ABCDE Capital：香港大會，重新思考3個熱門賽道

近期香港大會如火如荼，一級市場回暖，ABCDE Q1 看了超過 100 個項目，親身體驗了市場幾個特別火熱的賽道，其中最熱的包括 Appchain、ZK 和 Gaming。

今年以來，這 3 個賽道也發生了一些變化，我們也有了重新的思考，記錄為 Memo，供大家參考。

一. Appchain(尤其是 RAAS，Rollup as a Service)

RAAS 是去年底興起的賽道，跟 OP Stack 發布有較大的關係，但 Appchain as a Service 早就存在，以 Cosmos SDK 為代表，在 Celestia 提出模塊化區塊鏈之後開始逐漸火熱，RAAS 可以看成是其中一個近期較熱的子集。

為什麼 Appchain as a Service 這個賽道近期可能被 OverHype 了呢？

首先，如果你是開發者，想要自己做一條 Appchain，你所面臨的選項如下：

如果你的鏈是 EVM 的，那麼你可以... ...

1. 做一個類似 Ronin 那樣的純 ETH 側鏈（現在相信很少人會這麼幹了）

2. 用 Skale 做一個 ETH 側鏈

3. 用 Avax 發一個鏈，接入 Avax 的 P 鏈

4. 用 Polygon Supernet 發個 EVM 鏈

5. 用 BAS 做一條基於 BNB Chain 的側鏈

6. 用 OP Stack 做一個 Rollup Appchain

7. 用 Caldera 做一個 Rollup Appchain（本質上也是 Op Stack）

8. 用 Zk-Sync 做一個 L3 (今年估計能看到）

9. 正在寫的時候 Arbitrum 也發布了他們的 Orbit，也是一個類似 Opstack 的 L3 基礎設施

10. 後面還有正在開發中的 Opside，Stackr，Sovereign SDK 等一眾項目

如果你的鏈是非 EVM 的，那麼你可以... ...

1. 用 Cosmos SDK 做一個鏈，或者獨立自主自力更生，或者共享 ATOM 安全性（ICS 提案剛剛通過）

2. 用 Substrate 發一個鏈，或者競拍波卡插槽，或者接入章魚網路，或者誰都不接，自己歲月靜好

3. 用 Celestia 的 Rollkit 做一個 Rollup Appchain，DA 用 Celestia，結算可選

4. 用 Dymension 做一個 Rollup Appchain

5. 用 Saga 做一個 Rollup Appchain

6. 基於 Starkware 做一個 L3 (今年估計能看到）

7. 後面肯定還有許多正在開發中的，我不知道的或是遺漏了沒有想到的

有沒有覺得—「選項過於豐富了那麼一點點？！」

其次，究竟哪些應用適合做成 Appchain？還記得幾個月前網上那篇關於 Uniswap 是否應該自己做成一個 Appchain 的文章以及各路爭論麼

總的來說，Uniswap 如果做成 Appchain，會有交易費用，代幣價值捕獲，抗 Mev，資源獨占等優勢，但同時獲得了用戶體驗，安全，以及可組合性下降的 Debuff。

總之，我們目前還沒有看到 Uniswap 要做成一個 Appchain 的計劃或是「野心」。

Compound 原本想要拿 Substrate 做條鏈，後來放棄，現在 Compound 與 Aave V3 都是多鏈部署，目前來看做成 Appchain 的可能性似乎也並不大

至於 Curve，應該從來就沒有過這個打算。

唯獨對可組合性沒有什麼依賴的 DYDX 選擇跑去 Cosmos 做一條應用鏈，今年 Q3 應該會看到，也許既 Luna 之後，這是最值得期待的一條的 Appchain。屆時 DYDX 也會給許多 Builder 展示出一條路徑—如果你在一個賽道占據了龍頭，同時對可組合性要求不高，那麼獨立出來做一條「有主權+高性能」的 Appchain 是 Make Sense 的。在那之前，可以先選一個通用鏈生態作為 Dapp 猥瑣發育打怪升級，等到級別足夠高了之後再單飛。

