美國8月CPI高於預期 觀察通膨別再傻傻看能源了

美國 8 月 CPI 高於預期 意外嗎?

9/13 台灣時間晚上 20:30，美國公布 8 月 CPI、核心 CPI 數據，其中 CPI 年增 8.26% ，核心 CPI 年增 6.32%，皆高於市場預期，如下圖所示，CPI 絕對值持續下降，但年增率減幅不如預期，而核心 CPI 情況就不太樂觀，絕對值持續攀高，且年增率再度回升，接近歷史高點，從這方面可明顯看出，目前能源不再是 CPI 唯一的觀察指標了，下面將再進一步說明。

美國 8 月 CPI 細項 

首先攤開近三個月 CPI 細項年增率，我們可發現，能源年增確實明顯衰退，但終端的食品、醫療仍在持續攀高，並且 CPI 組成項目佔比最大的房屋 (Shelter)，仍穩步墊高；從近 20 年來看，能源衰減的幅度更加明顯，而房租緩步向上的現象更加明顯，先前市場之所以著眼於能源的關係，主要是因為能源波動大，反應升息的速度較快，短期內能充分觀察升息反應力道，而到了這個階段，房屋將會是下一個重要觀察指標。

房屋可拆成住宅 (residences) 以及房租(Rent of primary residence)，分別佔總體比例約 20-30%、7-10%，升息主要是透過降低購房需求拉升租屋需求來造成房屋價格下降，但與能源不同，房屋價格要反應升息需要較長的時間。

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