港股跌至１１年低位，後市何去何從？！

　　《經濟通通訊社１２日專訊》港股跌跌不休，上日再次質穿萬七關，創２０１１年１０月以來收市新低，今早也曾再跌逾３００點插穿１６５００點，午後雖曾倒升，但最終仍以跌市收場。１０月向有「股災月」之稱，大摩最新預計恒指最熊或見１６０００點，建銀國際則料第四季恒指介乎１６５００點至２１５００點，花旗就將年底目標降至２００００點，美銀就指港股能否反彈要看中共「二十大」後有否開關信息。港股何時見底雖難以預料，但看來１０月應難再現突發性急跌。

＊１９８７年１０月港股急瀉４４％，今年內憂外患下已累跌２８％＊

　　過去三十多年，１０月是曾經發生過多次股災，１９８７年、１９９７年及２００８年的１０月都曾發生股災，其中１９８７及２００８年源於美股，憂慮美國經濟增速放緩及次按危機爆發，１９９７年則由亞洲金融風暴引爆，這３年港股分別跌約４４％、２２％及２９％。

　　而到今年港股內憂外患不絕，包括俄烏戰爭、歐洲能源危機、美國通脹高企猛加息、非美元貨幣大幅貶值、經濟衰退憂慮、內地疫情反覆、中概股退市風險等，在全球經濟陰霾籠罩之下，

資金繼續一面倒泊在美元避險，致股票、債券、大宗商品市場皆難看好。不過，港股今年已累計勁跌逾６５００點，累積跌幅逾２８％，如沒其他突發性因素，再下跌空間應有限。

＊大摩料恒指最熊見１６０００點，中資股不再帶領反彈＊

　　港股實在還有多少下跌空間呢？摩根士丹利上月下旬預計１０月港股或出現「投降式拋售」，當時預測恒指最熊將下試１７０００點，惟指數踏入１０月已極速到價，大摩最新再下調預測，基本預測削約一成至１９４００點，最熊預測亦降至１６０００點。

　　大摩指，中國市場遭過分拋售，不過今次周期與２００９年及２０１６年不同，中資股不會再成為反彈市的領航者，評級為「與大市同步」，而中資股前景還看中共二十大後釋出的政策訊

號，同時受清零政策、內地樓市、流動性及地緣政治四大因素影響，並料內地明年春季開關，經濟在明年第二季後才會有強勁復甦。

＊建銀國際：恒指第四季大機會見底，或可升至２１５００點＊

　　建銀國際則認為，第四季很大機會已是港股的中長期底部，並且是跨年度布局的機會，預計第四季先抑後揚，恒指區間料介乎１６５００點至２１５００點，國指區間料介乎５５００點至

７５００點，科指區間料介乎３２００點至４５００點。投資者可逢低布局能源股、科技成長股、消費股及彈性較大的非銀行金融股，特別可精選業績能見度高的科技龍頭和地產行業整合的受惠者。而隨疫情緩解和防控政策動態改善，本地及中資出行股和消費股有修復機會。

　　建銀國際又指，短期內發生全球性或區域性金融危機可能性不大，歐美經濟溫和衰退是更可能結果，而這種情形相對有利於新興市場。第四季美國通脹有望顯著回落，美聯儲鷹派加息力度將於１１月見頂，後續節奏將放緩，而美元和美債息回落，將有利紓緩新興市場貨幣貶值和資金外流壓力。

＊花旗：恒指年底目標２００００點，美銀：看二十大後有否開關信息＊

　　另花旗於早前指，恒生指數的每股盈利增長率已從９月的－３﹒８％降至１０月的－５﹒２％，將恒指今年底目標從２３４５６點下調近１５％至２００００點，以反映恒指的盈利

預測下降。花旗又將恒指明年底目標定為２３０００點，考慮到香港較中國內地較早對外開放，因此優先選擇Ｈ股。

　　此外，美銀認為，倘二十大後內地明確堅持清零政策，預料市場反應將頗為負面，中資股並會有一輪重估潮，通關受惠股、周期性及增長股短線均會出現強大沽壓，國有銀行、公用及油氣板塊會表現較佳，另屆時市場會憧憬內地出台寬鬆政策，尤其在基建及樓市相關領域，工業及資源類板塊會受惠。

　　美銀又預計二十大後的其他三個可能情況。如內地明確重啟關口，市場將顯著反彈，高市值及周期股會引領升浪；如當局沒有重啟計劃，但有放寬防疫政策，相信股市反應仍正面，經濟重啟的受惠股可跑出；若沒有任何相關信息出台，則視為壞消息，投資者仍會失望，市場或持續走弱，價值股會跑贏增長股。

＊熊麗萍：港股早已出現股災，下試１６０００點不出奇＊

　　恒指今日全日收報１６７０１，跌１３１點或０﹒７８％，主板成交１１２８﹒０２億元。

撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