這條路徑相對可行，比如如果將來有個基於 Lens Protocol 的 SocialFi DAPP 做大做強，日活很高，Polygon 的吞吐沒法滿足了，自己單飛拿上面那些基礎設施做成一個 Rollup Appchain 完全 make Sense。不過這種 Case 短期來看，能符合上述條件做成鏈的項目應該還沒有能發鏈的基礎設施數量多……

再就是天生就適合上來直接發一條鏈做成 Appchain 的賽道，這個賽道項目會是上述基礎設施的最大用戶。目前來看，在鏈間異構可組合性問題完全攻克之前，非 Cosmos 生態 Defi 走這條路的可能性不大，最適合的賽道毫無疑問是 Gamefi（包括 Onchain Autonomous World—鏈上自主世界）。比如基於 AVAX 的 DFK 與螃蟹，前段時間挺火的 OPcraft，用 Caldera 發鏈的 Curio 等。

看了看自己的小狐狸和 Keplr 錢包，在 Luna 崩塌之後貌似除了 DFK 和 Osmosis，似乎沒有怎麼用過其他的 Appchain，這不禁讓我疑惑，我們這一輪周期，真的需要「數十個 Appchain 或是 Rollup as Service」這麼龐大的基礎設施麼？

最後關於最近大火的 RAAS 可以單獨「輕微吐槽」下。

1.1. OP 系列

目前看到的基於 OP 系的 RAAS 基本上就是 Fork OP Stack 來做，本身沒有什麼技術壁壘，OP 的代碼和文檔寫的非常工整+清晰，我們 ABCDE 的技術大神跟着文檔走基本不到一天就能搭起一條 OP Rollup 的 Appchain，所以這類 RAAS 給客戶提供的價值更多在於 Sequencer，區塊瀏覽器與快速部署等附加價值，營銷能力遠大於技術能力

再就是此類 Appchain 的 TPS，出塊時間，使用費用等基本和 Optimism 是完全同質化的，沒有任何性能費用上的優化舉措，所以理論上除非 OP 堵了，否則你在這條 AppChain 上面是得不到比 OP 通用鏈「更好的體驗」的。而 OP 目前的缺點，這類 RAAS 也完全一併繼承，比如那個遙遙無期至今不上線的的欺詐證明……

但是還是要贊一下 OP Stack 超級鏈的願景，未來拿 OP Stack 或是 OP Stack Fork 發的 Rollup Chain 越多，OP 超級鏈就越有可能變成一個類似無需插槽拍賣，自帶通信協議，完全異步可組合的「類波卡」架構，雖然這個願景還離得很遠，但畫的這張餅也是真的香。OP 也憑着 OP Stack 的敘事一舉跟 Arbitrum 那邊如火如荼的 Defi 創新鬥了個平分秋色，研報寫到一半 Arbitrum 也發布了 Orbit，我就說這麼大的一塊肥肉 Arb 不可能不吃，果然發幣+新項目一氣呵成，OP VS Arb 又有的看了！

1.2. ZK 系列

從理論上來說，ZK 系列的 RAAS 是有可能提升 Appchain 使用體驗的，因為像是 ZK-Sync，Scroll 這些走 ZKEVM 路線的都是重點關注兼容性，所以電路設計多少會犧牲一些效率，沒法針對某個特定的 Dapps 進⾏優化。如果 RAAS 可以根據不同的 DAPP 做單獨的電路設計或是優化的話，ZK Appchain 的性能和體驗肯定是要好過通用型的 ZkEVM 的

