2016年人民幣料對美元"有序貶值" 對一籃子穩定 資本外流壓力持續

2016年人民幣料對美元"有序貶值" (圖:AFP)

【彭博】-- 「有序貶值」，這是市場對2016年人民幣走勢的預測。臨近年末，人民幣兌美元今年迄今已貶值4.3%，勢將創出匯改十年以來表現最弱的一年。

彭博於12月18至25日對境內外機構交易員、策略師和經濟學家進行了調查。25位受訪者的預估中值顯示，在岸人民幣兌美元會以每半年約1000點的速度貶值，明年底時貶至6.7元，較當前價位貶值約3.3%；離岸匯率貶值步伐料繼續領先在岸，預計年底貶至6.75元。

人民幣明年繼續看空既有外部因素，也有內部因素。受訪者預測，進入加息通道的美元仍有可能在2016年保持強勢上行，而人民幣參考一籃子貨幣的匯率有可能保持平穩，這意味著人民幣會相對美元走貶。同時，中國經濟探底還未成功，在嚴防風險的前提下漸進貶值有利於促進成長。

「有序貶值是明年的主題。」上海商業銀行研究部主管林俊泓在接受採訪時說，雖然人民幣短期走勢會受聯儲會前瞻指引左右，中長期走勢仍會反映經濟轉型步伐及貿易表現等基本面因素。他認為央行還會通過干預來引導人民幣慢慢回到「均衡水平」，干預規模有望減少。

剛剛結束的中央經濟工作會議指出，中國經濟發展基本面是好的，潛力大，韌性強，回旋余地大，另一方面也面臨著很多困難和挑戰，特別是結構性產能過剩比較嚴重。此前央行和社科院對明年經濟增速的預測分別為6.8%和6.6%-6.8%，均低於今年前三季度國內生產毛額同比增速6.9%。

對一籃子穩定

有序貶值更多意味著兌美元匯率波動中樞的貶值趨勢平穩，這並不等於匯率的短期表現會風平浪靜。不久前，中國外匯交易中心(CFETS)發布了參考一籃子匯率的CFETS人民幣指數，央行也出面呼籲市場應更多關注人民幣對一籃子貨幣的匯率。

三菱東京日聯銀行首席金融市場分析師李劉陽在採訪說，央行干預的底線可能就是人民幣對一籃子不顯著貶值。

11位受調查者對CFETS人民幣指數明年四個季度末表現的預估中值分別為101.7、101.8、101.8和102，明顯較人民幣兌美元匯率預估中值更為穩定。12月25日，CFETS人民幣指數最新一次報價為100.87。

結合美元加息後面臨的跨境資本流動沖擊態勢，市場更多將對一籃子匯率保持穩定的提法理解為監管層對人民幣兌美元匯率波動性的容忍度已經提高，以促進市場出清效率。