【景順投信】美聯準會可能計劃「有條件暫停升息」

出處 景順首席全球市場策略師 Kristina Hooper
 
聯準會全體成員一致通過升息 1 碼。

重點是，即使聯準會主席鮑爾 (Jay Powell) 堅稱「沒有作出暫停升息的決定」，但相信事實上這就是「有條件暫停升息」。理由如下：
- 聯準會於聲明中刪除：「額外政策緊縮可能為適當的」，並以「政策的緊縮幅度將取決於經濟數據」這句句子取代。這為日後升息確立了十分不同的標準。
- 聯準會措辭與 2006 年暫停升息時的措辭相似。
- 聯準會措辭及鮑爾的言論與加拿大央行於 1 月份宣佈「有條件暫停升息」時，使用的數據依賴論相似。

此外，聯準會並未改變量化緊縮政策。
 
市場反應和展望

股市下跌，價值股跌幅超過成長股；黃金上漲，VIX 指數也上漲。美國國庫券殖利率下跌。KBW 地區性銀行指數 (KBW Regional Banking Index) 今日再度下跌。

預計短期內市場震盪將加劇，因為日後將對數據進行更為嚴格的監測，以判斷是否會引起進一步升息。

但重點是我們可能已經處於或十分接近升息週期的尾聲。

這可能會形成更有利風險資產（如股票）的環境。

大部分情況下，股票在升息後一至兩年內的表現通常良好（2000 年除外）。

由於聯準會政策不明朗、市場憂慮美國觸及債務上限及害怕地區性銀行可能會爆發更多問題，近期市場波動預計加劇，我們看好防禦型投資組合配置。

然而，一旦相關問題得以解決，預期全球風險承受程度將隨之改善。
 
我們要注意什麼風險？

這次升息及持續的量化緊縮可能會給某些銀行帶來更大壓力。

一旦貨幣政策緊縮的累積影響充分反映到經濟當中，就足以導致重大經濟衰退風險。

另外一個風險在於，未來數據可能反映通膨居高不下，從而促使聯準會繼續升息。

我們將密切留意地區性銀行狀況、經濟數據及通膨數據。

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投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益，投資人宜明辨風險，謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。