ironfx鐵匯：債券市場逆轉 美元靠穩

宏觀縱覽

• 債券市場逆轉，美元靠穩 或許是“債券大王” bill gross指出，德國國債是“一生難求”的做空對象，刺激昨天的債券收益率上漲。德國10年期國債收益率上漲7基點，和10年期國債收益率的走勢一致。但歐元區外圍國家未受影響，與德國債券的息差收窄。顯然，部分投資者擔心是核心市場上漲過度，利用gross的言論趁機拋售。昨天美國的現有房屋銷售數據也印證利率過低的觀點。我認為，這些市場的收益率上漲十分正常，但對表現不佳的新興市場貨幣未必是好事，這些貨幣無論如何都可能受國內經濟放緩拖累（參見下文）。黃金同樣表現欠佳，原因是利率走高，如果核心市場利率繼續上漲，則可能進一步承壓（參考技術評論部分，了解更多詳情）。

• 負利率延長，瑞郎領跌 今年以來表現最佳的g10貨幣成為過去24小時表現最差的貨幣，原因是瑞士國家銀行表示，將向負利率延伸至所有公共實體。1月份，瑞士國家銀行推出75基點的負存款利率，豁免了部分公共實體（包括瑞士國家銀行自身的退休基金！），但這導致了不公平待遇的抱怨。由於這些舉措僅適用於小部分的賬戶，沒有政治含義，所以對貨幣造成如此巨大的影響令人費解。或許是成為了獲利回吐的偶然性誘因，不久瑞郎可能逐漸恢復漲勢。

• 貨幣政策評論使紐元成為表現第二差的貨幣 紐元同樣走弱，部分是由於國內的采購經理人指數（pmi）令人失望（參見下文），但更可能是因為副行長john mcdermott博士表示，貨幣政策仍將維持刺激性，以支援經濟產出維持高於潛力的增長。我推測利率可能下行，只不過他沒有直說，市場預測未來減息的可能性變化不大。他還對紐元（可能是兌澳元）價格表示不滿：“匯率上升，而我們的關鍵出口價格，如牛奶價格持續下跌，這是我們不愿意看到的，”他如是說。周二澳元/紐元幾乎成為平價，我認為可能出現。

• 英國央行會議紀要刺激英鎊領漲 另一方面，英鎊領漲g10貨幣，原因是最新的英國央行會議紀要顯示，所有貨幣政策委員會（mpc）均同意，下一次舉措可能是加息。10年期金邊債券收益率大漲14基點。我之前看空英鎊，因為隨著大選臨近，政治不確定性增加將嚇跑投資者，但顯然，市場專注於強勁的經濟基本面。如果無法取得進展，議會的僵局未必如此糟糕，因此經濟可能不會受到沖擊。但我仍然認為，一旦政治困境的影響凸現，大選之后英鎊可能走弱。

• 國內股市漲勢駭人 我在早前發表的文章里提到過我對國內股市上漲的看法，我認為這個由新的、缺乏經驗的交易者們帶動的市場，可能會如同2007年那樣上演類似的悲劇。對於那些要求提供更多證據的人，我提供了這份《華爾街日報(博客,微博)》從麥格理證券(macquarie securities)獲得的圖表。圖表上顯示不僅有數以百萬計的新賬戶開戶（上月平均每周開戶量為150萬），同時還在進行保證金操作。人們總是會對國內股市的規模做出錯誤的判斷，因為市值數據遠遠高於公眾持股量的數據——大量股票由政府掌控，絕不會出售。這張圖表還顯示，目前保證金借款占到公眾持股價值的8%，令人難以置信。在價格上漲的時候，這是沒問題的，但一旦價格開始下降，所有的買家被要求追加保證金的時候，會怎么樣呢？那時候澳元的災難才會真正開始。我不知道這種局面什么時候會出現，但是如果以2007年的例子作為參考的話，那么可能是在接下來6個月內。在此之前，這個的交易所將會主宰整個世界。3月份上海和深圳證交所的成交額高於當月世界上任何一家證券交易所，甚至連紐約交易所都黯然失色。周一的成交額超過1萬億元人民幣，但很不幸的是交易所的軟件並不能顯示如此巨大的數字，因此無法顯示正確的成交額！

• 今日焦點：今天是pmi日。這照例將是本月及每月發布的首個數據，因此奠定整體的基調。國內的匯豐制造業pmi初值出師不利——市場原本預計維持不變，略低於50的榮枯線，但結果進一步下跌至49.2。在3月份令人失望的國內工業生產數據之后，這一數據表明經濟嚴重放緩。外界仍然猜測3月份數據仍然受農歷新年影響，但是沒人認為4月份數據也會受到波及。日本同樣在近一年內首次陷入萎縮。兩個主要出口國疲弱的制造業拖累新興市場貨幣及商品貨幣走低。我預計今天澳元、加元及紐元表現不佳，同時一些收支平衡出現問題的新興市場國家，比如土耳其和南非均將受影響。

