中國放寬外資債市準入

英國《金融時報》 加布裏爾維爾道 上海報導

中國已批准匯豐(HSBC)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等30多家外資機構投資其5.9萬億美元規模的境內債券市場，從而朝向外資開放資本市場邁出一大步。

近年來，中國已擴大了外資對境內股票市場的準入，但境內債券市場的自由化則進展更慢。中國債券市場是僅次於美國和日本的世界第三大債券市場。經濟學家們表示，如果中國想要服國際投資者以人民幣儲蓄，那麼放鬆對債券市場的管制是至關重要的。各國央行、主權財富基金、保險公司和養老基金等重量級機構，都在其投資組合中納入相當大權重的固定收益品。

中國採取此舉之際，國內經濟放緩以及利率下降正刺激資本外流。擴大外資投資境內債券可能有助於對沖這一趨勢。

據渣打(Standard Chartered)估算，全球逾50家央行已在其外匯儲備中持有一定的人民幣債券。

許多央行持有在香港交易的“點心債”——這不需要得到北京方面的批准，但外資機構對中國境內債券的持有量也在上升。根據中國兩家主要的債券清算機構的數據，截止今年3月底，海外機構持有的銀行間債券規模達5790億元人民幣(合930億美元)，同比增加44%。

2013年，中國央行(PBoC)發布了規則，允許已獲准在境內股市購買股票的機構申請進入銀行間債市，90%以上的中國境內債券交易發生在銀行間債市。

此舉為幾百家已獲准通過合格境外機構投資者(QFII)和相關的人民幣境外合格機構投資者(RQFII)計划進入中國股市的機構打開一個口子，讓它們也能進入境內債券市場。

相關批准規定了投資額度，但北京方面並不宣佈額度有多大。在最近一波批准之前，24家QFII機構、86家RQFII機構以及數量未知的外國央行和人民幣貿易結算銀行已獲得批准。

還有一個並行的計劃允許與中國央行簽署了雙邊貨幣互換協議的外國央行——以及參與跨境人民幣貿易結算與清算的海外銀行——申請進入銀行間債市。

上海清算所(Shanghai Clearing House)表示，近幾天，中國央行在兩個計划下批准了32家新的外國投資機構投資國內債市，其中包括匯豐、摩根士丹利、法國興業銀行(Socit Gnrale)、巴黎銀行(BNP Paribas)和荷蘭商業銀行(ING Bank)。

除了對沖資本外流，最新批准舉措或許意在維持QFII計劃的相關性，因為此前中國推出了一個與之競爭的允許外資投資境內股市的計劃。

去年11月中國推出的滬港通(Shanghai-Hong Kong Stock Connect)為境外投資機構購買上海股市的大型股提供了一條新渠道，最高額度達3000億元人民幣(合480億美元)，且無需預先審批。

即使在滬港通啟動之前，對QFII的需求似乎就不溫不火。中國外匯監管機構的數據顯示，截止今年4月底，1500億美元QFII額度的約一半以及3000億元人民幣RQFII額度的60%尚未使用。(FT中文網)

Ma Nan上海補充報導

譯者/邢嵬