在-3.5%。今年第一季度美國工廠訂單下跌4.3%，2014年第四季度下跌1.3%。興業預計，美國3月工廠訂單月率將增長2%左右。

5. 澳儲行利率決議，北京時間周二12:30

在上次利率決議中，澳儲行將目標基礎借貸利率維持在2.25%不變，符合大多數經濟學家預期。對於本周的利率決議，市場抱有不同的看法，預計澳儲行將降息25個基點至2.0%。考慮到變動幅度不會太大和無法預料的情況，接受調查的大多數經濟學家均認為此次利率出現新的變動以后將一直維持至今年底。這一預期也受到大型經濟和金融機構的支援。澳大利亞第一季度經濟將有望擴張0.7%。根據最新調查結果，這將符合此前預期。興業認為，在需求減弱和經濟狀況收緊的情況下，利率在很大程度上有望在本月初走低。

6. 美國4月ISM非制造業PMI指數，北京時間周二22:00

3月服務供應商如房地產公司和餐廳等的擴張步伐幾乎和2月一致，這一跡象支援此前受制造業放緩羈絆的美國經濟。 美國3月ISM非制造業PMI指數錄得56.5，與去年平均值一致，和前值56.9相比變化不大。數據在50以上表明擴張，3月數據結果基本符合預期。服務業企業盈利報告推動訂單升至四個月高點，就業維持擴張，暗示消費者正帶動占經濟近90%的銷售行業回升。數據低估了美聯儲官員杜德利關於最近經濟疲弱很可能是暫時的言論。

7. 新西蘭第一季度失業率報告，北京時間周三06:45

2014年第四季度，新西蘭雇主雇傭員工的速度快於預期，然而創紀錄的人數進入就業市場推高失業率。新西蘭國家統計局數據顯示，去年截至12月的三個月中，就業增長1.2%或2.8萬人。經濟學家預期增長0.8%。失業率升至5.7%，就業參與率跳升至紀錄高位69.7%。建筑行業帶來就業上升和強勁的國內需求，暗示薪資壓力最終將上升，近期通脹前景轉為良性，盡管能源價格下降。紐儲行行長惠勒在4月利率決議上的對利率措辭轉為中性，暗示若有需要將降息。興業預期，新西蘭第一季度失業率將下降至5.5%，就業人口增加更多。

8. 歐元區4月服務業PMI終值，北京時間周三16:00

歐元區PMI指數暗示該地區經濟在2015年迎來一個強勢開局。調查顯示，歐元區經濟復甦動能強勁，有助於重塑通脹壓力並改善勞動力市場動態。這預示著2015年經濟增長前景向好。歐元區3月綜合PMI指數自53.5升至54.0。第一季度平均綜合PMI指數—與GDP增長高度一致的指標，目前為53.3，去年第四季度為51.1。這意味著歐元區第一季度GDP很可能會超過2014年第四季度0.3%的增幅。經濟復甦似乎主要是受到服務行業推動，3月服務業PMI指數與2014年紀錄高點齊平。制造業PMI指數在第一季度也有所改善，但仍維持在去年同期水平下方。周期性上升依然依賴於結構性因素，法國數據即是例子。德國、西班牙和意大利綜合PMI指數在3月繼續攀升，法國是唯一低於前值的國家—主要受服務業和制造業疲軟所累。興業預期，歐元區4月服務業PMI終值將維持在53.7不變。

9. 澳大利亞4月就業/失業率報告，北京時間周四09:30

3月澳大利亞新增就業人數大幅攀升3.7萬，失業率跌至6.1%，經濟學家預期為6.3%。2月就業增加人數自1.56萬上修至4.2萬。興業預計，4月澳大利亞就業增幅會非常疲軟，為增加0.3萬，失業率將上升至6.2%，勞動力市場的走弱將驗證我們的預測。上周澳元兌美元低收，報0.7836，后市可能進一步延續跌勢。

10. 美國4月非農就業報告，北京時間周五20:30

眾所周知，當周的重磅數據無疑是美國非農就業報告。此前美國就業數據的糟糕表現可能令美聯儲官員暫停考慮升息的合適時間。美國勞工部稍早數據顯示，美國3月非農就業人數僅增加12.6萬，為2013年12月以來最低水平。1月和2月數據累計下修6.9萬，也令人失望。在將利率自零水平提高之前，美聯儲正密切監視經濟達到或接近充分就業和推升通脹。美聯儲主席耶倫和理事們上個月為最早於6月加息打開大門，同時還暗示9月或是最可能的時間。興業預計，4月美國就業市場將錄得出色表現，就業人數將增加22.5萬。

11. 加拿大4月就業/失業率報告，北京時間周五20:30

在美國發布非農報告的同時，加拿大也將公布其就業和失業率數據。所以，周五（北京時間）20:30將當之無愧屬於“北美時間”。加拿大3月就業意外強勁反彈，主要受從零售到交通行的服務業和兼職就業人數帶動，打消了油價暴跌可能損及加拿大經濟的憂慮。加拿大統計局數據顯示，加拿大3月就業人數增加2.87萬，2月減少0.1萬，失業率維持在6.8%。經濟學家此前調查失業率將升至6.9%，就業人數維持不變。該份報告表明，盡管油價下跌可能傷及加拿大經濟，但其影響並不如市場擔憂的那么嚴重，這減輕了加央行推出新的刺激措施來提振全球第11大經濟體的壓力。這還為10月將面臨大選的加拿大總理哈珀提供喘息機會。興業預期，加拿大4月失業率將升至6.9%，就業人數將減少0.5萬。