康和投顧: 股6債4布局 掌握2016投資契機

2015年全球股市如同雲霄飛車般，起伏多變，年初因經濟數據好轉，股市大致維持多頭行情，然而隨著八月份人民幣無預警大跌，市場對中國經濟的擔憂加劇，引發股市大震盪，商品市場亦因國際原油價格下滑而表現疲弱，至於年底行情如何？康和投顧產品經理林映汝預期，全球股市今年大致可收在平盤之上。

展望2016年，持續低迷的油價導致相對購買力提升，將成為左右明年全球經濟成長重要關鍵因素，整體而言，全球經濟成長強度則將優於今年。其他市場變數則包括，美國及台灣總統大選、巴西奧運、中國十三五計畫實施、英國是否脫離歐元區等，雖非全然負面，但仍值得投資人留意，投資組合建議以股6債4的比例配置為宜。

根據各家機構預估，明年全球經濟成長幅度大致為3.5%，美國及歐洲等成熟市場將出現好轉，反倒是新興市場可能出現減速的情況。林映汝進一步分析，今年美國經濟體質轉佳，就業數據持續改善，並可能從資方市場轉向勞動短缺狀態，成為經濟成長的正面動能，也是造就本次Fed決定升息的重要因素之一，升息反應美國經濟復甦，可望帶動全球經濟成長。歐元區部分，雖然成長不及美國，在ECB持續量化寬鬆政策，利率維持低點，貸款成本下降有助於改善債務的情況下，極有可能締造歐債危機以來最佳的經濟成長率，加上歐元走貶、低油價增強購買力等利多因素支撐，歐元區經濟復甦有望。

中國市場部分，林映汝則認為，目前中國經濟轉型的腳步比外界想像的快速，對中國經濟狀態不需太過悲觀，依過去經驗，中國人行的貨幣政策對刺激景氣都有不錯的成效，且目前人行仍有相當大的政策空間，投資人不妨留意十三五計畫中積極發展的綠能產業、水十條商機。

康和投顧產品經理林映汝指出，2016年的全球的投資環境將面臨低成長、低通膨及高波動等「二低一高」的現象。對於美國升息的衝擊，市場已經做足準備，預估對市場的衝擊有限，在政策支持及大選題材支撐，股市仍有表現空間，以目前相對低的利率環境下，股票表現將仍優於債市，預期基本面較佳及具政策支持的水資源、替代能源產業，可望吸引資金流入，此外，原油價格下跌也將刺激消費，投資人亦可留意精品基金的投資機會。

債券市場方面，林映汝認為，利差型債券商品具較大的成長潛力。高收益債券目前利差在622基點，預估未來12個月，違約率將維持在3%的相對低點，深具投資價值。新興市場債券利差也可達到410基點，可望抵消區域風險，相較於成熟市場擁有較大的成長潛力。投資等級債則因對利率較為敏感，受Fed升息影響相對較大，因此債市投資的關鍵在於選債功力，林映汝建議投資人，在明年債券市場瞬息萬變的情況下，不妨透過複合債基金參與債市投資機會，藉由專業經理人的操作，全盤掌握債市的投資契機，或是藉由絕對報酬型的債券基金，運用投資模型靈活操作，降低整體投資波動度。

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