【內房困局】中金：民營房企標準化融資及合規信託償債壓力將緩解

　　《經濟通通訊社１０日專訊》中國交易商協會近日宣布，將繼續推進並擴大民營企業債券融資支持工具，雖然該工具並非只針對房地產企業，但政策直接明確提出可支持房企融資。中金發表研報稱，如果工具順利落地，民營房企標準化融資及合規信託的償還壓力便得到緩解。中金指，與２０１８年設立支持工具時比較，這次公告提出「直接購買債券」、點名可支持房企，同時明確可支持「２５００億人民幣民營企業債券融資」。後續可能看到金融機構獲人行資金支持後，在市場化原則下入場購買民營企業債券。

　　綜合來看，這次的支持工具政策意圖與目標更加清晰。中金指，由目前信息來看，工具最終落地規模及金融機構參與積極性仍未清楚。但年初以來，政策在穩定房企融資端不斷發力。此外，專門用於支持棚改項目的抵押補充貸款餘額近兩個月亦連續增長，每個月淨增量都達１０００億人民幣以上。

＊不排除局部地產市場已經出現過度調整＊

　　中金認為，短期來看，政策執行過程及疫情對房地產的衝擊均存在一定不確定性，但無須過度擔憂。中國房地產新開工面積大幅下降，但中國城鎮化率仍然有提高空間，加上金融系統無出現信貸大幅下滑的現象，因此不排除局部地產市場已經出現過度調整。

　　該行指，如果政策繼續發力，穩定房地產市場的正常融資，帶動房地產市場的信心修復，便有望看到銷售企穩和回升，但投資的企穩回升可能要相對滯後。（ｗｌ）