網通廠迎接轉單 三劍客為最主要受惠者

網通廠迎接轉單 三劍客為最主要受惠者。(圖:shutterstock)
網通廠迎接轉單 三劍客為最主要受惠者。(圖:shutterstock)

新冠疫情催生遠距需求,帶動頻寬升級潮,加上美國推出 8 年 650 億美元頻寬升級預算,目標消彌城鄉間數位落差,有望帶動網通設備需求。另一方面,隨著美國一系列制裁措施,華為海外市占率持續衰退,營運商擔憂中系設備後續更新中斷問題,且美國加大補貼力道汰換中系設備,因此台系網通廠迎接轉單機會,催生睽違已久的產業多頭,以北美市場為營運主體的網通廠,如中磊 (5388-TW)、智易 (3596-TW)、正文 (4906-TW),是本次產業趨勢的最主要受惠者。

國際網通品牌廠傳統上,少量多樣產品會尋求台系網通廠代工,較為成熟之量產型產品則會尋找 EMS 廠代工。美中貿易戰爆發後,美國針對中國生產的網通產品加徵關稅,因此國際網通品牌廠急需中國以外產能。然而對台系 EMS 廠而言,國際網通品牌屬規模較小客戶,搶不到 EMS 廠產能,因此轉向台系網通廠尋求海外產能支援。在此背景下,台系網通廠相繼啟動擴產,增加越南、菲律賓、印度地區產能,新訂單再加上新產能的雙重動能挹注,讓台系網通廠營運看俏。

中磊 2021 年營收雖因市占率提升、年成長 21.62%,但在零組件成本上漲、運費上漲、以及持續建置海外營運團隊之下,2021 全年稅後 EPS 3.44 元,獲利衰退 4.31%。展望 2022 年,全年訂單無虞,有望持續擴大海外市占率,預期今年稅後 EPS 大幅成長至 6~6.5 元,目前本益比約 12 倍,位於近年 11~22 倍本益比的區間下緣,投資價值浮現,配合技術面短中長期均線形成多頭排列,千張大戶持股比例 56.53% 創下波段新高,後市可期。

智易 2021 年營收年增 13.25%、續創新高,雖然毛利率也受零組件及運費上漲侵蝕,不過 2021 年獲利仍創歷史新高,EPS 達 8.6 元。2022 年營運受惠美系主晶片供應有望於第 2 季季底增加,帶動訂單滿足率回升;另外 5G 新產品出貨帶動 5G 營收比重可望突破雙位數,預估今年營收可再創新高,EPS 挑戰 9~9.5 元。公司擬配發 6.8 元現金股利,現金殖利率逾 5%,下檔有撐,投信開始加碼佈局,逢回值得留意。

正文為無線與有線網通設備代工廠,2021 年第 4 季毛利率 8.45% 低於預期,主因零組件漲價影響,營業利益率 - 0.1%,則是因為認列一次性分紅費用,但轉投資的普羅、正基、京潤等網通小金雞貢獻收益爆發,使得第 4 季 EPS 達 0.75 元,大幅優於預期,全年 EPS 為 1.89 元。隨著缺料狀況逐漸明朗,公司未來不會過度建置長料庫存,庫存有望逐漸回到健康水位。雖然 2022 年第 1 季仍有部分零組件繼續漲價,但轉嫁成本的效益開始顯現,毛利率有望回升,2022 年 EPS 預估達 2.6~2.8 元,進入獲利上升周期,外資連續買超之下,若回測季線不破可酌量承接。

想知道如何搭上獲利行情翻轉財富契機,甩掉被當韭菜割的命運?如何用增長潛力鋪墊即將上場的多方好戲,蛻變為股市之中真正的贏家?4/13〈三〉晚上 8 點讓威良跟你說說【黑天鵝來襲,「內行人」都這樣投資配置】

立即撥打 02-2542-6999 報名卡位

或填寫表單直接報名:https://forms.gle/FTWVrJmDkvPfyBTt9

想了解更多財經資訊,請追蹤↓↓↓

股市全威陳威良 Line 粉絲園地帳號:@stock888

或點連結加入 http://line.me/ti/p/%40stock888

本公司所推薦分析之個別有價證券
無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險