憧憬儲局放慢加息金價創逾兩月高，金礦股飆升不如吼黃金ＥＴＦ

　　《經濟通通訊社１１日專訊》美國通脹回落，市場憧憬聯儲局放慢加息步伐，美匯指數急挫，紐約１２月期金大漲逾２％，升至兩個多月高位，瑞銀料金價明年有望升至１９００美元。金礦股今日爆升，其中紫金礦業（０２８９９）及招金礦業（０１８１８）都升逾８％，值得一提，日前紫金入股招金成第二大股東後，兩股即連番急升，兩大金礦巨頭強強聯合的確為市場帶來無限聯想，但紫金連連收購亦令負債大增，最近就因此遭評級機構惠譽降級。如嫌高追金礦股風險大，看好金價也可考慮買入黃金ＥＴＦ。

＊美ＣＰＩ回落料儲局放緩加息，美匯急挫紐約期金升逾２％＊

　　昨日公布的美國１０月消費物價指數（ＣＰＩ）年增７﹒７％，是今年以來最小增幅，遠低於預期的８％，前值為８﹒２％。排除食品和燃料後的核心ＣＰＩ自４０年高位回落，年增

６﹒３％，也低於預期。市場預料聯儲局有逾８０％機會在１２月將加息幅度下調至５０個基點。美匯指數下挫２﹒２％至１０８﹒１６，創下１３年來最大單日跌幅。紐約１２月期金收市報每盎司１７５３﹒７美元，升４０美元或２﹒３３％。有分析認為，可以確認聯儲局仍會繼續加息，但不會繼續大幅加息，相信有利金價表現。

＊瑞銀料明年儲局將降息，金價有望升至１９００美元＊

　　金價往後走勢亦受市場看好，其中瑞銀投資銀行貴金屬策略師特維斯（Ｊｏｎｉ　Ｔｅｖｅｓ）近日發表報告指，至明年底金價將有望達到每盎司１９００美元，因預期美國貨幣

政策將會出現轉變，明年底之前聯儲局將會降息１﹒７５個百分點。根據過往歷史統計，利率每削減１個百分點，金價就可望上漲１９％。

　　倫敦金銀市場協會（ＬＢＭＡ）１０月在年會上所做的調查則顯示，大多數分析師預期美國利率可望在明年第一季觸頂，分析師平均預估未來一年金價將會上漲至每盎司１８３０﹒５美元。另英國研究機構金屬聚焦公司（Ｍｅｔａｌｓ　Ｆｏｃｕｓ）執行董事紐曼（Ｐｈｉｌｉｐ　Ｎｅｗｍａｎ）表示，黃金市場金條金幣的實物需求強勁，可為黃金價格提供底部的支撐。

＊紫金大舉收購負債大增，惠譽降評級至ＢＢ＋＊

　　金價近期由低位大反彈，金礦股近日升多跌少，其中紫金礦業日前宣布斥近４４億港元收購招金礦業兩成股權，成為招金第二大股東。此外，今年紫金還６次對上游礦產資源發起收購，涉

資超過２５０億元人民幣。紫金大舉收購無疑有利提升公司在全球礦產行業地位，但持續擴張或對現金流造成壓力。財報顯示，截至今年三季度末，紫金負債高達１６７２億元人民幣，較年初增長約４４％；資產負債率達５８﹒２９％，較去年增２﹒８２％；一年內須償還的短期借款為２４０億元人民幣，而目前公司現金及現金等價物餘額僅為２００億元人民幣。

　　評級機構惠譽表示，因應紫金收購招金股權交易，將紫金的長期發行人違約評級（ＩＤＲ）及高級無抵押評級從「ＢＢＢ－」下調至「ＢＢ＋」，展望維持穩定。惠譽指，預期交易將導致紫金槓桿表現出現波動，未能符合「ＢＢＢ」類別評級。預計紫金槓桿比率將在今年至２０２４年期間維持在２﹒２倍以上，若高於該水平，將採取負面評級行動。至於穩定展望，則反映惠譽預計紫金將繼續從其現有業務中產生強勁營運現金流，有助於未來持續收購。

＊黃金ＥＴＦ更貼近金價走勢兼入場費低，首選ＳＰＤＲ金ＥＴＦ＊

　　如看好金價前景，又嫌高追金礦股風險太大，也可選擇買入更貼近金價走勢的黃金ＥＴＦ。

　　其中ＳＰＤＲ金ＥＴＦ及價值黃金ＥＴＦ的價格會跟隨倫敦金銀市場協會金價變動，兩者都是透過買入或賣出實體黃金，去支持ＥＴＦ股份的發行數目，分別在於ＳＰＤＲ金ＥＴＦ是國際化，除了在本港上市，亦有在美國及日本上市，價值黃金ＥＴＦ則是由香港資產管理公司惠理發行，可以港元、人民幣及美元買入。恒生人幣金ＥＴＦ則由恒生投資管理發行，不過由於要用人民幣買賣，成交量遠低於另外兩隻ＥＴＦ，另要承受人民幣兌換風險。

　　紫金半日收市升８﹒４８％收報８﹒８５元，招金則升８﹒４４％報８﹒３５元，中國黃金（０２０９９）亦升８﹒２５％報２２﹒３元，靈寶黃金（０３３３０）升４﹒４９％報０﹒９３元，山東黃金（０１７８７）升９﹒４１％報１４﹒８８元。黃金ＥＴＦ方面，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ升２﹒８６％報１２７８﹒５元，價值黃金ＥＴＦ升２﹒４％報４１﹒９元，恒生人幣金ＥＴＦ升２﹒１５％報２８﹒５元。

撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