中國夢珍珠散落二》

撰文：陳鴻達

一帶一路引爆海外債務危機 人民幣國際化的大國夢 還有長路要走

中國本想透過一帶一路加速推動人民幣國際化，然而，目前眾多一帶一路的呆帳工程，是否會拖累人民幣國際化的動能？數位人民幣會是其最後的法寶嗎？

人民幣國際化是中國大國夢當中，不可或缺的一塊拼圖。在其中央黨校的報告中指出，人民幣國際化對中國全球戰略布局意義重大，對中國經濟社會發展、金融體制改革，乃至於世界經濟格局與國際貨幣體系，都會有深遠的影響。在此大原則下，近幾年，中國就用盡一切手段來推動人民幣國際化。例如藉由其龐大的外貿購買力，盡可能爭取以人民幣定價及清算。再如透過一帶一路進行人民幣的資本輸出，希望帶動沿線國家以人民幣作為跨境支付貨幣。這些努力的成效如何？根據中國銀行的「離岸人民幣指數」（ORI），在 2014 年美元、歐元、英鎊、日圓與人民幣等 5 種貨幣的離岸指數分別是 48.8%、25.9%、5.8%、5.6% 與 1.2%。截至 2021 年底，人民幣的離岸指數只小幅成長至 1.9%。

人民幣跨境支付快速成長 但近半為與香港之交易

根據中國人民銀行「人民幣國際化報告」指出，近年來，人民幣跨境收付金額快速成長，在 2020 年已達到 28.39 兆元人民幣。但若細看其交易對手可發現，有高達 46% 的交易，是由中國內地與香港之間的交易產生。第 2 名到第 5 名的交易對手分別是新加坡、英國、澳門與台灣。值得注意的是，這個排序與中國對外貿易夥伴的排序有重大落差。根據統計，中國最大的貿易夥伴依序為美國、日本、韓國、越南與德國。這應該是中國特別運用一些措施，來衝高人民幣跨境收付金額的量，所造成的奇異現象。當然把與香港的貿易也納入計算，也將使得整個統計數據墊高不少。

「人民幣國際化報告」指出，跨境人民幣結算業務幫助企業規避匯率風險、減少匯兌成本方面發揮了作用。近年來，大宗商品、跨境電商等領域成為貨物貿易跨境人民幣結算新的增長點。目前使用人民幣結算的行業集，以批發業與電腦、通信和其他電子設備製造業最多。大宗商品貿易領域人民幣跨境收付增長快速，2020 年全年原油、鐵礦石、銅、大豆等大宗商品貿易跨境人民幣收付金額為 2,525.66 億元，同比增長 16.4%。

一帶一路工程進入尾聲 當地國陸續傳財政危機

2020 年，中國與一帶一路沿線國家的人民幣跨境收付金額超過 4.53 兆元人民幣，同比增長 66%，占同期人民幣跨境收付總額的 16%。其中，貨物貿易收付金額 8,701 億元，同比增長 18.8%；直接投資收付金額 4,341 億元，同比增長 72%，可說是成長最為迅速的地方。此外，截至 2020 年底，中國與 22 個一帶一路沿線國家簽署了雙邊本幣互換協議，在 8 個一帶一路沿線國家建立了人民幣清算機制排。

根據美國威廉與瑪麗學院全球研究所（Aid Data）報告指出，過去 8 年，中國在一帶一路國家發起的工程經費高達 8,430 億美元。毫無疑問地，這些工程項目將衍生無數與中國之間以人民幣計價的貨物與勞務支付，也成為成長速度最快的地區。然而，隨著工程進入尾聲，也傳來一連串當地國出現財政危機，將發生債務違約的情形，也出現許多指責中國的一帶一路計畫，使沿路國家陷入中國的債務陷阱。為了平息此風波，8 月 18 日中國外交部長王毅宣布，免除對非洲 17 個國家 23 筆的貸款。未來中國還有能力用砸錢的方式，來為人民幣國際化製造業績嗎？

俄遭美、歐盟剔除出 SWIFT 強化中國推動人民幣國際化決心

今年 2 月俄羅斯入侵烏克蘭，為了制裁俄羅斯，美國與歐盟聯手將 7 家俄羅斯銀行與 3 家白俄羅斯銀行剔除出 SWIFT，使得這 10 家銀行無法進行跨國轉帳，進而影響到貿易進行。這原本和人民幣國際化沒有必然關係，卻更強化了中國推動人民幣國際化的決心。認為惟有人民幣國際化，才能避免被國際金融封鎖。

2008 年起，美國以核武擴散等理由，切斷伊朗與國際交易的清算網絡。美國首先將伊朗逐出其可控制的 CHIPS 系統（美元支付系統），接著將 4 家伊朗主要銀行剔除於 SWIFT 系統。這對伊朗的經濟金融衝擊甚大，也升高中國的危機感。中國開始仿照美國的 CHIPS，規劃中國的 CIPS（跨境銀行間支付清算系統），並從 2015 年開始運作。截至 2022 年 6 月，全球共有 76 家金融機構直接參與 CIPS。但其中有 21 家是中國的銀行，35 家是中國銀行的境外分支機構。也就是說，主要還是靠中國自己海內外的銀行來捧場。

中國對數位人民幣寄予厚望 是否為國際化新動能還須觀察

不管是推動人民幣國際化，或是為中國被國際金融封鎖預作準備，許多人都對數位人民幣寄予厚望。今年初的北京冬奧，中國對這場數位人民幣的試驗場景寄予厚望，也希望藉由各國代表隊與觀光客使用數位人民幣，為其跨境支付熱身。因此數位人民幣的 App，首次可以在世界各地下載，還有英文版與繁體中文版。整個冬奧場館與周邊旅宿、交通、餐飲、百貨等等有消費的場址，不得使用現金，統統要使用其數位人民幣。後來因為 VISA 有巨額贊助，才開放使用 VISA。中國的戰略意圖就是讓人民幣走出去，為人民幣的國際化增加動力。惟成效有待觀察，畢竟跨境支付還是需要雙方合意來解決一系列的問題。（本文作者為台灣金融研訓院資深研究員）

來源：《台灣銀行家》10 月號

更多精彩內容請至 《台灣銀行家》