《勝算在握》招商永隆孫曉驕：薦買比亞迪股份

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕：薦買比亞迪股份

　　比亞迪股份（０１２１１）：近期在多項不穩定因素，如美聯儲局加息、俄烏局勢變化、疫情、中概股審計進展等影響下，環球市場持續震盪下行尋底。而新能源相關行業未來成長性和高景氣度相對較為確定，可謹慎關注其中實力較強的龍頭企業。

　　９月比亞迪繼續以絕對實力穩居中國新能源車市場首位，銷量首次攀升至２０﹒１萬輛，約為第二至第十名銷量總和的２倍，同比增長１５１﹒２％，並以第三季５３﹒７萬輛乘用車的銷

量超越特斯拉在全球新能源車市場居於首位。表現不錯的車型遍布王朝系列的漢、唐、宋等，及海洋系列的海豹、海豚、驅逐艦等，多系列矩陣策略較為成功並且令銷量具穩定性。集團市場認可度不斷提高且高中低端車型布局全面，料市場份額仍會持續提升。市場預計，比亞迪２０２２年預計銷量在１８０萬以上。股價調整主要是受到大市氣氛及上月巴菲特旗下伯克希爾減持影響，然而機構操作有其自身的選股邏輯，減持並不代表股份失去投資價值，歷史數據表明，曾經被巴菲特減持過的寶潔和沃爾瑪，減持後仍然大幅上漲至翻倍。

　　集團業務遍布產業鏈上游的電機、電控、動力電池和車規級半導體，以及中下游的整車製造和銷售，為規模效應、降本增效、風險規避提供了廣闊的潛能空間。電動車製造中，電池成本佔到４０％或以上並仍在增加。集團的電池業務僅次於寧德時代，位列全球第二。據研究機構ＳＮＥ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ數據，８月集團動力電池裝機量同比上漲１５８﹒７％至６﹒５ＧＷｈ，全球市場份額達到１４﹒３％。

　　近日集團正式向歐洲推出三款車型，分別為漢、唐和元Ｐｌｕｓ，三者價格皆高於歐洲一線豪華品牌同級別燃油車，歐洲多國可以交付，如挪威、丹麥及德國等。歐洲是汽車工業發源地，傳統豪華品牌車（ＢＢＡ：寶馬、奔馳、奧迪）皆源於德國。在歐洲正致力於加快汽車工業電氣化轉型的時機下進軍汽車發源地，反映集團的實力；另外德國汽車租賃公司Ｓｉｘｔ與集團簽訂協議，承諾６年之內將購買１０萬輛電動車，最快今年第四季開始交付，國際市場潛能空間正在加速開發。

　　據彭博預期，集團２０２２至２０２４年ＥＰＳ分別為３﹒３８、５﹒３８、７﹒６３元人民幣，現價對應ＰＥ分別約為５１﹒９、３２﹒６、２３﹒０，相對偏低。在環球多項不穩定因素尚未出現明確正面訊號前，市場仍有機會繼續震盪下行。集團股價已接近歷史區間底部，可擇機謹慎進行中長期布局。（建議時股價：１９３﹒００元）《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買中銀香港、石藥

　　中銀香港（０２３８８）：中銀香港公布，自９月２６日起將該行港元的最優惠利率上調０﹒１２５厘，由年利率５厘調高至５﹒１２５厘；港元活期儲蓄存款利率由年利率０﹒００１厘調整至０﹒１２５厘。集團一直以來都擁有強大的存款業務，截至２０２２年６月３０日，客戶存款總額達２４００６﹒０９億元，較上年末增加６９４﹒５４億元或３﹒０％。集團亦保持港澳地區銀團貸款市場安排行首位，香港私人住宅新造按揭市場維持第一。２０２２年上半年，客戶貸款增長８１９﹒６６億元或５﹒１％至１６８１０﹒５０億元。值得注意的是，中銀香港一向股息穩定，派息比率保持４０％至６０％之間，相信今年派息亦能平衡股東回報需求、外圍的經營環境和風險變化、銀行盈利水平等因素。目標價２７﹒７０元，止蝕價２５﹒２０元。（本周一建議時股價：２５﹒８０元）

　　石藥（０１０９３）：石藥全資附屬公司石藥集團恩必普藥業與上海和鉑醫藥訂立獨家授權協議，以在大中華區開發、生產與商業化巴托利單抗（ＨＢＭ９１６１），最高代價約１０億元

人民幣。此藥有潛力於大中華區成為治療多類自身免疫性疾病的突破性療法，現時開發初步專注於重症肌無力、免疫性血小板減少症、視神經脊髓炎譜系疾病、甲狀腺相關性眼病、慢性炎性脫髓鞘性多發性神經根神經病及天皰瘡。不管是大藥企還是小的生物技術公司，從長期來看，唯一的出路就是找到患者，為這些沒有得到足夠治療的患者提供突破性療法。巴托利單抗（ＨＢＭ９１６１）作為突破療法藥物，預期為石藥開拓另一片藍海市場。目標價８﹒６０元，止蝕價７﹒７０元。（本周一建議時股價：８﹒０２元）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）