• 歐洲盤口，多個歐洲國家及整個歐元區的4月份制造業及服務業pmi初值即將發布。市場期待更多預示歐元區經濟開始加速的征兆，可至少短暫支援歐元。可利用貨幣或dax指數操作。稍后美國將發布markit制造業pmi。

• 英國方面，3月份零售銷售（扣除波動性較大的商品）預計有所減速。但隨著大選臨近，英鎊更多受到政治不確定性的影響，利空英鎊。

• 美國即將發布3月份新房銷量。繼周三發布好於預期的現有房屋銷售之后，如果新房銷量同樣與樓市的強勁保持一致，那么可能會支撐美元。截至4月18日的周內的首次申領失業救濟金人數也即將公布。

• 發言人方面，歐洲央行執行委員會委員peter praet將在歐洲交易盤口發言。

歐元/美元觸及1.0800並大跌

• 歐元/美元周三走高，但在1.0800 (r1) 受阻，此后回落。我將維持昨天的中立取態，如果跌破1.0660 (s1)，則證實4小時圖的低點下移，短期前景轉為負面。此后可以鎖定下一道支援位1.0575 (s2)。短期震盪指標顯示前景負面。rsi剛剛下穿50，macd則釋放負面信號。此外，指標雙雙低於各自的下行阻力位。整體而言，歐元/美元仍然在50和200天移動均線下方。然而，需要堅定跌破1.0460，才能證實低點下移，有可能恢復長期的跌勢。另一方面，升穿 1.1045預示著完成雙底，為整體的漲勢延長奠定基礎。

• 支援位：1.0660 (s1)、1.0575 (s2)、 1.0500 (s3)

• 阻力位：1.0800 (r1)、1.0860 (r2)、 1.0965 (r3)

美元/日元在120.00附近掙扎

• 美元/日元周三繼續上漲，但在120.15的阻力位下方受阻。短期趨勢仍然上揚，突破120.15 (r1)，則可能進一步升至下一道關口120.80 (r2)。短期震盪指標顯示漲勢，支援前述突破。上升支援線顯示rsi繼續上漲，而macd仍然在零線和信號線上方，繼續走高。日線圖顯示，價格重新站上50天移動均線，且高於11月以來價格形態形成的三角形上限。這表明整體的趨勢完好，但鑒於日圖的動力指標和價格走勢之間仍然存在負背離，整體而言我傾向於維持中立。

• 支援位：119.75 (s1)、 119.30 (s2)、 118.70 (s3)

• 阻力位：120.15 (r1)、 120.80 (r2)、 121.20 (r3)

歐元/英鎊跌破0.7160

• 歐元/英鎊昨天大跌，原因是最新英國央行的會議紀要顯示，決策者認為今年內通脹強勁回升的幾率增加。價格破關鍵支援位（現變為阻力位）的0.7160 (r1)，可能試探0.7100 (s1)。如果跌破0.7100 (s1)，則可能進一步下跌，鎖定3月12日的低點0.7030 (s2)。觀察rsi，價格自3月31日以來5次從30關口反彈，並未落在超賣區間。現在指標再次試探30的關口，在下一次下跌之前，留意可能出現向上的修正。日圖顯示，4月13日完成雙頂，證實3月11日-4月3日的復甦只是12月16日-3月11日下跌波段38.2%的回撤線，整體跌勢再次恢復。

• 支援位：0.7100 (s1)、 0.7030 (s2)、 0.7000 (s3)

• 阻力位：0.7160 (r1)、 0.7220 (r2)、 0.7275 (r3)

黃金跌破1190

• 黃金昨天下跌，跌穿月初以來波動區間的下限。我認為這意味著短期走勢下滑，不久可能試探1180 (s1)。然而，短期動量指標顯示可能在熊盤之前出現小幅的修正性反彈，重新站上1190 (r1)。rsi從30上方反彈並上漲，而macd顯示開始筑底。整體而言，價格仍然低於1月22日-3月17日下跌波段50%的回撤線。我仍然相信，3月17日-4月6日的反彈只是一波整理，不久金價仍將下滑。

• 支援位：1180 (s1)、 1165 (s2)、 1150 (s3)

• 阻力位：1190 (r1)、 1210 (r2)、 1220 (r3)

wti在57.20遇阻后下滑

• wti在57.20 (r2)受阻，昨天有所下滑。價格似乎落在短期下行頻道內，日內走勢不佳。如果跌破55.75 (s1)，則可能進一步下滑，可能再次挑戰心理關口55.00 (s2)。但日圖仍然顯示中期前景樂觀。向上攻克55.00 (s2)預示著日線圖完成雙底形態，不久有望進一步上行。價格可能突破58.80的阻力位，即4月16日的尖峰，鎖定整數關口60.00。

• 支援位：55.75 (s1)、 55.00 (s2)、 54.55 (s3)

• 阻力位：56.55 (r1)、57.20 (r2)、 58.05 (r3)