進入秋冬醫藥旺季 生技洗盤後再攻一波？

國際指數多日下跌拉回，中小股也撐不住，在中秋連假前賣壓湧現，大盤中線趨勢依舊偏空，美元強台幣貶，國安基金雖喊護盤，但外資持續賣超，導致大盤上漲效果有限，內資趁國安護盤點火中小股，能撈多少算多少，消費電子短線雜音多，內資點火重心聚焦在避險族群。櫃買指數收復半年線相對強，觀察這波並非中小電子強，而是生技大漲，年底選舉在即，生技是政策重點扶植產業，生技股具題材優勢，且股本小、籌碼集中、股性活，台股 2000 億低量成為常態下，不需太多資金就能把生技這把火點燃，中秋前生技充其量漲多拉回，股王藥華藥 (6446) 仍守在月線線附近，遠比大盤破所均線要強勢很多，為生技中秋過後埋下反攻火種，藥華藥股價維持近 600 元高檔也讓生技比價空間拉高，CDMO 概念股有政策支持及實質業績業績貢獻，未來走勢仍值得追蹤。

CDMO 具業績保護，明年擴產效益浮現

台康生技 (6589) CDMO 營收已連兩年突破 10 億元，去年更引進鴻海集團資金 50 億，資金進駐後台康便積極擴產，明年 Q1 動物細胞產能自原有 9500 升擴充到 2.55 萬升，除了 CDMO 帶來營收外，乳癌生物相似藥最快在今年底即可取得上市銷售藥證資格，投信 8 月大買 2114 張，9 月持續買超，在生物相似藥及 CDMO 雙引擎下，持續看好。另一檔低價 CDMO 股，永昕自出售生物相似藥產品 LusiNEX 後，全力轉型為 CDMO 廠，目前主力客戶為日本，7/27 更獲既有客戶日本藥廠 JCR 以 13.65 億參與私募，永昕自轉型後，營收連 2 年快速成長，目前一廠已近滿載，二廠今年上半年完工，主要負責哺乳動物細胞產線，目前產量 6000L，預計到 2025 年可達 1.2 萬 L，目前已有客戶包下部分產線，三廠也在籌備中，晟德與 JCR 雙強聯手，未來訂單成長無虞。

安成藥 9 月併入保瑞，全年營收有望在創高

CDMO 龍頭保瑞 (6472) 同樣從藥廠轉代工，有別於同業自行擴廠，反而透過不斷併購壯大規模，擁有完整產品開發與製程研發技術，由委託開發一路至委託量產，提供一條龍服務，2020 年全年營收 17.9 億，2021 年營收三級跳，全年營收達 48.9 億，今年前 7 月合併營收 29 億，今年 5 月入主伊甸生醫竹北廠，7 月已正式啟用，6 月以 60 億併購安成藥，業績自 9 月起併入保瑞，安成藥今年 Q1 營收已突破 20 億，相比保瑞今年 Q1 營收 11.1 億多近一倍，在既有業務成長，以及併購效益浮現，保瑞全年業績有望在創新高，今年 EPS 估 16 元，明年獲利挑戰兩個股本，8 月寫下天價 357.5 元後拉回，偏多操作。

【本文未完，全文詳情及圖表 請見完整內容萬寶週刊 1506 期】

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