Tesla季績勝預期股價飆,比亞迪創5個月高,哪隻車股值博?

　　《經濟通通訊社27日專訊》美國電動車龍頭特斯拉(Tesla)上季收入及利潤齊創新高兼勝市場預期,昨日於美股飆10.97%,收報160.27美元,帶動港股新能源車股急升,其中比亞迪(01211)似乎已擺脫股神巴菲特減持陰霾,另據外電報道,美國汽車生產商福特正與其洽談出售旗下位於德國一間車廠,比亞迪昨飆6%企上240元,突破250天平均線,創近5個月高位,近日大行目標價均達400元,看來仍有力再上,而昨齊飆逾一成的「蔚小理」今日則見回吐。在行業競爭加劇下,除比亞迪,還有沒有其他車股可看高一線呢?

*Tesla上季收入盈利勝預期,惟毛利率創近5季新低*

　　Tesla於周三(25日)美股收市後公布季績,上季收入243.18億美元,勝預期的241.6億美元,按年增37%;純利36.87億美元,增長59%;經調整純利

41.06億美元,經調整每股盈利1.19美元,增40%,超預期的1.13美元。惟受減價拖累下,上季汽車毛利率僅為25.9%,低於2021年同期的30.6%,創近5季新低紀錄,又估計減價趨勢將持續數年。

　　Tesla行政總裁馬斯克表示,公司減價策略奏效,訂單較產量高出近1倍,今年電動車產量有望達200萬輛,交付量料升37%至180萬輛。不過,中國電動車企業正急起直追,會有一家中國公司最有可能成為僅次於Tesla的車企。馬斯克所指車企應是比亞迪,事實上,去年比亞迪插電式混合動力汽車及純電動汽車銷量已超過Tesla。

*小鵬問界等跟隨Tesla降價,盈利恐進一步受壓*

　　值得留意,行業年初即面對減價戰。招銀國際匯編的數據顯示,國產特斯拉年初大減價後,1月9日至1月15日期間,在中國的日均銷量比2022年同期猛增76%,達12654輛

。內地新能源車企亦加入降價行列,繼AITO問界後,小鵬汽車(09868)早前亦宣布減價,G3i、P5、P7起售價分別為14.89萬元(人民幣.下同)、15.69萬和20.99萬元,整體降幅達2萬至3.6萬元。不過,無論AITO問界母公司賽力斯(滬:601127)還是小鵬,此前盈利狀況均不理想,此次大幅降價將令其盈利狀況進一步受壓。

　　同時亦有新能源車企選擇漲價。比亞迪稱,自今年1月1日起,對相關車型官方指導價進行調整,上調幅度為2000元到6000元不等。廣汽埃安預計今年3月初對旗下相關車型的官方指導價進行上調,上調幅度為3000元至6000元不等。哪吒汽車、長安深藍等也發布了漲價通知,在今年調高部分車型售價。

　　此外,據乘聯會秘書長崔東樹公眾號,1月1至15日全國乘用車廠家批發65.9萬輛,同比去年下降20%,較上月同期下降11%;市場零售71.9萬輛,同比去年下降21%,較上月同期下降11%。崔東樹表示,新能源車銷量增長達到了一個瓶頸階段,在今年新能源車補貼退市後,銷量增長會是一個嚴峻問題。新能源車型前期漲價過多,訂單較少,再疊加Tesla等頭部企業降價,造成了消費者的觀望情緒,環比下降較大。

*匯證:比亞迪較同業更具韌性,惟將目標價降至426元*

　　比亞迪獲大行力撐不怕減價戰,匯證上周發表研究報告指,比亞迪上月汽車銷量逾23.5萬輛,意味去年總銷量按年增長152%至187萬輛,兩者均創新高,但受制巴郡減持的壓力

,以及市場對汽車需求和電動汽車市場競爭加劇的擔憂,比亞迪股價仍跑輸恒指。踏入新一年,汽車市場競爭將更為激烈,儘管鋰價疲弱,電動車潛在的價格競爭或為利潤帶來壓力。不過,行業龍頭如比亞迪擁有卓越的產品價值、規模經濟和垂直整合能力,相信較同業更具韌性,維持「買入」評級,惟對其2023及2024財年盈利預測各下調3%及1%,以反映增加的營運成本抵銷毛利率改善因素,目標價相應由441元降至426元。

　　另美銀證券早前引述比亞迪管理層稱,Tesla降價影響有限,商店客流量和新訂單仍然穩固,惟需要更多時間來評估影響。今年新能源車銷量目標為300萬輛,新車型包括已於去年12月亮相的SUV護衛艦07,將於今年開始交付、入門級車型海鷗、驅逐艦07、旗下騰勢N系列N7,以及仰望U8。美銀予比亞迪「買入」評級,目標價400元。

*林家亨:新能源車今年銷量可升逾30%,首季看好理想88元可吸*

　　國農證券董事總經理林家亨指,新能源車今年整體環球增長料比上年差,受壓最大應為舊有燃油汽車股份,包括東風(00489)、長汽(02333)及吉利(00175),銷量有機會繼續下跌。至於新能源車今年銷量整體應可上升30%以上,新能源車股料仍有可觀升幅。

　　林家亨又指,福特車廠成功賣予比亞迪機會不大,因車廠位處德國,工資成本很大。比亞迪在很多地方包括印尼及印度都可以增加產能,集團亦已訂購了4艘運車船,日後運車去歐洲的成本相信不會太高。

*商務部:將著力擴大汽車消費,支持新能源車購買使用*

　　另方面,行業料繼續獲政策支持。商務部副部長盛秋平早前表示,將著力穩定和擴大汽車消費,支持新能源汽車購買使用,還將建設全國性的二手車信息共享平台,使群眾敢於買二手車,

促進汽車的梯度消費,活躍汽車的流通市場。工業和信息化部亦表示,將進一步研究和明確新能源汽車後續的支持政策,推進換電模式應用和燃料電池汽車示範;將會同有關部門建立新能源汽車產業發展協調機制,推動落實車購稅、車船稅、牌照等有關支持政策;統籌利用國內外資源開發和布局,保障好關鍵原材料和零部件的供應。

　　新能源車股今日普遍回吐,理想汽車半日跌0.11%收報95.4元,小鵬汽車跌1.25%報39.6元,蔚來(09866)跌2.92%報93.2元,零跑汽車(09863)跌1.96%報27.55元,惟比亞迪升1.58%報243.8元。至於其他車股亦普遍向下,長汽跌0.86%報11.58元,東風跌1.04%報4.75元,廣汽(02238)跌1.55%報5.7元,惟吉利升0.47%報12.92元。

撰文:經濟通市場組、採訪組、中國組　整理:李崇偉