專題探討─2016年三大主題之一∶亞洲的疲軟
鉅亨網新聞中心 2015-12-30 02:31
之所以將亞洲是為首要關注點，是因為即使一切正常也不能確定疲軟的陰霾會就此散去，而央媽們對此顯然力不從心。某種角度來看，雖然央行的行動旨在穩住資本市場，但實際上卻是在給8月份的拋售潮火上澆油。起初投資者們紛紛逃離市場，而後美聯儲加息推遲和歐央行重評QE言論，最終風險資產得以高走。
截至目前，股災已漸行漸遠。但亞洲的疲軟，中國的確難逃干系。而關鍵問題在於，中國政府的底線在何處。隨著人民幣的入籃成功，其市場主導性日益增強。昨天，我們還討論了中國央行在2016年可能采取的，以市場經濟為主導的調控手段。
但是中國卻不是亞洲疲軟的根本原因。事實上中國仍舊處在中高速發展中，增長空間依舊很大。而日本由於安倍經濟學的影響，其作為亞洲地區最不穩定的經濟體似乎已是板上釘釘。
關於日本經濟的故事，那可就說來話長了。80年代日經指數40000點泡沫爆炸之後，日本經濟低迷了20多年，這其間日本經濟則一直處於長時間的通縮。隨後全球金融危機再次重創日本，日經指數錄得26年新低。就在歐美股市受寬鬆刺激逐漸走出疲軟之際，日本仍在尖峰20%左右繼續掙扎。
如此巨大的波動無疑使多數人都難以置之度外，而日本整體則遭受重創。在泡沫破裂之前，經濟起飛就已使人口出生率的迅速下降。而經濟泡沫破裂之後，低出生率進一步演變成人口的迅速老齡化，目前每8人中就有1人是超過75歲的老人。與此同時，65歲以上的人口比15歲以下的兩倍還要多。其人口數量目前已達1.27億之多，預計到2060年還將有8600萬之多。這意味著日本總人口將在未來45年中，減少約30%左右。即使要維持GDP總量不便，人均GDP都要大幅增長，更何況要保證經濟增長。
你可能會認為，沒人會在意一個長達40年的變化，但事實上市場已經開始關注了。日本經濟目前受退休人員所支配，而日本國內的低增長難以滿足其收益要求。因此，這些退休人員不得不對國際資本市場進行投資。關注相關資本的走勢，以及8月份的拋售潮是否會重演。
另一方面，日本政府退休金投資基金在8月份的股災中也是損失慘重。作為同類型中總量最大者，日本政府退休金投資基金自2014年寬鬆之時，便開始通過股市轉嫁風險。然而股市的震盪中，該基金在璁假期間損失了640億美元。即便對於普通個人投資者來說，兩個5.6%的虧損也是巨大的。因此，有理由相信日本官方在基金的走向上，會變得更為謹慎和保守。同時，這也可能促使日央行進一步寬鬆。
但若想交易亞洲的疲軟，澳元/日元則是更好的選擇。相比於美元/日元，澳元/日元的反應速度則更快。下圖則展示了股災後的反彈走勢
（James撰，Nemo譯）
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