然而，這個世界上既懂 ZK 又懂區塊鏈的人才太少了，為數不多的基本都集中在 Starknet，Zk-Sync，Scroll，Polygon 那邊，就目前市面上看到的 ZK 系 RAAS，基本就是在拿 Zk-Sync 的 Alpha 開源版本給你發條 Zk-Sync 的 Fork 鏈出來。。等到 Polygon，Scroll 上線+完全開源之後，最多也就是提供客戶選項，你喜歡 ZK-Sync 還是 Polygon 還是 Scroll 的 EVM 啊，有那麼點 AWS 裡面創建 Linux 虛擬機的時候你選 Redhat，還是 Centos，還是 Debian 的即視感

所以，同樣的，沒什麼技術壁壘，依舊是 BD 為王，且不如 OP 系成熟，畢竟幾個 ZK 系 Rollup 正式版還沒上線或是沒有完全開源，現在能用的都只是一些開源測試版，Bug，體驗之類的肯定是不如 OP 那邊流暢。希望未來可以看到針對每個 Appchain 做單獨電路設計或是優化的 ZK 系 RAAS 出現

二. ZK

如果說 Appchain as Service 算是模塊化區塊鏈的代表賽道的話，那今年區塊鏈兩大顯學—模塊化與 ZK。

ZK 的障礙可以在以下幾個方面分別來看

2.1 

擴容

這個不用說，幾大的 ZK-Rolllup 的主網今年紛紛上線，但上線歸上線，上線之後其實問題還是挺多的

完成度

目前無論是 ZK-Sync，Scroll，Polygon，上線的都是 EVM 兼容主網，唯獨 Starknet 不是，但 Starknet 上也有一個叫做 kakarot 的「親兒子」在做 ZKEVM。筆者從業內的 ZK 專家那裡了解到，其實幾大明星 ZK-Rollup 的主網上線，都多多少少有點「趕鴨子上架」的 Feel，各家產品的完成度或者說成熟度，都還沒有真的達到傳統意義上的「主網完成度級別」，上線之後免不了會有性能或是 Bug 上的各種問題，大機率需要後續不斷的繼續升級打補丁等等。這一點從各家原本計劃的測試網從去年到今年的一拖再拖也大概能看出個端倪。究其原因還是因為 ZKEVM 確實「太難了」，難到業內最頂級的這幫工程師也要花比原先想象長的多的時間去攻克。至於為什麼都趕着今年上主網，我想跟 OP 這邊生態不斷豐富，主網不斷升級和穩定帶來的壓力有關，ZK 系再不上，黃花菜都涼了，只要基本上能用，咱就先上線。後面大不了再不斷更新迭代版本就是了。

性能

ZK 系的性能，至少在現階段，是要 博弈，所以 ZK 比 OP 要安全

這個從長期來看當然沒毛病。

但現階段不一定是這樣。

所謂安全，也就是交易要真的在 ETH L1 上「終結」，目前 Arb 是每兩三分鐘提交一次，OP 是 10 分鐘左右。ZK 這邊，因為證明的耗時耗力，基本上會是 10–20 分鐘這個級別，且還是在區塊打滿的情況下，若是生態不夠繁榮，區塊不滿，時間會更久

於是乎，雖然數學確實大於博弈，但現階段 ZK 系交易終結的時間也遠高於 OP 系，這就得靠 ZK 算法的進化，電路優化以及硬體加速不斷縮小那個 10–20 分鐘的時間，如果哪一天真的可以縮短到 10–20 秒那個級別（5–10 年後？），那 ZK 系至少在安全這個領域，就絕對可以完爆 OP 了

2.2. 中間件與其他

這其實是不少人相對擴容更加看好的賽道，因為拿 ZK 來做擴容是個非常「重」的活，看這幾個 Rollup 折騰幾年主網還沒上線就知道，而中間件則相對輕量很多，同時可以完美的發揮 ZK 特性

