該砍的都砍光了 股價要漲了嗎?

該砍的都砍光了 股價要漲了嗎?(圖:shutterstock)
該砍的都砍光了 股價要漲了嗎?(圖:shutterstock)

永誠資產管理處專欄上週文章《法人停損賣壓結束 股價起漲點來了嗎》談了法人籌碼與股價的關係,以法人停損賣壓結束後的角度來切入,談到大多數時候,個股若在法人該砍的籌碼,砍的差不多後,有機會走出反彈。

而我們談到的標的,技術面及籌碼面看起來短期都有利多頭,但我們有提到明年成長力道有限,本益比偏高的問題,而隔天也因為法說會對明年比較保守的看法而直接殺跌停破年線,內外資法人連續兩天的回補直接又轉為大賣,且賣超幅度更甚前陣子,可見關鍵事件 (財報、營收、法說、個股重訊、國際盤大震盪等) 影響力還是遠大於其餘指標,而我們透過產業狀況也有機會提前避開風險。

以上週提的元太來看,當時內外資法人籌碼在連續賣超、股價走跌後是有短線轉買,不過可以發現兩者持股比重都還相當高,因此只要有些風吹草動,還是有機會繼續砍出持股部位,也就跟技術類似,有轉折跡象都需要設好停損以防趨勢還沒結束。最後從個股的角度來看,短期反彈以利空出盡後股價不跌、快速止跌為較佳的止跌機會,目前饌文時間來看也在法說會後,快要重新挑戰站回年線。

今天我們看的範例也是類似的情況,股價高檔整理後下跌,法人賣壓伴隨股價破線,而籌碼砍得差不多後,股價也開始反彈。主要差異在於這案例的原持股相當有限,高機率是以短中期波段角度切入的,因此既然需要調節的張數有限,在調節完後,若確認企業外來展望不差,有機會出現因籌碼灌壓後的低點。

(1736-TW) 喬山,主要提供健身器材及按摩椅,第二季雖每股虧損 1.35 元,第三季受惠產品組合改善,加上新台幣貶值之匯兌收益挹注,8、9 月營收顯著成長,Q3 營收季增 23.1%,獲利轉盈為 0.73 元;這季進入傳統旺季,10 月營收約與 9 月持平,整季營收可望再墊高,在商用客戶展店及健身器材汰舊換新趨勢下,訂單能見度不差。

喬山在 9 月上旬時拉抬過一波將近 4 成的漲勢,表現十分剽悍,漲最兇的時候是外資追價較多,投信則是進入高檔整理階段才開始大量進場,以這樣的籌碼來看,若後續無法走下一個橫盤後的多頭波段,投信一定會有很大壓力。當時的情況是,國際股市還在破底,喬山可以說是十分抗跌,因此要砍持股也不會先考慮喬山,甚至會希望在抗跌後還能有不錯行情。

可惜的是股價持續維持高檔整理,在 11 月上旬股價開始跌破高檔區間後,連日的賣壓就開始拖累股價,修正大約 15% 幅度,此時國際股市已開始反彈,等於原先的抗跌股未能在盤勢轉好時相對強勢,反而逆勢破線,那就更需要換股操作了。但從投信持股比重在 11/10 降至千張以下後,也大約就是後續下跌開始橫向整理的起點,隨著持股張數持續減輕,到 11/17 幾乎快要清乾淨後,隔天起的大買也使股價拉出連 4 紅上漲。

因此,上週我們的標題「法人停損賣壓結束 股價起漲點來了嗎?」最好還需要建立在評價合理 / 低估、營運動能無虞等情況下,同時搭配賣壓可能結束的時間點去觀察,勝率會更高。

(撰文者:永誠資產管理處 分析師 江太壹)

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