供應瓶頸不是重點 Nike股價暗示明年消費力道才是市場焦點

隨著 2021 年即將進入尾聲，市場已將注意力從供應鏈問題轉向明年消費者實力是否能延續，支撐經濟成長，從運動服飾巨頭 Nike (NKE-US) 走勢可一窺這個趨勢。

若將 Nike 走勢做對數化處理觀察消費支出趨勢，能發現明顯呈現上行趨勢。自 2020 年春季疫情爆發以來，該公司每季財報都優於市場預期。

但實際上 Nike 股價劇烈波動，對營收成長的敏感度更勝毛利率。這代表隨著市場認為供應鏈隱憂可能僅為暫時現象，如今焦點轉向消費者支出力道的強弱。

從宏觀角度來看，這凸顯經濟對消費力道的依賴，特別是像美國這種以消費為主的經濟體。不過，2020 年帶動的市場動能與經濟需求目前都出現放緩跡象，最近的拖累力量來自美國財政政策卡關、聯準會 (Fed) 為對抗通膨釋出鷹派訊號。

美國消費力道對全球復甦至關重要，各國經濟成長近期也出現不一致現象。Nike 周一公布 2022 會計年度第二季財報，由於越南生產延誤和中國清零防疫政策導致消費活動減少，中國銷售額下滑 20%。

反觀北美的銷售額大幅成長 12%，歐洲的業績與需求維持穩定成長，年增 6%，顯示兩大地區消費力道仍強勁，引領其他運動服飾類股走高。

值得一提的是，2020 年由於疫情 Nike 電商銷售額已超過實體零售，隨著 Omicron 變種病毒崛起再次威脅各國，全球電商消費趨勢將延續下去。

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