升息趨緩 全球資金卡位「美國投資等級企業債券」

近期美國勞工統計局公布美國 1 月消費者物價指數 (CPI) 年增率 6.4%，雖較前值 6.5% 持續下降，但高於市場預期年增 6.2％，讓 Fed 升息壓力提升。合庫四年到期美國投資等級企業債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人楊嘉煒表示，預期通膨短期波動在所難免，但若升息幅度如市場預期逐步減緩，債券市場可望逐步走出陰霾，再現風華。

自 2022 年 3 月啟動升息開始，長期低利率環境已大幅轉變，目前聯邦政策利率區間已上調至 4.5%-4.75%，創 2018 年以來新高，若觀察聯邦政策利率期貨資料顯示，預計到夏季 Fed 將再加息 75 個基點，使利率目標區間達到 5.25%-5.5%。楊嘉煒表示，自美國升息以來，債券市場表現承壓，如今 3-5 年美國投資等級企業債券收益率約 5.33%，具有相當吸引力，觀察自去年 11 月起全球資金已有回流美國投資等級企業債券的跡象，債券布局的甜蜜點已到。

發行之目標到期債券型基金大多鎖定新興市場債券為主，雖藉由專業操作嚴控信用風險，追求較佳的收益水準，但市場的不確定性仍讓投資人不免擔心。從區域配置面來看，今年美國經濟成長率仍相對其它成熟國家佳，整體美國企業盈餘成長展望也優於歐洲與新興市場，建議可優先局以美國為主之投資等級企業債券，並伺機酌量配置基本面佳，具投資價值之美國非投資等級企業債券。

資料來源：Bloomberg，ICE 美銀美林 3-5 年美國投資等級企業債券指數，2023/2/21

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