Blockworks創辦人分析熊市三階段！正處於「被迫投降」，反彈皆是死貓跳

2020 年底幣圈人們因為比特幣突破 2 萬大關而高興歡呼，今日社群卻在同樣的價格水平感到憂心忡忡。Blockworks 創辦人 Jason Yanowitz 在這幣價遭血洗之際，分析了熊市不同階段的敘事，認為現在正處於市場最痛苦的階段。

(本篇為鏈新聞翻譯，如有疑義，請以原文為主。)

1/ In bear markets, it"s crucial to remember why you"re building.

I"d recommend reading the classics this week.

Here"s a running list of my all-time favorites

— Yano (@JasonYanowitz) June 13, 2022

熊市第一階段：市場舒緩

牛市帶來的興奮及貪婪仍在。零星利好仍會出現並維持數週，資產仍然在底線之上，估值被下調，但公司不會做出艱難的決定 (淘汰產品、裁員)，一切看起來都還好。

第一階段感覺起來不太像熊市，比較像是價格回歸到合理估值。投資人繼續進行資產配置，開發者也持續工作。

總體來說，生活依舊美好，僅有信仰不堅定的人會選擇出售。

熊市第二階段：被迫投降

此階段是氛圍變得醜陋的開端。敘事消亡，價格下跌 90% 後，再度下跌 90%，各公司進入全面裁員。

主流媒體及憤世嫉俗者在第二階段崛起，他們笑著喊說：「我早就告訴過你了！」

LUNA 事件將市場送入第二階段，鑽石手必須強制賣出資產，不是因為他們想要，而是因為他們必須這麼做。Celsius 不想賣出，但他們可能不得不賣。

在此階段將會有更多與 Celsius 面臨相同狀況的基金、公司及散戶，而任何的反彈都會立即被賣壓撫平，也就是所謂的「死貓跳」。

需要維持高代幣價格的公司將被壓垮。購買自己代幣來維持專案的創辦人們也同樣會被擊垮。

價格越低，空軍的聲量便越大，空軍越強勢，價格也將越低，因而形成了惡性循環，導致價格劇烈暴跌。

興奮將被憤怒取代。

熊市第三階段：無盡的疲憊

緊接在巨大痛苦之後的是無盡的疲憊。

沒有反彈、沒有敘事。價格橫盤整理或緩慢下跌，市場相當無聊。

在底部時，憤怒逐漸被沈默所取代。

在此階段，你會想離開這個市場。當情緒低落時，監管者會踹我們一腳，你最喜歡的 Twitter degens 會安靜下來，Web2 投資人悄悄停止資產配置，能力好的開發者選擇離開，公司將關閉，你也開始質疑你的每一個假設。

此階段為最難存活下去的階段，如果你是一家公司，請盡一切努力度過難關；如果你是開發商，請保持興趣，並尋找其他開發者一起建設；如果你是投資者，請發展出自己的論點，並賭在你所相信的人上。

不要忽視全局，我們正在打造一個開放且無需許可的世界。這將需要幾十年，而不是短短幾年。

關上電腦，出去散散步，但千萬別放棄。

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