【富蘭克林】升息呼聲日漸高漲 資金轉出固定收益資產流入股票型資產

彭博資訊 ETF 統計:無畏貨幣緊縮前景 資金流入全球與美國股票型資產

美國 12 月 CPI 與 PPI 月增幅放緩,零售銷售、製造業產出及消費者信心指數均呈現下滑,增強通膨可望緩解的期待,加上聯準會主席鮑爾承諾將遏制高通膨及多位官員支持三月升息,而中國十二月通膨低於預期則加深人行未來寬鬆的預期,帶動全球股市與新興股市聯袂收紅。依據彭博資訊統計,整體股票型 ETF 近一週資金淨流入 292 億美元,各主要股市皆為資金淨流入,其中主要流入全球與美國股市 922 億及 916 億美元,中國、歐洲、新興市場及亞太股市則分別有 36.3 億、15.9 億、15.8 億及 5.6 億美元淨流入,日本、拉美及東歐股市亦分別有 0.5 億、0.5 億及 0.1 億美元資金淨流入。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,今年來聯準會持續展現鷹派立場,牽動投資人敏感神經,但過去一週金融市場走勢開始出現分化,包括美國十年期公債殖利率升勢放緩、美元指數甚至出現利多出盡走勢,激勵新興國家資產表現,而先前承壓較重的美國科技股也吸引低接買盤回流。著眼美國經濟已進入擴張中期,基期因素讓未來幾個月通膨仍將欲小不易,聯準會政策轉為緊縮實屬正常,券商普遍預期今年將升息三至四次,並於第三季開始縮表,聯準會提前採取行動也為後續緊縮速度保留彈性。歷史經驗顯示,聯準會首次升息前後美國股市橫盤震盪機會高,升息也將壓抑股市本益比,但隨著投資人接受聯準會的政策轉變,基本面行情將支撐股市多頭續航,著眼短線美股可能維持高檔震盪,類股及區域輪動速度加快,建議投資人可以產業多元布局的美國平衡型基金為核心,提高投資組合防禦力,並可兼顧收益及類股輪動機會。股票投資建議採取分批進場或大額定期定額策略介入,看好具備長線數位轉型趨勢商機的科技產業,抗通膨及受惠全球減碳政策發展的基礎建設產業,以及以內需和創新成長為導向的新興亞洲小型股票型基金。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,科技產業有數位化轉型的結構趨勢支持,企業隨著經濟狀況好轉料將提高科技投資,尋求改善其科技基礎設施和生態系統以在全球市場中維持競爭力,科技支出前景可望維持強勁。2022 年持續鎖定與數位轉型相關的十大子主題,包括人工智慧 / 機器學習、新商務、雲端運算、數位媒體轉型、數位客戶互動、金融科技 / 數位支付、物聯網及 5G、電氣化及自動化、網路安全、未來工作。

美盛凱利基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克.蘭利表示,2022 年全球經濟成長動能放緩、通膨維持高檔、聯準會貨幣政策趨緊的環境下,基礎建設類股可望展現三大優勢,包括抗景氣循環的低波動特性、實體資產抗通膨,以及兼具股利和資本利得空間的獲利機會,精選已做好迎向低碳經濟轉型準備的美歐公用事業、再生能源和能源傳輸基建,以及評價面仍被低估的美國鐵路和歐洲運輸產業。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

美國聯準會主席鮑爾誓言對抗通膨支持經濟成長,評論相對溫和,投資人持續消化聯準會可能加速緊縮政策步調前景加以美元匯價走弱,推動新興股市走揚。過去一週外資於亞洲各股市除賣超印度股市 2.5 億美元外,主要買超台灣與南韓股市 15.4 億及 8.3 億美元,印尼、泰國、馬來西亞及越南股市亦分別獲買超 1.8 億、1.6 億、1 億及 0.3 億美元。陸股通北上資金與港股通南下資金上週分別有資金淨流入 77 億及 125 億人民幣。(附表三、四)

過去一週整體固定收益型 ETF 為資金淨流出 3.2 億美元,除新興市場當地貨幣固定收益型 ETF 獲資金淨流入 0.2 億美元外,主要淨流出美國固定收益型 ETF6.2 億美元,新興市場、全球及歐洲固定收益型 ETF 亦分別有 3.9 億、1.3 億及 0.4 億美元淨流出;以投資信評類別觀察,投資等級與高收益 ETF 近週同為資金淨流出 2 億及 2.5 億美元。(附表五)

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克表示,面對通膨與升息環境,投資策略包括,一、高股利策略,尋求配發高股利且股利有機會持續增加的公司,二、混合型資產,即兼具債券與股票資產特性的標的,例如可轉換證券、特別股與股權連結商品等,三、債券則是審慎挑選短存續期的高收益債,也同時保有現金與短天期公債部位以發揮投資組合資產分散與防禦功能。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗表示,波灣是塊常被外界誤解而低度配置的高品質債市,反而因此提供在地研究團隊能覓得超額報酬的機會。由於沙國和阿聯 2021 年均許下欲達成零碳排目標承諾,在永續發展經濟規畫下,預期將有更多企業或機構參與發行綠色債券,投資波灣債券實際上將有助於促進世界走向低碳的未來。

註: 以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至 2021 年 11 月底。

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