行情、天氣皆火熱，來點利空鬼故事納涼

在儲蓄見底的情況下，又剛好是通膨最為瘋狂的 2022Q2，先前我們在報告中提到窮人借錢度日，消費循環信貸突然快速增加，看起來完全符合推論，數據都可以佐證。因此除了 FED 執意快速升息所間接導致新興市場主權債違約的風險，目前來看美國消費債務的反轉跡象也開始出現，

從遲繳數據來研判時機，尚未發生、雖遲但到

而以收入作為分組，往往最低信用與收入較少的人是同一群，從以下信用卡與車貸兩樣數據可以看到，若定義償還日 30 天以上，視為遲繳，目前貸款拖欠率已經開始攀高，但尚未蔓延到所有收入分組，而且從 90 日作為遲繳標準的話，尚未明顯攀高，也就表示這個現象是從近 2 個月開始的。

結論：鬼故事說完心裡要有底，但市場瘋漲，短線必須裝瘋、跟瘋

目前漲大型股、漲指數的企圖心非常強烈，從財報來看，大公司因為通常產品出貨多元、技術較好、議價能力強、現金流較穩定等優勢，繳出較好的財報表現，不分國家，全球股市都是鎖定大型股的買盤力道強勁，加上 ETF 與散戶情緒面翻多追價，往往追有名的股票，更是助漲。

舉證如下圖: S&P500 已經站上 100 日均線多日，但站上 100 日均線的家數比仍只有不到 40%

既然指數與大型股都先行突破了，那下週出現指數凍漲，抗跌支撐，將資金轉入中小型股補漲跟上，會是更有利於盤勢的現象，否則籌碼結構脆弱投機，短線出現回檔修正的幅度仍會不小，當然美股除了可以用以上兩組數據配對觀察，台股也可以觀察，目前台積電 > 加權指數 > 小型 300 指數，下週小型 300 補漲，台積電凍漲甚至微幅修正也會是有利台股籌碼結構的現象

（撰文者：永誠資產管理處分析師 范振峰）

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