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台股

股價高檔與大型股的財報遮羞布全面掀開

鉅亨研報 2023-04-24 17:12

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股價高檔與大型股的財報遮羞布全面掀開(圖:shutterstock)

截至目前的財報季風向:沒有新的免死金牌

在財報季前的文章中提到,中國復甦是 Q1 財報季華爾街與公司合力形塑的免死金牌,顯而易見的中國復甦遠不如預期,Q2 目前並未形塑出新的免死金牌,反而像是國王的新衣,根據財報營運數字與合理評價後,進行股價修正。

例如:銀行股中,經歷擠兌風暴,大型銀行股毫髮無傷且逆勢受惠,這個推論在當時爆發風暴時,永誠資產管理處投研團隊即提出,因為存款就像左手換右手,從小型、地區銀行,流向大型銀行股,但是當前風暴已經一段時間,大型銀行股股價都仍受重創,因此反而可見到逆勢上揚。

商業銀行龍頭 J.P.Morgan,財報公布有跳空缺口,並一舉回到起跌點附近,這就是大到不能倒的巨頭,當時甚至跟美國政府聯手提供資金流動性,沒有出現真正系統性危機前,股價呈現的樣子。

當然其他包含富國銀行 (WFC)、花旗銀行(C) 等等也都是類似的股價反應:超跌補漲

留意高估值修正行情:1. 具有指數成分股性質的金牛股

聯合健康保險 (UNH) 因股價加權的關係,目前仍是道瓊第一大成份股,尤其道瓊只取 30 檔,短中期內被控盤的操作空間很大,這造就了聯合健康保險有著過高的股票評價,每季 EPS 5 元多,股價 500 元以上,且作為穩定賺錢的公司但因為仍在發展階段,回購 / 股息的金額對比市值都不能算是低股票評價,財報公布後沒有太過好 / 壞的表現,但股價進行合理的高檔下修

「維持相對穩定的營運表現,但過度膨漲的股價將遭到修正,這是要特別小心的」,本週公布的另兩檔道瓊成分股麥當勞 (MCD)、Visa(V),就是情況類似的潛在標的之一,尤其分別是第 4、7 大成份股。

留意高估值修正行情: 2.AI 題材 + 成分股效應的尖牙股

本週將有除了蘋果 (5/4 公布) 以外的 4 家公司將公布

先前推升炒作劇烈的 AI 題材,很理所當然的是不會貢獻短期 EPS,但時間經過畫大餅已經畫過了,財報公布中如何利用進階數據說服這是一個具未來性的題材,例如: 最大贏家微軟旗下的 Bing 的活躍人數與使用黏濁度、Google 的 CEO 坐領天價高薪的新聞後,如何應對,整體而言「AIaaS 會是這四家大型科技公司具有最大交集的議題領域」

大型成分股對指數的上下震盪衝擊巨大,可以特別觀察下檔 12950、12700 兩道防線,會是行情從目前尚有多有空轉為翻空的關鍵指標。

(撰文者:永誠資產管理處分析師 范振峰)

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