最為火熱的中間件賽道自然是 Interoperability—互操作性這個賽道，通過 ZK 證明，免除對於第三方見證人的要求，大幅提升橋的安全性，甚至打通一些原本互相割裂，甚至很難互通的生態，比如各個 Layer2 之間，或是 EVM 與 Cosmos 的 IBC 互聯等等。目前在做的幾個團隊有 Succinct Labs（前幾天剛發布了他們的 Telepathy 產品，實現了 ETH 的單向 ZK 橋), Electron Labs (最早提出 ZK-IBC 的概念），Polyhedra（ZK Bridge，ZK DID，ABCDE 出手的第一個項目）。

這個賽道雖然比 Rollup 輕量許多，但依舊是個超級硬核+費時費力的賽道，今年想要看到雙向的，性能滿意又安全的 ZK 橋，大機率不太可能。完全基於 ZK 的互操作性，我們依舊得找着 2–3 年這個時間線去規劃。

至於其他的 ZK 賽道，今年算是有點井噴的感覺，去過 ETH Denver 的都懂，可以說拿 ZK 做啥的都有，鏈上保險箱，DID，預言機，甚至 AI 與機器學習都有團隊在做了。怎麼說呢，有些的確是 Make Sense，也有很多你會疑惑—貌似這玩意不用 ZK 也能做啊……總而言之，有那麼點 2017 年 ICO 爆火，拿區塊鏈當錘子，到處找釘子的 Feel，當時誕生了各種去中心化打車，去中心化 Airbnb 之類的現在看來很無厘頭的項目，只不過這次，區塊鏈換成了 ZK，感覺什麼賽道我們都想著拿 ZK 給他改造一下……

三. Gamefi

Gamefi 可能是目前最為火熱的賽道，沒有之一，算了算過去幾個月看的+聊的項目，如果切細到每一個子賽道劃分出來，Gamefi 應該是最多的。

原因不難理解，一方面，V 神本人數年前就發話，金融與遊戲會是區塊鏈最先落地的兩個場景。

另一方面，Defi，儲存，Socialfi 等各個方向的嘗試，在 Mass Adoption 方面取得的進展依舊不理想，雖然 X2Earn 的神話破滅，但 Axie 和 StepN 讓所有圈內人看到了「破圈」的希望，甚至很多人堅定的認為，大規模破圈，還得指望「遊戲」。

所以一時間，既有 Web2 的遊戲開發人員目光開始頻頻投向這裡，其中不乏大廠和知名遊戲工作室出來的技術團隊，又有 Web3 各種原生態 NFT，Defi 等生態圈的人開始考慮如何把自己的東西「套一層 Gamefi」上去，前段時間 Ape 搞的 Dookey Dash 便是一次相對成功的嘗試。

但現在的 Gamefi 賽道其實處於一個略微尷尬的時期，X2Earn 的陣痛和死亡螺旋剛剛結束，如何在激勵和遊戲性之間取得一個平衡，大家其實並不知道，所有人都在「兩眼一抹黑的」摸着石頭過河，現階段基本取得的一個共識是—Free 2 Play，像是跑鞋和 Axie 那種先花錢買 NFT 才能玩的模式已經上看不到了。

我們目前看到了下面幾種形態的摸索。

3A 級別—

從一個極端走向另一個極端，如果說 Axie 是在強調 Earn 的話，3A 們就是在強調 Play，其中強調的程度也不一。偏輕的比如主打 Web3 圈子的，通過 NFT 等形式吸引 Web3 玩家入場去玩，偏重的比如主打 Web2 圈子的，從製作到營運到地推完全走傳統網路手游那套模式，單純就是把交易系統搬上鏈，甚至連錢包可能都給你內置+無感化……

