a股連跌3天！目前怎么辦？

股市連續下跌，很多人開始坐不住了，包括我們參加機構的一些內部溝通會，也有人提出目前市場目前的風險點變得更加難測。

距離上個月我們做風險提示過去不到一周的時間，市場其實表現出來的這種回撤壓力是有預期的。

我們說有預期來自兩個方面：

1、成交量的萎縮，這個萎縮來自兩個層面，一個是打新凍結的資金繼續上升到萬億規模，一個是兩融目前處於嚴查階段，券商壓縮兩融，對於杠桿比率的調整，對於可沖抵保證金證券折算率的調低都是導致市場資金相對緊張的因素，根據數據統計，目前兩融余額為1.78萬億，占到自由流通市值的8.1%，且4月份兩融日交易額3360億，占到市場交易額的18%，於此目前兩融品種在殺估值的時候，往往會呈現承接資金不足而短期出走資金壓倒性走勢。

2、市場開始對於各種印花稅以及政府提示風險的心理壓力開始呈現，特別是在個股均大幅上漲，且是短時間上漲的背景下對於場內情緒肯定是要影響的，我們歸納於情緒波動。

以上兩點導致我們看到以主板融資融券為主的前期基建板塊的大幅溢價在這個效應下開始出現集體性殺跌，因為他們需要的承接資金不足以在短期內支撐籌碼套現需要。

就目前階段的風險，我們理解的一個是情緒波動帶來的估值修復，一個是資金相對遞減造成的短期博弈天平失衡。

市場的牛市基調依舊存在：

1、我們說整個投資理財渠道相對有限的背景下，房地產雖然在一二線城市有反彈，但對於房地產投資的吸金效應依舊是遞減的，這一點我們從包括目前已經公布的全國商品房銷售數據量價齊跌的大背景可以理解。

2、我們依舊處在降息降準周期，而且近期即將公布新一輪降息，市場上資金從銀行搬家的趨勢還會持續。

3、政策基調的牛市，對於改革、轉型、以及新興產業的扶持態度我們認為依舊是積極的，包括現在國稅總局公布對於新型業態不得統一組織納稅評估和檢查，說白了，類似電商，新興產業國家的態度是支援的，而對於今天公布的對於購買商業保險給予個稅優惠則從另外一個層面鼓勵大眾利用各種渠道合理避稅，於此理財服務，健康保險服務的利好今天其實有呈現，但被各種傳言和市場情緒影響了效益，包括我今天發了關於互聯網金融的主推貼，我們觀察整個板塊標的包括中科金財(002657,股吧)，金證股份(600446,股吧)，信雅達(600571,股吧)、安碩資訊(300380,股吧)依舊以漲停報收，而互聯網+題材依舊呈現強勢的狀態，雖然這些板塊從估值上確實有估值壓力，但市場對於新興產業的追捧從這個層面理解還是在持續，所以我們依舊關注互聯網+、智慧制造、國企改革板塊的套利機會。

目前的股市好像總是這樣，一旦任何一個板塊起風，就會短時間體現得淋漓盡致，一旦資金開始出走，人氣又會消散得很快，特別對於大象級別的主板標的而言，籌碼出走和資金入場的時間錯配造成的博弈失衡，是目前大幅回撤的重要原因。

綜上，我們依舊認為目前暫未出現政策壓力倒致的行情屬性變化，僅僅只是因為場內資金博弈下的波動。

應對規則依舊是對於自己估值認可的標的，合理吸納，對於超預期的標的，適度的收回資金平衡倉位。

另外這個階段，降低杠桿，降低市值增值預期，整個市場博弈到了新增資金和存量資金的一個平衡點，但還不至於讓股市沒有行情，做自己懂的票，舍得給時間，不急不躁，牛市未終結，調整依舊是良性的自我修復。