休閒社交類—

Web2 我們都經歷過偷菜，農場，搶車位的時代，Web3 的 Gamefi 會不會也有這麼一個時期？社交，休閒，加上一點點的 Earn？不確定未來，但至少是一個之前沒怎麼探索過的方向。新的 X to Earn 模式—目前看到最多的應該是以 PSI 為代表的 Bet to Earn 模式，也叫 Risk to Earn，簡單來說就是，把 Earn 這件事與你的技巧和熟練度關聯起來，想象一個類似 Web3 吃雞的遊戲，100 個玩家都得花 1 美元參加遊戲，最後贏家拿走 100 美元大獎，這基本上可以解決之前依賴新玩家高速增長的 Ponzi 模型以及後來不可避免的死亡螺旋，因為這個經濟模型大致變成了 PVP。不過這種和 3A 類似，需要足夠高的可玩性才能留得住玩家，因為對於普通用戶的經濟激勵變得非常小了

基於 NFT 的 Free to Own—

以 DigiDaigaku 為代表，其實 APE 的 Dookey Dash 也有那麼點類似的 Feel，總之就是吸引玩家過來免費或是很低的價格去持有 NFT，後面再想辦法不斷的去給 NFT 賦能，這個對團隊前期的懸念+神秘感+營銷能力要求很高，後期的開發製作遊戲能力要求同樣高，所以是條門檻極高的路線，再就是前期往往 NFT 數量限制在 1 萬，如何擴大圈子人數也是個不小的難題。

遊戲任天堂—

這個自然是以 TresureDAO 與 Gala 為代表，其中 Gala 的遊戲偏「重」一些，TresureDAO 的遊戲則更加「小遊戲」風格為主，在出了 Beacon 這樣一個爆款之後勢必會吸引到更多類似的小遊戲進入其生態。Web2 上面小遊戲一直經久不衰，Web3 能否成功復刻，目前沒人知道 。

Defi 遊戲化—

這裡 DefiKingdom 算是獨苗，其野心也非常之大，系統及其複雜，讓人又看到「鏈上夢幻西遊」即視感。然而在 21 年百倍 Hype 之後遲遲沒有取得大的進展，幣價回到原點之後也是萎靡不振，這種與 Defi 深度結合的複雜型 Gamefi 目前看來前途充滿了崎嶇 

Fully Onchain Game（全鏈遊戲）—

這可能是 ETH Denver 上最為 Hype 的一個 Gamefi 類別，原因無他，其他幾大類多多少少都帶着 Web2.5 的影子，只有全鏈遊戲才是完全具備區塊鏈特性的 Web3 遊戲，甚至有些都不能稱之為遊戲，要叫做 Onchain Autonoumous World- 鏈上自主世界。這可能是 Defi 與 NFT 之後，第三類真正「區塊鏈原生」的產物。但正如與 Defi（MakerDAO）與 NFT（加密貓）同時誕生於 2017 年，卻分別在 2020，2021 年爆發，Fully Onchain Game 也同樣處在一個極其早期的探索期，可能同樣需要 3–4 年的時間才會贏來高光時刻。

目前這 7 大方向，哪一個或幾個能夠走到最後現在很難說。再者，Gamefi 的發展還存在著一個根本矛盾，雖然遊戲是最容易從圈外往裡圈用戶的，但遊戲的本質其實是創造一個與現實脫離的世界，讓人在繁忙的工作生活中暫時逃離出來，進入遊戲樂園這一方「凈土」。而與 Web3 或者說區塊鏈底層的鏈接，讓 Gamefi 不可避免的通過某種金融化的形式再次與現實世界連接起來，這種相連會不會打破遊戲最本質的「凈土」功能，可能是值得深思的一個問題。

總結：

重新思考這 3 個當下最熱門的賽道，其實並不代表我們不看好這些賽道，正相反，ABCDE 是長期看好上述這 3 個賽道，也都已經或是計劃在這幾個賽道布局。我們往往高估一些技術的短期價值，而有往往低估一些技術的長期價值，這些賽道也許無法給投資機購與一二級市場帶來相符或是短期的投資回報率。而對於我們這種 LP 5 年退出期的長線投資型 VC 來講，時間會是我們最好的朋友。

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